【路透分析】歐元意外飆升加劇歐洲企業關稅困境

• 歐元持續升值10%會導致企業盈利減少2-3%--分析師
• 企業已在第一季財報中提及外匯風險
• 企業在尋求外匯保護時謹慎行事

路透倫敦4月28日 - 自美國總統特朗普宣布徵收高額關稅以來，歐元意外飆升，這可能會導致歐洲企業盈利至少減少幾個百分點，從而加劇關稅本身的影響。

歐元自3月初以來已上漲約10%，貿易加權匯率更是觸及歷史新高。歐元的漲幅有一半出現在4月份，有望創下自2022年底以來最強勁的月度漲幅。 EUR=EBS 。

然而，這對於依賴出口的歐元區經濟來說卻是一個壞消息，高盛估計，STOXX 600 指數中的公司 60% 的營收來自海外，其中美國占了近一半。

巴克萊銀行歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：“如果經濟增長大幅放緩而歐元大幅走強，那麼對歐洲來說將是雙重打擊。”

法國巴黎銀行首席股票策略師Dennis Jose表示，從歷史上看，歐元持續升值10%會將企業盈利減少2-3%。在關稅已經給第一季盈利前景帶來壓力的情況下，這只會加劇不確定性。

德國央行總裁納格爾上周表示，歐盟最大經濟體、出口大國德國可能在 2025 年遭遇“輕微衰退”，而國際貨幣基金組織（IMF）也下調了今明兩年歐盟整體經濟增長預測。

**更深的痛苦**

由於一些銀行預計歐元今年將升至1.20美元，所帶來的痛苦可能會更深，一些企業已在第一季盈利評論中敲響警鐘。

歐洲最有價值的公司思愛普(SAP) SAPG.DE預計歐元每升值1美分，其年營收就可能下降約3,000萬歐元（3,405萬美元）。

對於企業而言，這種風險也會削弱其競爭力。

一大弱點是汽車製造商。汽車是歐洲重要的出口產品，甚至在受到美國額外關稅打擊之前，它們就面臨著來自中國競爭對手的壓力。

自特朗普就職以來，歐洲汽車和零部件類股.SXAP下跌了約 8%，而 STOXX 600 指數的跌幅不到 1%。

**對沖挑戰**

目前還不清楚企業能在多大程度上像通常那樣通過使用衍生品來保護自己免受匯率波動的影響。

SAP 向分析師表示，其大部分自由現金流都在較高的匯率上進行了對沖，因此當這些對沖在 2026 年到期時，它將受到真正的打擊。

風險管理公司 Chatham Financial 的歐洲、中東和非洲地區主管 Jackie Bowie 表示，今年企業對沖活動有所增加，但最近有所放緩，因為客戶擔心，鑒於美元近期下跌的速度，他們最終可能會鎖定更糟糕的匯率。

她表示，企業可能也希望進行更長期的對沖，但這是有風險的，因為關稅可能會迅速改變企業的銷售和生產的地理曝險情況。

大多數公司使用遠期市場來對沖其匯率風險，而較大的公司也會使用期權。(完)

圖：歐元貿易加權匯率在4月升至紀錄高位Trade-weighted euro surged to record high in April

Some European companies question US expansion amid tariff chaos https://www.reuters.com/business/autos-transportation/some-european-companies-question-us-expansion-amid-tariff-chaos-2025-04-25/