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【特约大V】邓声兴：市场忧虑中美双方谈判停滞不前，投资者入市缺方向
金吾财讯 | 恒指周一(2日)收市报23157，跌131点或0.6%；大市全日成交1452亿元。国指跌0.9%，报8359；科指跌0.7%，报5134。澳门5月份博彩收入211.93亿元澳门元，按年升5%，好过预期，濠赌股普涨。银河娱乐(00027)升1.8%，造34元；中国5月百城二手房价按月跌幅扩大，内房股今早受压。万科(02202)挫4.9%，造4.88元；龙湖(00960)插5.1%，造9.33元，为包尾蓝筹；道指周一(2日)收市报42305点，升35点或0.08%；标指涨0.41%，纳指转升0.67%；特斯拉(Tesla)5月份在法国仅售出721辆电动车，按年劲跌67%，数量是2022年7月以来最少，舵手马斯克上月声言销售自年初的大冧中复苏的说法受到挑战，特斯拉股价收市挫1.1%。Meta进账3.6%，辉达(Nvidia)上扬1.7%。花旗股价曾跌1.3%至74.3美元，收市转升0.7%，报75.85美元，但富国银行的星级银行业分析员梅奥(Mike Mayo)，唱好花旗正在达到2026年有形股本回报率目标的轨道上，有机会促使股价飙50%，重申花旗是银行股首选，目标价110美元。亚太股市今早(3日)个别走，日经225指数现时报37627点，升156点或0.42%。澳洲普通股现时报8687点，升50点或0.58%。市场忧虑中美双方谈判停滞不前，投资者入市缺方向。市场焦点：泡泡玛特(09992)受青年文化趋势以及流行文化主流化的推动，全球艺术家玩具市场预计在2023 年至2028年间的复合年增长率为17%。泡泡玛特(9992)作为中国艺术家玩具市场的开创者，持续引领全球潮玩产业发展。最新推出的Labubu3.0系列延续品牌热度，成功将IP影响力推向新高度。公司2025年首季业绩表现亮眼，中国区收入同比增长95-100%，美国收入同比增长895%-900%，欧洲收入同比增长600%-605%，东南亚同比增长345%-350%，反映其全球化战略成效显着。为应对国际贸易环境变化，泡泡玛特积极调整供应链布局，将美国订单转移至越南生产，并计划扩展至墨西哥等新兴制造基地，有效分散关税风险。这种灵活的供应链管理策略，配合其强大的IP创作与运营能力，构筑起独特的竞争壁垒。泡泡玛特凭藉其全渠道销售网络与持续多元化的产品线，将进一步巩固市场领导地位。投资者可密切关注其IP创新能力与海外扩张进度。目标价$250，止蚀价$190。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
6月3日 周二
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<回购监测> 最新回购统计数据
2025-06-02股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)思派健康(00314)5.0018.72中国东方航空股份(00670)200.00596.65腾讯控股(00700)101.3050053.67信利国际(00732)67.6065.57阅文集团(00772)20.00517.86明源云(00909)27.1069.32快手－Ｗ(01024)600.0031191.00恒安国际(01044)70.001488.73威高股份(01066)30.76161.48友邦保险(01299)544.8035423.40俊知集团(01300)144.4044.04周黑鸭(01458)38.2098.48极兔速递－Ｗ(01519)115.00779.01力鸿检验(01586)21.2049.73国泰君安国际(01788)50.0055.78中国旭阳集团(01907)199.50495.78华检医疗(01931)0.200.43清科创业(01945)0.360.53IMAX CHINA(01970)5.4544.87彩客新能源(01986)0.700.49石四药集团(02005)755.002098.38归创通桥(02190)8.00149.23固生堂(02273)9.87351.99乐华娱乐(02306)34.8080.65蒙牛乳业(02319)30.00522.50玄武云(02392)2.902.62中远海发(02866)54.3051.67滨海投资(02886)5.605.66希玛医疗(03309)40.0066.84现代牙科(03600)10.0041.81金山软件(03888)31.02999.53时代电气(03898)32.071052.81碧桂园服务(06098)30.00188.40百融云－Ｗ(06608)24.85199.21天福(06868)0.300.95有赞(08083)200.0018.20骏杰集团控股(08188)10.008.40中旭未来(09890)10.00103.66名创优品(09896)5.90196.25腾讯控股－Ｒ(80700)101.3050053.67快手－ＷＲ(81024)600.0031191.00友邦保险－Ｒ(81299)544.8035423.40金吾财讯
