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【首席视野】芦哲：商品流动性冲击之后，哪些品种被“错杀”？
芦哲、王洋（芦哲系东吴证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）核心观点事件2026年2月3日，上期所白银期货打开跌停板，收盘于21,446元/千克，全天下跌16.71%。从内外盘白银价差看，当日伦敦白银现货收于79.2美元/盎司，考虑进口增值税后，SHFE白银期货相比LME白银溢价从1月末的29.8%回落至2月3日收盘时的7.46%。2月4日凌晨SHFE白银主力合约夜盘收涨5.93%，报22,393元/千克。核心观点白银期货结束跌停、预示本轮流动性冲击基本结束。自2025年11月白银接棒黄金和铜进入主升浪，即成为商品市场的做多情绪指标，“银、铜、锂”成为商品市场强势的“三大支柱”，白银上涨态势也激活大宗商品的轮动次序，2026年以来大宗商品做多也顺延着“金银铂钯贵金属族群→铜铝锡镍等有色族群→原油及石油化工等产业链”传导链条演化，甚至农产品也蠢蠢欲动。然而大宗商品轮动亦体现轮动下跌，本轮大宗商品市场下跌的中心品种是白银期货，以2月2日商品市场跌停的次序为例，本轮商品下跌的次序是：“银/锡→铂/钯→沪镍→铜铝→原油/燃料油→碳酸锂”。大宗商品品类之间动式下跌的传导逻辑主要沿着两条逻辑演绎：1）白银期货跌停→触发期货市场Margin Call→抛售相关品种权益和商品持仓补充保证金→相关板块和品种下跌；2）白银期货跌停→由于无法减仓或止损→做空相关品种以对冲白银持仓风险→相关品种下跌。当白银期货于2月2日至2月3日夜盘跌停时，商品市场流动性风险传染机制被触发，与白银相关性较高的板块和品种批量迎来跌停潮，因此白银流动性出清的过程即是市场风险缓释的过程，2月3日SHFE白银期货在日盘打开跌停板，预示着本轮流动性冲击告一段落。从波动率角度看，白银期货尚未度过流动性风险期。在1月份强势上涨过程中，黄金和白银隐含波动率均快速抬升，并且在本轮下跌过程中，白银期货甚至出现“升波跌停”，2月2日白银期货期权平值隐含波动率达到148%，2月3日白银期货打开跌停板之后，波动率也保持在100%，远远超出2025年平均27%的波动率水平，意味着白银期货虽然打开跌停板，但仍需“降波”完成从情绪到流动性层面的企稳。黄金期货期权波动率同样处于历史偏高水平，截至2月3日收盘，黄金期货平值隐含波动率保持在接近40%的高位，高于2025年全年平均19%的波动率水平。黄金仍需要时间、白银仍需要空间来消解尚未完全消除的流动性风险。流动性冲击之后，大宗商品核心板块逻辑没有改变。大宗商品市场每一轮流动性冲击和恐慌情绪急跌，在完成“清洗”高杠杆、高风偏的超涨品种之外，部分依托于供需产业链改善逻辑的品种却也被流动性风险“误伤”，在风险中心渐进平息之后，被错杀和被误伤的商品品种和板块，或再度回归各自基本面定价逻辑，迎来相比轮动式上涨阶段更好的介入时机。我们在2026年度大类资产配置展望报告《流动性与科技双驱动的资本市场》提出2026年大宗商品市场的三条主线，在经历流动性冲击之后，基本面坚实的商品仍然具备全年度的配置价值。贵金属板块：长期叙事未改、从品种普涨进入震荡消化期。展望2026年，由于美国财政和货币政策“双宽”、全球政治右翼化和财政转向宽松化，全球主权货币信用弱化趋势仍在持续，“去美元化”叙事仍是支撑黄金价格上涨的重要逻辑。短期来看，美联储货币政策预期的骤变和流动性出清，终结了1月份贵金属板块的“疯涨”。当前，商品市场需要一段时间来消化美联储政策路径不确定性，但是在长期叙事逻辑支撑下，黄金或在关键支撑位附近震荡整理，以蓄积下一次破位上涨，关注CME和LME黄金在60日均线位置的支撑性。有色金属：流动性冲击之后、供需价值锚仍然稳固。