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【券商聚焦】申万宏源维持蜜雪集团(02097)“买入”评级 指其具备长期核心竞争力
金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，蜜雪集团(02097)2025年业绩超出预期，但未来将主动放缓扩张节奏，聚焦门店盈利提升。报告基于DCF模型，将目标价由566港元下调至400港元，维持“买入”评级。该行看好公司的长期核心竞争力。申万宏源认为，蜜雪冰城凭借高性价比的定位、行业最大规模供应链构建的深厚壁垒、IP雪王带来的高效营销以及全球化扩张的潜力，具备持续发展的基础。短期公司处于经营策略调整阶段，后续调整成效落地有望成为股价催化剂。业绩方面，蜜雪集团2025年实现收入336亿元，同比增长35%；归母净利润59亿元，同比增长33%，超出预期。增长主要得益于开店数量超预期。然而考虑到公司在2026年将放缓开店速度，更专注于提质增效，报告将2026年的归母净利润预测由61.8亿元下调至61.7亿元，将2027年的预测由73.7亿元下调至70.9亿元，引入2028年预测80.7亿元。截至2025年末，公司全球门店总数达59,823家，净新增13,344家，同比增长29%。其中，中国内地门店净增13,772家，总数达55,356家，在三线及以下城市的门店占比为58%。海外市场则净减少428家至4,467家。报告指出，公司2026年将秉持质量优先策略，主动放缓新店开拓，聚焦存量门店的盈利提升。中国下沉市场超3万个乡镇中，公司目前进入不超过6000个，未来拓展空间广阔。在海外业务方面，公司在印度尼西亚和越南市场对存量门店实施运营调改及优化，导致门店数量减少。同时，蜜雪冰城品牌进入了哈萨克斯坦和美国市场，旗下幸运咖品牌新进入了马来西亚和泰国市场。对于未来展望，报告引述公司指引称，预计2026年毛利率将因原料升级、对加盟商让利咖类产品及提升供应链员工福利而同比下降；净利润率也将因加大品牌营销和数字化建设投入而同比下降。报告提示的风险包括加盟模式管理风险及海外业务不确定性风险。金吾财讯
9 分钟前
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原油价格疲软，美国能源股下跌
4月1日 - 美国能源公司股价盘前下跌，追随原油价格下跌 O/R布兰特原油期货LCOc1下跌1.7%，报102.17美元/桶；美国西德克萨斯中质原油CLc1下跌2.5%，报98.85美元/桶原油价格下跌 (link) 扭转了早些时候的涨势，原因是即使有报道称美以与伊朗的战争可能逐渐结束，中东持续的动荡局势仍令市场感到不安能源巨头：埃克森美孚XOM.N和雪佛龙CVX.N分别下跌 2.3% 和 ~2%石油和天然气生产商：康菲石油COP.N、西方石油OXY.N、德文能源DVN.N和EOG资源EOG.N跌幅在1.9%至3.9%之间油田服务公司：哈里伯顿HAL.N下跌 2.8%，SLBSLB.N下跌 1...路透社
11 分钟前
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QFII最新持仓路线图浮现，四季度新进多只“隐形冠军”
随着A股上市公司2025年年报进入密集披露期，合格境外机构投资者(QFII)的最新持仓动向逐步揭晓。据Choice数据显示，截至3月30日，已有1100家A股上市公司公布了2025年年报。其中，180多家A股公司的前十大股东包含QFII，共涉及约27家外资机构。最新重仓这些股在目前已公布2025年年报的公司中，从QFII持仓市值排名来看，中国卫星成为QFII四季度持仓市值最高的个股。截至2025年末，UBSAG持有中国卫星1314万股，占流通股比例1.11%，持股市值达12.48亿元，新进成为中国卫星第二大流通股东。作为国内卫星制造与航天应用领域的领军企业，中国卫星深度参与国家航天基础设施建设...证券之星
13 分钟前
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【券商聚焦】开源证券维持美团-W(03690)“买入”评级 指竞争格局有望边际改善