6月3日 周二
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【券商聚焦】中信证券料“超强价格优势的产品”、“不靠价格优势取胜的产品”受关税战影响较小
金吾财讯 | 中信证券表示，“产能优势”和“成本优势”让中国工业品在外贸领域始终具有卓越的价格竞争力，但本轮关税加征环境下，中国输美商品的低价竞争优势可能一定程度上被削弱。本文采用美国国际贸易委员会（USITC）的数据，从价格维度出发，寻找在本轮关税中哪些中国商品品类受到的负面影响较小，从而挖掘行业结构性机会。该机构认为，本轮关税战中受到影响较小的中国产品可能主要有两类：一类是“超强价格优势的产品”，例如雕刻品、反应发动机、犁具、加工石材的机床、混合搅拌土壤的机械、墙钟（带钟表机芯）、香水、微缩胶片、毛皮裁片、露营用品、摄影闪光灯及配件、无线电广播接收机等产品相对全球其他国家输美商品价格低70%以上，即便加征关税仍可保持极强价格竞争力；另一类是“不靠价格优势取胜的产品”，即具有较高“溢价权”的商品，例如人发制品、非针织滑雪服、玻璃发光标志、卫生巾及类似卫生用品、女童装、榨油机械、台球及配件等。金吾财讯
6月3日 周二
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国际油市：油价上涨，因伊朗、俄罗斯和加拿大供应担忧
路透6月3日 - 油价周二在亚洲早盘上涨，市场担心供应问题，伊朗将拒绝美国的核协议提案，而该提案将是放松对伊朗制裁的关键，同时加拿大的生产受到野火影响。nL3S3S51BK0000 GMT，布兰特原油期货 LCOc1 上涨 55 美分或 0.85%，至每桶 65.18 美元。美国原油期货 CLc1 上涨59美分或0.94%，至每桶63.11美元。这两种原油合约上一日均攀升近3%nL6S3S50RU。地缘政治紧张局势周二支撑油价。一名伊朗外交官周一表示，伊朗准备拒绝美国提出的结束数十年核争端的提议，称该提议“没有可行性”，因为它既没有满足伊朗的利益，也没有软化华盛顿在铀浓缩问题上的立场。nL3S...路透社
6月3日 周二
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康宁杰瑞制药(09966)：JSKN003的最新研究成果在2025年ASCO年会壁报展示期间公布
金吾财讯 | 康宁杰瑞制药(09966)宣布，JSKN003的最新研究成果已于2025年5月30日至6月3日举行的2025年ASCO年会壁报展示期间公布。JSKN003是一种靶向HER2双表位ADC，其通过糖基定点偶联技术将拓扑异构酶I抑制剂连接至抗体KN026（重组人源化抗HER2双特异性抗体）的N糖基化位点处。点击反应偶联物较马来醯亚胺－迈克尔反应的偶联物具有更好的血清稳定性。双表位HER2靶向性使JSKN003具有更强的内吞诱导及旁观者杀伤效应，使其在HER2表达肿瘤中具有较强的抗肿瘤活性。于2024年9月，公司与津曼特生物科技订立许可协议，以在中国内地开发、销售、许诺销售及商业化JSKN003，用于治疗肿瘤相关适应症。目前，JSKN003在中国治疗HER2-阳性BC、HER2-低表达BC和铂耐药复发性上皮性卵巢癌、原发性腹膜癌或输卵管癌的三个III期临床试验正在进行中。金吾财讯
6月3日 周二
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康宁杰瑞制药(09966)控股股东折让12.02%配股 套现1.175亿港元
金吾财讯 | 康宁杰瑞制药(09966)发布公告，于2025年6月2日，公司获其中一名控股股东Rubymab Ltd.告知，其已与Morgan Stanley &Co. International plc（“独家配售代理”）订立股份配售协议（“配售协议”），配售持有的合共1460万股公司现有股份，占公司已发行股本总数(包括库存股份)的1.51%，每股配售价为8.05港元，较公司昨日收市价9.15港元折让12.02%，套现1.175亿港元。如未能成功配售，则由独家配售代理自行购买。卖方有30日禁售承诺。预计配售事项之完成将于6月5日上午10时正或之前落实，无论如何不迟于6月6日。紧随配售事项完成后，徐霆、刘阳及卖方将共同拥有3.04亿股，占公司已发行股本总数31.5%的权益，并将继续为公司的控股股东。配售事项所得款项将主要用于偿还董事长兼执行董事徐霆自彼建立业务以来积累的部分现有个人负债及债务，以及其业务所得资本收益产生的相关个人税项负债。卖方及徐霆均表示对公司的商业前景及长期价值保持信心。公司预期配售事项不会对集团的业务或营运造成任何影响。金吾财讯
6月3日 周二
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【券商聚焦】中信证券料稳定币法案通过有望促进大陆RWA项目在港进一步落地
