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【券商聚焦】国信证券继续维持快手(01024)“优于大市”评级 指公司业绩稳健 可灵AI进展顺利

金吾财讯 | 国信证券发研指,25Q1,快手(01024)营业收入326亿元,同比+11%,环比-8%。毛利率54.6%,同比-0.3pct,环比-0.6pct。拆分来看,毛利率环比下降主要系低毛利率直播收入占比提升。25Q1收入分成占收入比例为30.5%,同比+2.1pct。费用侧来看,25Q1公司销售费率30%,同比下降2pct,用户获客成本持续下降。25Q1研发费用33亿,同比+16%,研发费率同比+0.4pct,主要系AI相关人员开支增加。25Q1公司经调整净利润为45.8亿元,经调整利润率14.0%,同比下降0.9pct,环比提升0.7pct。该行指,25Q1广告收入179.8亿元,同比+8%,环比-13%。拆分类型来看,该行测算25Q1内循环广告增长中个位数,是拉低广告增速主要原因,公司今年持续让利中小商家。外循环广告增长较好。根据业绩会,短剧、小游戏和小说等内容消费外循环广告发展良好,除此以外本地生活广告持续贡献增量。随着一季度外循环基数效应消除,该行预计25Q2广告收入增长12%。该行续指,根据业绩会,P端付费订阅用户占比70%,收入增长来看,付费用户增长和ARRPU增长双重驱动。P端用户兼具了C端用户的传播属性和P端用户的付费能力,比如专业的自媒体视频创作者和广告营销从业者等。B端方面,可灵为超过1万家企业客户提供了API服务,涵盖专业创作平台、广告营销、自动化、游戏制作和智能终端等多个行业,企业客户的续费率极高。考虑到可灵AI进展顺利,该行上调可灵全年收入预期至1亿美元。该行表示,公司业绩稳健,AI产品可灵优秀。该行维持公司盈利预测,预期25-27年经调整利润201/238/275亿元。继续维持“优于大市”评级。
金吾财讯
6月2日 周一
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汽车股表现疲软 理想汽车(02015)跌超3.5% 工信部:加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度

金吾财讯 | 汽车股表现疲软,理想汽车(02015)跌3.56%,广汽集团(02238)跌3.28%,蔚来(09866)、长城汽车(02333)跌近3%,小鹏汽车(09868)、比亚迪(01211)跌逾2%。多家车企发布5月销售数据:蔚来年5月交付23,231辆汽车,同比增长13.1%。今年首5个月交付约8.92万辆汽车,增长34.7%长城汽车公布,5月汽车销量总计10.22万台,同比增长11.78%,1-5月累计销售45.91万台,同比微减0.54%。5月新能源车销售3.26万台,1-5月累计销售12.4万台;吉利汽车公布,5月总销售23.52万部汽车,同比增长约46%,今年累计销售117.31万部汽车,同比增长约49%。理想汽车公布,5月交付新车约4.08万辆,同比增长16.7%,环比增20.35%。比亚迪公布,5月汽车销量约38.25万辆,同比增长15.27%,环比增0.63%。今年首5个月汽车销量约176.3万辆,同比增加约38.7%。工信部相关负责人表示,工信部赞同并支持中国汽车工业协会提出的“维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议”。车企之间“价格战”,给汽车企业正常的生产经营带来较大冲击,危及行业健康、可持续发展。工信部将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度,推动产业结构优化调整,加强产品一致性抽查,配合相关部门开展反不正当竞争执法,采取必要的监管措施,坚决维护公平有序市场环境,切实保障消费者根本利益,推动汽车产业高质量发展。
金吾财讯
6月2日 周一
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【特约大V】邓声兴:市场憧憬关税战进展,投资者入市谨慎

