分析

大市已開始步入6月份之上旬，承接上週五之跌勢，大市昨日再進一步受壓，且恒指更一舉跌穿23000點及50天線（約在22737點左近），恒指昨早市先低開246點至23043點，其後曾略為後抽至23083點，但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又不斷滲著湧現，故整個大市卒開始逐步回落，而恒指更一度大跌621點至22668點方漸見喘定，而從走勢上看，大市較關鍵之支持已順勢退守至100天線（約在22145點左近），由於昨天是6月份首個交易日，故本月大市之形態仍未現，但照目前之市勢看，如沽壓持續，大市於6月上旬可能會先反覆試底，恒指最後報收23157點，較上日跌131點，全日總成交金額為1452億元。

特朗普指中國違反與美國達成的協議，週一恒指低開246.67點，早段走勢反覆偏軟，軟至22700水平喘定。恒指在11:34 跌至 22668.35點的全日低位，未幾指數在午後反彈，反覆向好，至 15:24 升至 23163.35點的全日高位後，轉趨橫行，全日波幅 495點。恒指收報 23157.97點，跌131.8點或0.57%；由於A股假期休市，港股通暫停，故成交只有1452.45億元。國指及恆科指分別跌 0.86%及0.7%；三項指數都下跌，以國指走勢較遜。

周四為日期指結算日，恆指低開17.6點，初段回軟，在 09:36 下試 23207.37點的全日低位後，走勢反覆向好，至15:04 升至 23603.82點的全日高位後，軟至 23550水平牛皮，全日波幅 396.45點。恆指收報 23573.38點，升315.07點或1.35%﹐成交金額 2268.55億元。國指及恆科指分別升 1.37%及2.46%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。

昨天大市在維穩買盤支持下稍見反彈，且恒指亦伺機略輕越10天線（約在23483點左近），恒指昨早市先輕微高開18點至23240點，其後曾再稍跌至23207點方漸見喘定，在維穩買盤支持下，大市開始緩步回升，而恒指亦順勢反彈至23603點方漸受規限，即此刻恒指已稍重越10天線，單從技術上看，大市如能持續穩守在10天線之上，該表示大市暫已擺脫進一步試底之弱態。

5月29日，小鵬汽車(09868.HK)股價走勢強勁，截至收盤漲幅為5.17%，報80.4港元/股。

周三恆指輕微高開3.19點，早段略向好，至9:40 升至 23476.22點的全日高位後，指數走勢反覆回軟，跌至23200水平才喘定，且在 14:18 跌至 23180.17點的全日低位後略反彈，全日波幅 296.05點。恆指收報 23258.31點，跌 123.68點或0.53%，成交金額 1808.16億元。國指及恆科指分別跌 0.31%及0.15%；三項指數都下跌，以恆指走勢較遜。

昨天大市持續反覆於10天線（約在23471點左近）之下，恒指昨早市先輕微高開4點至23385點，其後曾略為後抽至23476點，但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又不斷滲著湧現，故整個大市卒開始反覆回落，至下午三時左近計，恒指已一度回落201點至23180點，即其時已漸跌近20天線（約在23132點左近），惟維穩買盤又再滲著入市，故大市跌勢得以喘定並作技術性後抽，但在氣氛保守下，大市之回升力度明顯較薄弱，從技術上看，恒指已連續第三日反覆於10天線之下，表示大市反覆不明之趨勢仍未見改善，恒指最後報收23258點，較上日跌123點，全日總成交金額為1808億元。

周二恆指低開65.46點，初段反彈，彈至約23375水平後回軟，軟至11:27 見23167.56點的全日低位。午後指數反彈，至14:21 升至 23415.62點後靠穩，並以全日高位收市，全日波幅 251.99點。恆指收報 23381.99點，升99.66點或0.43%，成交金額 2032.68億元。國指及恆科指分別升 0.38%及0.48%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。

大市昨日先跌而後回穩，恒指昨早市先低開65點至23216點，其後曾進一步跌至23167點方漸見喘定，由於沽壓漸消，加上維穩買盤開始滲著湧現，故大市卒開始作技術性後抽，至午後恒指曾倒升137點至23419點，惟即使大市能略作回升，但恒指卻一直受制於10天線（約在23509點左近）之下，即大市衹是略作小許後抽而已，單從技術上看，一日恒指仍持續受制於10天線之下，即表示大市仍續處反覆不明之中，衹要沽壓再略作主動，大市仍可能會進一步下試20天線（約在23068點左近），恒指最後報收23381點，較上日升99點，全日總成交金額為2032億元。

快手-W(01024.HK) 一季報於北京時間 5 月 27 日港股盤後放出。當期業績基本在預期之內，但部分指標的短期變化，側面印證了公司的一些中長期問題，以及經營戰略的短期調整。

