華爾街正火的「川普交易」有坑勿跳

Investing.com - BCA研究公司的策略師表示，投資者試圖在當今市場複製2016年的「特朗普交易」策略「是錯誤的」。BCA團隊在周四發佈的一份報告中指出，投資者倘期望在唐納德·特朗普的新任期內出現與之前相若的經濟狀況和政策結果，其實是忽視宏觀經濟環境的關鍵差異。

主要挑戰在於截然不同的通脹和利率環境。2016年，利率和通脹均處於歷史低位，這使得財政刺激能夠推動經濟擴張，而不會帶來重大的通脹壓力。

然而，如今通脹顯著升高，債券收益率也已升至使額外財政刺激效果複雜化的水準。BCA強調，即使實施了大規模的刺激措施，「市場也不會像2016年那樣歡迎」。

此次，債券收益率的上升可能會引發股市的負面反應，而股市近期已表現出對通脹預期和利率上升的敏感性。

Ryan Swift領導的策略師團隊指出：「股市對債券收益率上升和通脹預期提高的負面反應，將限制國債收益率的上升幅度，以及政策制定者實施財政刺激的力度。」

BCA還指出，特朗普在關稅和移民政策上的計畫也給經濟增長帶來了進一步的風險。雖然新關稅可能會提高商品價格，惟也會給已陷入困境的美國製造業帶來壓力，除非通過有意義的需求側刺激來抵消。

此外，移民限制可能會加劇勞動力供應增長放緩，進而抑制就業和限制家庭支出。

策略師表示：「現在黃金年齡段的勞動參與率已高於疫情前水準，應該會趨於平穩，而更嚴格的移民政策將導致人口增長下降。」

「這些因素將導致就業增長放緩，進而影響家庭總收入和支出。」他們補充道。

在債券市場方面，BCA預計短期內國債收益率會上升，惟長期來看，由於經濟因素的制約，收益率將下降。

聯儲局主席周四表示，央行仍走在寬鬆的道路上，惟寬鬆的步伐和最終終點將取決於數據。

BCA策略師預計，未來6至12個月內，市場的寬鬆程度將進一步加大，惟補充稱，12月再次降息25點子並非板上釘釘。

編譯：劉川