美股投资周报

2026-01-18

上周市场回顾与分析

宏观经济形势：2026年1月12日至18日当周，美国宏观经济形势释放出喜忧参半的信号。1月13日周二公布的12月消费者价格指数（CPI）显示，整体通胀环比增长0.3%，核心通胀环比增长0.2%，年化通胀率为2.7%。1月14日周三公布的11月生产者价格指数（PPI）数据显示，核心PPI持平（预期增长0.2%），而整体PPI增长0.2%符合预期。受2025年底政府停摆影响，12月PPI数据缺失。1月14日周三公布的11月零售销售超出预期，整体增长0.6%，核心增长0.5%。劳动力市场表现强韧，截至1月15日当周初请失业金人数为19.8万，低于预期的21.5万。12月非农就业人数增加5万，低于共识预期，失业率缓和至4.4%。美联储言论方面，纽约联储主席约翰·C·威廉姆斯于1月12日表示，货币政策立场适宜，预计通胀将在2026年上半年见顶后回落，并预计GDP增长将高于趋势水平。市场对1月美联储降息的预期显著下降。地缘政治方面，受伊朗抗议活动升级影响，油价走高。

市场表现概览：美股表现不一。道琼斯工业平均指数全周收涨87点，报49,359点，周一触及高点49,587点，周三触及低点48,879点。标普500指数基本持平，下跌0.14%（9.95点）收于6,940点。纳斯达克综合指数收于25,529点，较周一开盘下跌145点，波动区间为25,280点至25,809点。行业表现显示出板块轮动，投资者从科技股转向周期性股票。公用事业精选行业SPDR上涨1.2%，材料精选行业SPDR上涨1.6%，标普500指数11个板块中有9个板块收涨。

关键事件分析：2025年第四季度企业财报季本周正式开启。摩根大通（周二）、美国银行、富国银行、花旗银行（周三）以及贝莱德、高盛和摩根士丹利（周四）等主要金融机构公布了财报。这些报告因能提供企业业绩和前景的见解而受到密切关注。

资金流向与情绪：资金流向显示出谨慎态度，截至2026年1月7日的八天内，长期共同基金和ETF估算总流出71.6亿美元。仅国内股票基金估算流出就达320.2亿美元。相反，债券基金估算流入249.6亿美元。数字资产投资产品录得4.54亿美元流出。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）波动运行，1月12日以15.12开盘，1月16日收于15.86，1月14日达到16.75的高点。市场对1月美联储降息的预期在本周显著下降。

总体评估：市场在情绪交织中运行，标普500和纳斯达克指数交易波动。经济数据在通胀和劳动力市场方面提供了细微信号，导致美联储降息预期重新校准。2025年Q4财报季的开启（尤其是大行财报）提供了初步的企业见解，同时出现了明显的资金从科技板块流向周期性和防御性板块的轮动。

下周关键驱动因素与投资展望

下周活动：1月20日至24日当周，美国市场周一因马丁·路德·金纪念日休市。周一的主要经济数据包括中国第四季度GDP、工业增加值和零售销售。周二将迎来中国人民银行利率决议、英国劳动力市场数据以及强生、Netflix等公司的财报。英国CPI将于周三公布，同时唐纳德·特朗普将发表备受关注的演讲。周四的日程包括澳大利亚劳动力市场报告、主要经济体的PMI初值、美国第三季度GDP以及至关重要的美国个人消费支出（PCE）物价指数。英特尔和宝洁的财报也备受期待。

市场逻辑预测：地缘政治风险和能源市场波动（尤其是伊朗不断升级的抗议活动）预计将继续塑造2026年初的市场动态。虽然通胀有放缓迹象，但各行业的增长动力似乎并不平衡。企业财报电话会议（尤其是科技和金融公司）的前瞻指引对于勾勒需求趋势、成本压力和投资计划至关重要。美联储官员的言论仍将是关注焦点，影响着对未来货币政策行动的预期。

策略与配置建议：投资者应保持平衡投资方式，重点关注财报中显示出强劲前瞻指引的公司。鉴于近期板块轮动，战术性超配周期股可能是合理的。目前工业板块优于非必需消费品板块。

风险警示：关键风险包括持续的地缘政治紧张局势（如伊朗和委内瑞拉）以及欧盟-美国贸易协议的潜在进展。即将公布的通胀数据若超预期，可能会显著改变美联储的政策预期，导致市场波动。关于美联储独立性的担忧也值得关注。