周一恆指低開95.36點，早段在約23400水平波動，並在 10:20 升至 23571.02點的全日高位，但之後走勢回軟，午後跌至 23300水平喘穩，並在 15:27 跌至 23233.27點的全日低位後靠穩，全日波幅 337.75點。恆指收報 23282.33點，跌 318.93點或1.35%，成交金額 2235.2億元。國指及恆科指都分別跌1.7%；三項指數都下跌，以恆指表現相對較佳。

昨天大市持續略見反覆，而恒指亦於早市再一度稍跌穿10天線，恒指昨早市先低開95點至23505點，其後再進一步跌至23234點方漸見喘定，即其時恒指已再度稍跌穿10天線（約在23482點左近），此已是恒指於週來第三度於日中稍跌穿10天線，第一次是5月19日，恒指於日中曾一度低見23059點，其時10天線是位於23143點左近，第二次是5月23日，恒指於日中曾低見23487點，而其時10天線是位於23508點左近，而昨天是週來第三次，單從走勢上看，大市在動力萎縮下，表現已漸趨反覆，擔心情況如持續，大市之反覆或會進一步明顯，恒指最後報收23282點，較上日跌318點，全日總成交金額為2235億元。

5 月 26 日港股盤後，此輪外賣大戰中的最後一家——美團-W(03690.HK) 也發佈了一季度業績。整體來看，總營收和調整後利潤指標都比預期高出約 10 億。

隨著疫情陰霾散去和政策紅利釋放，國内旅遊行業迎來強勁復蘇。文旅部數據顯示，2025年五一假期期間，全國國内旅遊人次突破3.14億，同比增長6.4%；旅遊總收入達1802.69億元，同比增長8.0%。受益于行業復蘇，攜程集團(09961.HK)和同程旅行(00780.HK)自2023年以來一掃疫情期的陰霾，盈利能力強勁，股價也持續走高。今年一季度，這兩家企業的收入保持較高增長，特别是同程旅行營收利潤雙升，用戶規模創新高，引來投資者一片贊譽。

上週末$比亞迪股份(01211.HK) 繼續對旗下車型加大促銷，對智駕版車型也也開始大幅降價，跟海豚君之前的預期一致，部分車型包括國補已經降低至 6 萬元級別，實際降價幅度 5%-10%，又再一次掀起了行業的價格戰，也導致了市場對新能源車企新一波價格戰浪潮開啓的擔憂，比亞迪港股截至今日午間收盤跌幅達 7.7%，直接帶崩新能源汽車板塊。

大市已接近5月份之尾聲，而剩下之交易日亦不多，週三（28日）是即月期指轉倉高峰日，週四（29日）是即月期指結算日，至週五（30日）是5月最後一個交易日，亦是即月場外衍生工具結算日，而直到執筆一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先低而後高，恒指暫是由2日之低位22058點升至21日之高位23917點，即月內之波幅暫為1859點，首先，本月恒指高低位相距之交易日為13日，該已可符合慣性之要求，至於1859點之波幅則稍偏細，但在交投持續偏疏之下，由於動力不配，故即使恒指於21日已升至23917點，惟無法乘勢上破24000點，而在升勢漸受阻之下，伺高回吐之獲利沽盤亦漸增，故整個大市之走勢已開始漸呈反覆。

本次發佈會上，最受市場關注的莫過于小米自研芯片「玄戒O1」 3nm旗艦處理器，以及小米汽車旗下首款SUV車型——小米YU7。

大市經過連升兩日後，恒指雖已升近24000點，但由於交投一直稍偏疏，故在動力不繼之下，昨日市勢又再出現反覆，恒指昨早市先低開79點至23748點，其後曾略為後抽至23778點，惟買盤卻步，加上伺高回吐之沽壓亦漸增，故整個大市卒漸轉反覆，而恒指亦一度回落至23470點方漸見喘定，值得留意的是，由於目前10天線已升至23435點左近，故大市如再稍受壓便會觸及10天線，此防線一旦有失，即表示大市自4月9日低位19260點開始之反彈，或已止步於5月21日之高位23917點，恒指最後報收23544點，較上日跌283點，全日總成交金額為1982億元。

今年以來，港股市場頻現折讓配售案例，涉及老鋪黃金（06181.HK）、小米集團（01810.HK）、貝克微（02149.HK）等多家公司。而在5月22日盤前，港股生物醫藥企業榮昌生物（09995.HK）公告稱，擬配售1900萬股，淨籌約7.96億港元。值得注意的是，5月22日，榮昌生物的H股在低開之後一路上攻，最終放量收漲5.44%，走勢強勁，再創階段新高。而其A股榮昌生物（688331.SH）亦是低開高走，收漲2.44%，近期表現同樣不俗。

百度（09888.HK）公佈了2025年第1季業績，AI相關收入急速增長，蘿蔔快跑也繼續向海外拓展，然而，其績後股價卻未如理想，百度（BIDU.US）季績後美股股價下挫4.32%，H股股價下挫4.01%，原因為何？我們來逐一剖析。