歐洲關稅威脅在達沃斯論壇出現轉折 美國搶奪格陵蘭島仍繼續左右歐元走勢

TradingKey - 歐洲的關稅威脅在達沃斯論壇中迎來戲劇性的轉折，同時也為歐元兌美元的走勢帶來更多的不確定性。川普在 1 月 17 日放話將對歐洲國家加徵 10% 關稅，而歐盟議員明確表示，將暫停批准 2025 年 7 月與川普政府達成的美歐貿易協定。

歐美之間的衝突可能會持續增加，歐元匯率走勢可能會受到更多壓力。短期來看，地緣風險可能會繼續壓制歐元走勢，另外歐元區經濟增長不樂觀，其貨幣政策將會繼續走向寬鬆，對歐元兌美元走勢不利。

關稅危機緩解但格陵蘭島問題仍沒解決

上週，美歐貿易摩擦被重新點燃，但在達沃斯上演「峰迴路轉」。川普與北約秘書長會晤後宣布，因就格陵蘭島問題達成協議框架，取消原定於 2 月 1 日生效的歐洲關稅措施，涉及丹麥、德國、法國等八國的輸美商品免於加徵 10% 關稅。

川普的講話緩解市場的緊張情緒，歐美股市反彈上行，歐元兌美元則從此前的大幅反彈中回調，無法突破 1.1750 的壓力位。

作為一名商人出身的總統川普，其「交易式外交」一直沒有改變過，此次妥協僅為換取格陵蘭島礦產權益與「金色穹頂」飛彈防禦系統的合作空間，歐洲仍面臨來自美國的各種施壓。

歐洲央行行長拉加德曾表示，川普的政策反覆帶來的不確定性，對經濟的傷害遠大於關稅本身，且德國等出口導向型經濟體對美依賴度高。地緣政治的持續博弈將會繼續擾動歐元走向。

無論在經濟還是軍事上，歐洲仍過度依賴美國，因而面對美國的施壓，歐洲的反制顯得軟弱無力。歐洲持有的美國金融資產規模龐大，直接持有部分約 8 兆美元，疊加代管資金後總額高達 12.6 兆美元，市場一度熱議歐洲是否動用手中 12.6 兆美元美國金融資產來衝擊美元。

然而這些資產多由私營機構分散持有，官方無法形成拋售合力，美國財長貝森特更是直言丹麥減持 1 億美元美債「無足輕重」，進一步削弱了歐洲的談判底氣，歐元難借地緣事件獲得持續支撐。

歐美央行利率路徑將決定歐元走向

歐元兌美元的中長期走勢，始終繞不開歐美央行的政策差。當前市場對兩大央行的降息預期已形成鮮明分化，成為匯率波動的核心驅動力。

歐元區經濟增長疲軟，增加了投資者對歐央行維持寬鬆貨幣政策的押注。相反美國通膨水平仍然維持高位，另外就業市場表現出韌性，聯準會在 2026 年的降息節奏可能會放慢，利差邏輯持續壓制歐元。

歐元區經濟增長乏力，數據顯示，歐元區綜合 PMI 從 52.8 降至 51.9，製造業與服務業動能同步走弱，剔除愛爾蘭後的 2026 年增長預期僅 1.0%，顯著低於美國經濟韌性表現。儘管拉加德釋放鷹派信號，稱當前利率水準適配基本面，但市場對其政策持續性存疑，摩根士丹利預測歐央行或於 6 月、9 月各降息 25 個基點。

強勁的經濟增長動力與依然頑固的通膨數據，正在重塑市場對聯準會貨幣政策路徑的預期。聯準會在下週的議息會議上或將維持利率不變，且本季度降息的可能性大幅降低。

野村證券的高級美國經濟學家 Jeremy Schwartz 表示，雖然表面上的經濟前景暗示聯準會應保持觀望，甚至可能在今年晚些時候或明年將升息重新擺上桌面，但在現實操作中，聯準會可能會在鮑威爾 5 月任期結束前一直按兵不動。

歐元反彈乏力，震盪下行或成主基調

歐元區近期的利好數據難以扭轉趨勢性頹勢，歐盟統計局 1 月 19 日發布的數據顯示，歐元區 2025 年 12 月年通膨率從 11 月的 2.1% 降至 1.9%，較此前初步預測的 2% 有所下調，另外 11 月工業產出同比增長 2.5%，超出市場預期。然而近日公佈的經濟數據更多是短期波動，無法改變經濟復甦乏力的整體格局。

標普全球數據顯示，歐元區製造業 PMI 曾跌破榮枯線，服務業復甦動能也在減弱，單一數據的改善難以推動歐元突破關鍵阻力位。

技術面來看，歐元兌美元自去年 12 月下旬以來持續處於下行通道，儘管近日止跌反彈，並向上突破了下行通道，在 1.1580 位置形成了支撐，然而如果美國經濟數據持續向好，疊加聯準會鷹派表態，歐元兌美元可能下探該支撐位；若歐洲央行釋放更鴿派信號，甚至可能測試 1.15 整數關口。