金吾财讯 | 恒指周五(30日)收市报23289,跌283点或1.2%;大市全日成交2715.63亿元。国指跌1.5%,报8432;科指挫2.5%,报5170。忧关税战重燃,苹概股今日捱沽。高伟(01415)下滑2.2%,造22.35元;舜宇(02382)泻4.7%,造60.4元;ASCO大会中国药厂共有71篇原创性研究成果入选,市场憧憬国际影响力日渐提高,生科股今日续获热炒。石药(01093)正与若干独立第三方就3项潜在交易进行磋商,全日飙6.3%,收8.1元,为升幅最大蓝筹;蓝筹「五穷月」首三大升幅分别为石药(01093)、东方海外(00316)及银娱(00027),整月分别升32.1%、24.5%和18.4%;至于表现最差首三位分别为海底捞(06862)、中芯(00981)及阿里健度(00241),全月分别挫14.4%、13.5%和10.1%。道指周五(30日)收市报42270点,反弹54点或0.13%;标指盘中曾挫1.16%,收市微跌0.01%,报5911点;纳指最多下滑1.71%,收市回吐0.32%,报19113点;个股方面,辉达(Nvidia)股价收市回吐2.9%,为跌幅最大道指成份股;服装零售商Gap就关税开支发出预警,股价应声插水20.2%。亚太股市今早(2日)个别走,日经225指数现时报37475点,跌489点或1.29%。南韩综合指数现时报2706点,升9点或0.33%。市场憧憬关税战进展,投资者入市谨慎。市场焦点:理想汽车-W(02015)集团首季业绩呈现结构性变化,虽然Non-GAAP净利润同比下滑20.3%至10.18亿元人民币,但核心业务指标展现韧性。车辆毛利率提升0.5个百分点至19.8%,反映成本控制与产品组合优化成效。第一季汽车总交付量92864辆,增长15.5%。展望第二季度,理想汽车预计车辆交付量为12.3 万至12.8万辆,按年增加13.3%至17.9%。收入介乎325亿至338亿元,增长2.5%至6.7%。较首季15.5%的增速进一步提升,显示市场需求持续扩张。此外,理想i8及i6车型分别定于7月及9月发布,公司从增程式技术向纯电动领域的战略延伸,有望形成新的增长曲线。理想一方面通过L系列改款巩固增程式市场基本盘,另一方面透过i系列开拓高端纯电市场。在当前新能源车市场分化加剧的环境下,有效分散单一技术路线风险。投资者应密切关注i8上市初期的订单转化率及超充网络扩建进度。目标价$140,止蚀价$100。(笔者未持有上述股份)作者:香港股票分析师协会主席邓声兴博士
金吾财讯
6月2日 周一
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【高派息蓝筹股】稳定高息蓝筹股份一览

【汇率标准由数据商提供】市场波动,蓝筹股业绩稳定,如果有又发高利息,则更增加吸引。下面是过去3年港股蓝筹股份中,连续3年稳定派息5厘以上名单。名称代码2021年息率(%)2022年息率(%)2023年息率(%)长和(00001)6.665.765.01中电控股(00002)4.704.704.78香港中华煤气(00003)5.075.075.07汇丰控股(00005)2.745.217.38电能实业(00006)5.665.665.66恒生银行(00011)3.786.006.27恒基地产(00012)7.337.337.33新鸿基地产(00016)5.885.884.45新世界发展(00017)43.0149.064.18港铁公司(00066)4.784.784.78恒隆地产(00101)12.5812.588.39吉利汽车(00175)1.211.261.90中信股份(00267)6.545.675.94比亚迪电子(00285)0.601.931.97万洲国际(00288)4.144.149.39华润啤酒(00291)2.464.133.33东方海外国际(00316)61.016.0211.27康师傅控股(00322)8.154.695.55中国石油化工股份(00386)9.528.947.38香港交易所(00388)1.822.152.36创科实业(00669)2.102.192.56中国海外发展(00688)6.156.154.62中国联通(00762)3.343.924.68领展房产基金(00823)7.216.556.38华润电力(00836)2.876.945.62中国石油股份(00857)7.277.367.73信义玻璃(00868)8.338.475.51中升控股(00881)9.386.865.84中国海洋石油(00883)14.686.987.81建设银行(00939)6.066.306.25中国移动(00941)5.055.535.83龙湖集团(00960)12.776.233.56信义光能(00968)8.519.574.26联想集团(00992)4.274.274.27长江基建集团(01038)5.035.095.13恒安国际(01044)7.587.247.11中国神华(01088)8.787.517.25石药集团(01093)2.673.553.30国药控股(01099)4.825.123.88华润置地(01109)6.366.285.59长实集团(01113)6.936.235.29中国生物制药(01177)2.721.131.59华润万象生活(01209)2.492.126.22友邦保险(01299)2.342.462.67中国宏桥(01378)3.674.5311.58工商银行(01398)5.835.945.85百威亚太(01876)3.635.075.39周大福(01929)4.5411.074.99九龙仓置业(01997)6.756.606.39安踏体育(02020)1.432.102.52申洲国际(02313)3.383.594.48中国平安(02318)6.065.836.10蒙牛乳业(02319)2.543.083.10李宁(02331)3.384.004.22药明康德(02359)1.441.582.09中银香港(02388)4.105.056.01中国人寿(02628)3.392.994.43新奥能源(02688)4.694.764.84紫金矿业(02899)1.281.582.37招商银行(03968)3.934.504.42中国银行(03988)5.545.705.75海尔智家(06690)2.743.884.64海底捞(06862)0.795.606.10京东集团-SW(09618)5.772.343.06农夫山泉(09633)2.012.142.14网易-S(09999)1.122.072.07
金吾财讯
6月2日 周一
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港股开盘受压 恒指低开1.06% 翰森制药(03692)跌4.45%