金吾财讯 | 开源证券发布研报指，短期美团-W(03690)加大投入用户、骑手、商家补贴及生态建设，到店利润率受宏观及订单结构影响利润率修复缓慢、海外新业务加大投入。开源证券下调公司2026-2027年non-IFRS净利润预测至-35/269亿元（前值：322/542亿元），新增2028年non-IFRS净利润预测579亿元，2026年外卖竞争格局有望边际改善后UE回正，2027年重回盈利，海外及即时零售业务有望贡献增量，2028年净利润同比增速116%，2026-2028年对应摊薄后EPS-0.6/4.3/9.3元，当前股价对应2027/2028年17.3/8.0倍PE。短期公司积极投入力求巩固份额及不断提升运营效率；中期会员体系有 望提升核心用户交易频次、竞争格局边际改善及宏观环境复苏有望驱动利润增速 上修；长期闪购及生鲜零售业务具弹性，海外有望贡献增量，维持“买入”评级。2025年第四季度，美团收入为920.96亿元，同比增长4%，基本符合彭博一致预期；non-IFRS净亏损为150.8亿元，低于预期，主要源于新业务亏损低于预期。核心商业收入同比下滑1.1%，经营亏损100.5亿元，经营亏损率15.5%，原因包括外卖行业竞争激烈导致抵扣收入及补贴增加，以及到店业务拓展品类及城市导致订单结构调整。新业务收入同比增长18.9%，经营亏损46亿元，经营亏损率17.1%，同比扩大7.6个百分点，主要源于keeta海外扩张。报告分析，美团在外卖领域的核心壁垒为配送网络稳定性，其精细化运营仍有优势。到店业务方面，到家与到店流量协同、品类结构变化及低线城市占比提升预计导致变现率及利润率修复缓慢。即时零售及海外业务正积极投入供应链及基础设施建设。风险提示包括消费复苏不及预期、竞争加剧、监管变动以及新业务拓展不及预期。金吾财讯
13 分钟前
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宁夏金融监管局核准马宁中邮人寿保险股份有限公司宁夏分公司副总经理（主持工作）
2026年03月30日，宁夏金融监管局核准马宁中邮人寿保险股份有限公司宁夏分公司副总经理（主持工作）。公告内容如下：宁夏金融监管局关于马宁中邮人寿保险股份有限公司宁夏分公司副总经理（主持工作）任职资格的批复宁金复〔2026〕26号中邮人寿保险股份有限公司：《中邮人寿保险股份有限公司关于马宁任职资格核准的请示》（中邮保险〔2026〕71号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准马宁中邮人寿保险股份有限公司宁夏分公司副总经理（主持工作）的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到...证券之星
14 分钟前
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宁夏金融监管局核准韩睿宁夏银行股份有限公司董事
2026年03月30日，宁夏金融监管局核准韩睿宁夏银行股份有限公司董事。公告内容如下：宁夏金融监管局关于韩睿宁夏银行股份有限公司董事任职资格的批复宁金复〔2026〕24号宁夏银行股份有限公司：《宁夏银行关于核准韩睿任职资格的请示》（宁银发〔2026〕27号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准韩睿宁夏银行股份有限公司董事的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由决定机关办理行政许可注销手续。三、你行应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关...证券之星
17 分钟前
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【券商聚焦】申万宏源维持快手-W(01024)“买入”评级 指未来AI视频时代可灵AI有望带动增长
金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，快手-W(01024)短期直播与广告业务承压，但可灵(Kling)AI业务迈入规模化商业变现阶段并高速增长，且估值已处历史低位，消化了悲观预期。快手25Q4业绩平稳，收入同比增长11.8%至396亿元，经调整净利润同比增长16.2%至55亿元。用户基本盘稳固，25年平均日活用户达4.10亿。国内业务经营利润率为15.9%，海外业务亏损同比大幅收窄。公司现金储备充裕，董事会建议派发末期股息总额约30亿港元。报告指出，公司主营业务在2026年面临一定压力。25Q4直播收入同比下降1.9%，系公司持续建设健康的娱乐直播生态，相关业务治理对收入产生影响，预计26Q1该业务仍有下滑压力。