《匯市簡訊》美元/日圓略微反彈，但趨勢仍偏向下行

TradingKey - 截至3月30日，美元兌日圓持續在160關口附近高位震盪，日圓匯率已跌至近一年低位。市場對日本當局可能出手干預的預期迅速升溫，而日本央行政策路徑的不確定性，也讓這一匯率位置變得格外敏感。

TradingKey - 受美國關稅政策頻繁調整、美聯儲政策獨立性遭受侵蝕、美元信用體系裂痕持續擴大等多重因素共振影響，“去美元化” 進程提速，進而推動美元匯率在過去一年呈現持續下行態勢。 基於這一趨勢，多數經濟學家指出，「去美元化」 進程的持續深化，疊加全球美元外匯儲備佔比的回落，將對美元指數形成持續性下行壓力。 對此，我們的觀點是：在短中期維度內，「去美元化」 相關因素確實會對美元匯率構成階段性壓制; 但從長期視角研判，其對於美元指數走勢的實際影響仍存在較大不確定性。

TradingKey -周二，全球金融市场被投下一颗“深水炸弹”，日本40年期国债收益率时隔30年重返4%关口，创下该品种2007年发行以来的历史峰值。另外，这波债市风暴恰好与日本首相高市早苗的大选宣言撞车，日本首相高市早苗周一在记者会上正式确认将在本周五(23日)解散众议院，并于2月8日提前大选，同时还抛出“食品消费税从8%降至0%”的重磅承诺。

TradingKey - 隨著全球貨幣政策分歧進入關鍵節點，日本央行（BoJ）預計在2025年12月19日的貨幣政策會議上將基準利率上調25個基點至0.75%，這將是日本近30年來的最高利率水平。

TradingKey - 對日本龐大的財政刺激計劃和日本國債供需結構的擔憂，日債暴跌引發市場熱議。疊加美國科技股低迷的拖累，日本市場正上演持續的“股債匯三殺”，“拋售日本”已經蓋過10月下旬後“高市早苗交易”帶來的積極論調。日本批準21.3萬億日元財政刺激計劃後，交易會否逆轉？