【路透專欄】油價暴跌、鷹派官員轉向，美聯儲強硬立場可能鬆動在即

路透佛羅里達州奧蘭多6月25日 - 近年來，金融市場一直高估美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)降息的意願。但美聯儲官員的最新言論、疲軟的經濟數據和油價的急劇反轉表明，交易員這次可能沒有錯估形勢。

美聯儲上周顯然給交易員的鴿派轉向期望潑了一盆冷水。在美聯儲的經濟預測摘要中，官員們的“點陣圖”維持今年兩次降息、每次降25個基點的預估。但這是一次正反立場極為接近的決定，他們將2026年的降息次數預估從兩次下調至一次。

隨後幾天的共識是，決策者的鷹派傾向反映的是他們對壓制通脹預期的承諾。交易員們對今年降息幅度的預估也隨之降至50個基點以下。

但做出這樣的解讀也許為時過早。

首先，對中東衝突導致能源價格上漲的擔憂已經消失。儘管在6月13日以色列與伊朗爆發戰爭後的幾天里，石油價格漲幅一度高達17%，但如今油價已經回到開戰前水平之下。周一稍晚，美國總統特朗普宣布以色列與伊朗已就停火達成一致，油價隨之大跌。

此外，美聯儲官員最近幾天的一系列鴿派言論--而且不僅僅是來自慣常持鴿派論調的官員--表明美國央行可能比不到一周前想象的更接近降息。

**負面意外**

鴿派轉向當然有一定的道理。

從基本面來看，美國經濟數據正在走弱。花旗銀行的美國經濟意外指數自5月底以來一直在下降，目前為負值，這意味著經濟數據表現遜於市場共識。上周該指數降至去年9月以來的最低點。

當然，在局勢出現重大變化後分析經濟意外指數時需要謹慎，因為開始時的預期可能過於悲觀或樂觀。但目前的轉向似乎是一個合理的警訊。

花旗美股交易策略主管Stuart Kaiser表示，“我們既要看公布數據的動向，也要看其偏離市場共識的程度。”他指出，“硬”活動數據指數現在是負值。

**180度大轉彎？**

但周一美聯儲負責金融監管事務的副主席鮑曼(Michelle Bowman)的講話給投資者帶來了更大的意外，她說如果通脹壓力“依舊受控”，那麼她將考慮最快在7月投票支持降息。

鮑曼的言論意義重大。誠然，她已經有兩個月沒有公開談論經濟或政策了，而且在 3 月時，她曾表示勞動市場狀況可能會在決策辯論中變得更加重要。

但自2018年被任命為美聯儲理事以來，她一直是聯邦公開市場委員會(FOMC)中偏鷹派的成員之一。

在此之前，FOMC最可靠的鴿派成員之一、理事沃勒(Christopher Waller)周五表示，下個月應該會討論降息。這並不令人意外。但是，如果像鮑曼這樣的FOMC鷹派現在也持同樣論調，交易員和投資者就需要注意了。

懷疑論者可能會質疑鮑曼看似180度大轉彎的時機，因特朗普目前正加緊攻擊美聯儲主席鮑威爾不降息。但沒有證據表明政治壓力促使她改變立場。

而近期油價暴跌將支持她的論點。周一，油價暴跌7%，創下三年來最大跌幅。考慮到周一當天開盤油價因美國轟炸伊朗核設施而高開6%、衝上五個月新高的表現，這一跌幅就更加引人注目。

此外，在以色列於6月13日對伊朗發動首次打擊後，原油價格與上年同期相較都未呈現上漲。事實上，油價自1月以來一直在下跌，目前較去年同期下跌20%。如果通脹被證明是頑強的，那問題也不是出在能源價格。

在美聯儲鷹派官員之一現在似乎要收起鷹爪的情形下，交易員們有可能並沒有高估美聯儲這次降息的意願。交易員目前對美聯儲即將展開降息、到明年底總計降息125個基點的押注可能非常切合實際。(完)

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