25Q4线上营销收入同比增长14.5%，但由于公司持续对电商商家实施流量补贴导致电商营销收入增速下滑，叠加巴西支付渠道政策影响，预计26年增速将下移。AI业务成为核心增长亮点。可灵(Kling)AI业务25Q4收入达3.4亿元人民币，主要由B端付费用户规模超预期增长驱动；截至2026年1月，可灵AI的年度经常性收入(ARR)已超过3亿美元。公司指引该业务今年收入将实现翻倍以上增长。为保持在AI视频领域的长期竞争力，公司计划在2026年战略性加大AI投入，全年资本支出预计将达到约260亿元人民币，较去年大幅增加，这可能对短期利润率造成压力。基于对直播业务治理、广告增速下移以及加大AI投入的判断，报告下调了公司2026-2027年的盈利预测。经调整后，预测2026-2028年经调整归母净利润分别为171亿、191亿和213亿元人民币，对应市盈率分别为10倍、9倍和8倍，处于历史低位。采用腾讯控股(00700)、哔哩哔哩-W(09626)作为可比公司，其26年平均市盈率为18倍，快手当前估值仍有70%以上的提升空间。未来AI视频时代可灵AI有望带动增长，维持“买入”评级。金吾财讯
17 分钟前
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【券商聚焦】华泰研究维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 指AI与汽车业务成未来增长驱动力
金吾财讯 | 华泰研究发布研报指，比亚迪电子(00285)的核心增长逻辑在于AI算力基础设施与新能源汽车业务将成为2026年及未来的主要驱动力，有望带动公司在2027年重回快速增长轨道。该行指出，公司2025财年收入为人民币1795亿元（同比+1.2%），归母净利润为人民币35.15亿元（同比-17.6%），两者均低于市场预期，主要因盈利能力较高的手机零部件业务受大客户个别机型需求变化影响，收入同比下滑17.7%。但公司调整披露口径，首次单独展示了高景气的AI算力基础设施业务。智能终端业务方面，2025年收入为人民币1515亿元（同比-2.5%），其中组装业务受益于份额提升而增长，零部件业务则承压。公司指引2026年该业务以“稳”为主，零部件收入预计与2025年持平。展望2027年，随着海外大客户产品采用更高价值量材料及形态变化，零部件业务有望反弹。AI算力基础设施成为新亮点，2025年该板块收入达人民币9.43亿元，同比增长31.7%。公司多款液冷产品已通过全球领先客户认证并进入小批量试产。公司指引2026年该板块收入目标达数十亿元量级，动力来自AI服务器下半年可能获得大客户中国区产品代工授权，以及液冷冷板预计在第二至第三季度大规模量产。2027年后，高速互联与高压电源新品有望量产出货，规划在2至3年内达到百亿元收入规模。报告认为，公司从新能源汽车领域积累的热管理、高压电力电子等技术迁移能力，将巩固其在AI服务器领域的竞争优势。新能源汽车业务方面，2025年收入约人民币270亿元，同比增长27.7%，占总收入比重提升至15.06%。业务亮点包括智能驾驶辅助系统出货量突破百万套、收入同比翻倍；自研热管理产品收入同比增长50%；智能悬架系统已实现全系车型配套量产。公司指引2026年汽车业务将跟随集团节奏稳健增长，并积极拓展海外新客户，争取在2026至2027年完成海外车企定点，这或成为重要的增长催化剂。基于上述业务展望，华泰研究预测公司2026至2028年归母净利润分别为人民币35.4亿元、41.3亿元和47.8亿元。该行给予比亚迪电子目标价38.0港元，维持“买入”评级。估值基于21.5倍2026年预测市盈率，相较于行业平均估值有所溢价，以反映公司在AI云端到智能终端全产业链布局的产业优势。金吾财讯
20 分钟前
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BRC 集团第四季度利润和收入大增，业绩攀升
4月1日 - 投资银行 BRC Group RILY.O（前身为 B. Riley Financial）股价盘前攀升 1.3% 至 7.42 美元RILY 公布 (link) 第四季度营收为 2.784 亿美元，高于去年同期的 1.786 亿美元。大部分部门收入增加，资本市场部收入超过 91%，达到 9,260 万美元。公布第四季度每股收益为 2.77 美元，高于去年同期的 0.02 美元。由于资产出售、投资增值和优先票据交换，年度净债务从 10.6 亿美元降至 6.27 亿美元截至上次收盘，RILY 股价年累计涨幅超过 56%。路透社
20 分钟前