金吾财讯 | 港股开盘受压,恒指低开1.06%,国企指数低开1.24%,恒生科技指数低开1.33%。翰森制药(03692)跌4.45%,比亚迪股份(01211)跌2.95%,快手(01024)跌2.81%,石药集团(01093)跌2.72%。涨幅方面,网易(09999)涨1.52%,金沙中国(01928)涨1.43%,长实集团(01113)涨1.23%。吉利汽车(00175)低开1.25%,宣布,浙江动力总成今已有条件同意自宁波路特斯,购买星驱科技17.5%股权,代价4.2亿元人民币。资料显示,宁波路特斯由吉利汽车创办人兼董事长李书福及其联系人间接拥有超过30%权益,因此股权转让协议项下拟进行之交易构成公司之关连交易。公司称,星驱科技向集团旗下多个品牌供应产品,当中集团吉利银河品牌目前正在以及未来计划大量使用星驱科技的电驱产品,双方协同效果强,因此收购将有助集团强化核心业务投资,并在电驱供应链上实现更多整合及协同效应。石四药集团(02005)低开1.37%,公司公布,今年首季,股东应占溢利为1.68亿元,按年下跌59.5%。期内,营业额按年减少36.9%至约11.36亿元,主要由于静脉输液的销量及安瓿注射液的营业额下降;毛利减少50.6%至约5.09亿元,毛利率下跌12.5个百分点至约为44.8%。公司发盈警,预期今年上半年股东应占溢利与去年同期的6.86亿元相比,将录得介乎45%至60%的下降。建设银行(00939)低开1.14%,公司公布,对于早前有关建议向特定对象发行A股股票及相关事宜,于今日收到上海证券交易所出具的《关于中国建设银行股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》,认为该行向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。该行本次向特定对象发行A股股票事项尚需经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施,最终能否获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀表示,美股上周五反覆造好,美国最新消费及通胀数据优于预期,但美国总统特朗普表示中方违反贸易协议,令贸易谈判前景不明,拖累大市一度下挫,其后低位回升,三大指数收市升跌不一。美元走势向好,美国十年期债息下滑至4.39厘水平,金价表现向下,油价走势亦受压。港股预托证券普遍下跌,预料大市早段跟随低开。内地股市上周五表现向下,沪综指低开低走,收市下跌0.5%,沪深两市成交额保持万亿元水平。港股上周五跟随外围回落,指数低见23,100点水平,尾市跌幅稍为收窄,整体成交保持活跃。科技股普遍受压,拖低大市表现。贸易谈判缺乏进展,预料指数继续考验23,000点支持,上方阻力在23,800点附近。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成,版本为 V1.0.4,生成时间 2025-6-2
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