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年5月19日，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》的程序性投票；2025年5月21日，香港立法会正式三读通过《稳定币条例草案》。据香港立法会官网，香港金融管理专员（HKMA）将负责稳定币监管与发牌，设立香港本地实体公司持牌人须具备2500万港元缴足股本；稳定币须100%以储备资产支撑，其市值应始终不低于流通面值。RWA（Real-World Assets）即通过区块链技术将现实中的资产数字化并上链。稳定币对RWA中的赋能包括：1）为RWA代币交易提供币值稳定的工具：稳定币作为数字货币能够用于RWA资产交易，币值又和法定货币1:1挂钩，有效降低购买RWA代币时支付币值变化的风险。2）增加流动性：稳定币能帮助RWA代币更容易买卖，投资者可以用稳定币快速买进或卖出RWA代币，激发RWA市场活跃度。该机构提到，香港作为国际金融枢纽，稳定币立法将强化其在全球结算网络中的节点作用，吸引更多机构在港处理数字货币交易，促使香港本地银行系统加快数字货币支付、结算相关系统接口建设。同时，拥有数字货币/数字人民币跨境结算，以及供应链金融项目经验的企业有望迁移既有项目经验率先受益。该机构认为稳定币法案通过有望促进大陆RWA项目在港进一步落地，代币化供应链金融潜在场景打开，香港等数字货币领先区域的金融IT支付结算系统建设需求有望同步增强。金吾财讯
6月3日 周二
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【券商聚焦】中信证券：预计商业银行将多渠道积极参与稳定币业务
金吾财讯 | 中信证券表示，5月30日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，《稳定币条例》正式成为法例。另外，中证指数公司宣布调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本，渝农商行及沪农商行纳入沪深300。持牌发行机制得以明确，在牌照覆盖活动、申请持牌要求、储备资产规定等重要领域提出明确要求，该机构预计商业银行将多渠道积极参与稳定币业务。该机构指，资金面是长逻辑，短期夯实板块估值下限；重估净资产仍是2025年银行股投资的核心逻辑。1）该机构认为，保险资金权益资产配置比例提升和公募基金高质量发展，均是长逻辑，短期效应在于夯实板块估值下限。2）重估净资产是2025年银行股投资的核心逻辑。财务数据看，当前银行资产质量状况平稳，对公贷款不良生成率下降，零售信贷资产质量仍需重点关注。对于投资而言，更重要的逻辑在于，宏观政策指向降低银行系统性风险的方向，有助投资者对银行净资产的重新定价，预计这是2025年行业估值上行的内在动力。个股方面，可把握两条主线：1）高性价比品种，选择2025年业绩增速有望高于可比同业、分红回报和估值空间占优的银行；2）中长期配置型品种，选择商业模型具备特色、ROE高且波动率低、市场预期差大的银行。金吾财讯
6月3日 周二
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【券商聚焦】中信证券：出口订单反弹推动制造业景气改善
金吾财讯 | 中信证券表示，中美贸易摩擦缓和带动5月制造业PMI回升，较过去5年的均值的表现亦出现改善。从结构上看，制造业PMI多数分项指标均出现改善，部分指标的改善领先于对应实物工作量的改善，价格指标仍在环比下降之中，或反映以价换量仍在延续。从行业看，景气度回升较多的主要是电气机械及器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业，下降多的主要是医药制造业、专用设备制造业和传统动能相关产业。5月非制造业PMI较历史同期差距小幅收窄，对关税缓和的弹性相对较小。5月经济景气的环比改善可能源于4月暂停订单的集中回流，后续在抢出口效应结束后，经济运行仍需政策进一步支持。金吾财讯
6月3日 周二
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【美股收市】美股三大指数先跌后升 纳指涨0.67%
金吾财讯 | 美股三大指数先跌后升，道指涨0.08%，报42305.48点，标普500指数涨0.41%，报5935.94点，纳指涨0.67%，报19242.61点。大型科技股中，Meta涨3.62%，英伟达涨1.67%，英特尔、亚马逊、苹果涨不足1%；谷歌-A跌1.58%，特斯拉跌1.09%。纳斯达克中国金龙指数升0.53%，报热门中概股中，霸王茶姬涨9.93%，BOSS直聘涨4.07%，再鼎医药涨3.48%，腾讯音乐涨3.09%，好未来涨3.05%；跌幅方面，小马智行跌9.4%，新东方跌3.63%，瑞幸咖啡跌2.78%，贝壳跌2.49%，中通快递跌2.39%。达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan表示，美联储在评估通胀和就业面临的风险时可以保持耐心。“我们看到，我们双重使命面临的风险似乎相当均衡，”Logan周一在达拉斯联储主办的银行业会议上表示，“这让我们有条件耐心等待数据，如果我们获得了确实改变风险平衡前景的重要信息，我们将做好应对准备。”金吾财讯
6月3日 周二