2022年黄金吹响大宗商品轮动上涨的号角之后，更具经济增长弹性的铜和铝等有色金属成为优先传导目标，尤其是2025年以来，AI算力、芯片和绿色电力等“新经济”繁荣带动新增需求预期改善，也推动铜、铝等有色商品迭创新高。从有色金属板块的供需逻辑看，中国 “十五五”规划期间乃至更长远未来，培育“新质生产力”仍是中国经济增长的重要趋势，体现经济高质量发展的人工智能、新能源、机器人、芯片等“新经济”活跃程度将持续提高，在经济需求结构发生深刻变化之后，铜和铝等品种将持续受益于AI算力、新能源等新兴产业发展，需求增量和供给紧缺形成的“短缺叙事”仍然是铜铝等有色品种的价值之锚，在经历2026年初突如其来的流动性冲击之后，尽管铜和铝等品种受拖累出现较大幅度调整，但是从理性来看，有色金属的定价机制仍根植于实体产业供需逻辑，基本面坚实的有色品种仍然具有多头配置价值。化工板块：“反内卷”主线延伸、2026年景气度或继续抬升。2025年下半年贵金属和有色金属上涨，从资金和情绪上传导至化工板块，但是由于化工品类繁多、细分产业链复杂，化工品上涨既有“反内卷”主线延伸、供给层面出现产能收缩的支撑，又是需求端改善的预期。成本端由于1月份地缘政治冲突，原油恢复强劲表现，改善油化工产业链下游价格预期；需求端，化工行业下游需求已显现结构性分化，虽然建筑、纺织等传统行业需求平淡，但是新兴产业需求却快速增长，储能等新兴产业需求的结构性变化，导致化工板块也在2025年下半年逐渐结束较长时间的“降价去库”阶段，2026年下游“主动补库”预期推升精细化工板块市场景气度，2026年以来，化工板块也成为资金流入的重要方向，虽然贵金属暴跌也带动化工板块下跌，但是决定化工品价格中枢的主导逻辑，始终是其产业基本面和库存周期变动，精细化工板块供需格局改善，或将是行业景气度持续上行的动力，因此化工板块作为“反内卷”主线，或是被贵金属“错杀”的重要领域。新能源金属：产业周期与政策支持的双重助力。2025年7月“反内卷”行情催化下，碳酸锂等新能源金属逐渐走出低谷，至2025年末，碳酸锂价格较年内低点累计涨幅超过120%，作为“反内卷”的核心品种，碳酸锂产能过剩状态或将随着调控新增产能投放和优化存量产能进入改善状态，预计在需求端增速托底、供给端产能重组推动综合成本抬升的综合作用下，“反内卷”核心品种将逐步走向供需基本平衡，新能源金属板块仍然具有多头配置机会，有望延续“反内卷”主线龙头品种。风险提示：（1）美联储货币政策路径存在较大不确定性，关注海外流动性变化；（2）关注国内财政政策和消费政策的可能变动；（3）关注短期市场非理性行为的演化，交易性抛盘若继续加重，或加大商品市场非理性调整幅度。来自报告《商品流动性冲击之后，哪些品种被“错杀”？》金吾财讯
12 分钟前
【首席视野】杨德龙：持股过节还是持币过节取决于你的持仓结构
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事2026.02.05 周四一直以来，我持续推广巴菲特价值投资理念。过去10年，我7次到美国奥马哈现场参加巴菲特股东大会，并将价值投资理念介绍给A股投资者。可喜的是，价值投资在A股市场已逐步被更多投资者接受，越来越多的人认识到：坚持价值投资理念，通过中长期持有优质公司或优质基金，才能获得更稳健的回报；而追涨杀跌、频繁交易，则是许多投资者尤其是散户亏损的重要原因。同时，A股市场相对美股仍不够成熟，散户投资者占市场资金量50%以上，却贡献了70%—80%的交易量。这决定了在A股市场实践价值投资，需要结合本土市场特征，我提出的“中国特色价值投资”主要包含两个内涵：第一，要结合A股波动较大的特点，进行中长期的波段操作，即进行仓位管理。挖掘低估值股票，等待价值回归；但若涨幅过大、出现泡沫，应及时获利了结，而不是看到哪个板块上涨就追涨，否则容易在高位被套。巴菲特常说：“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪。”在A股市场尤为适用。近期国际金价大幅波动：前期连续上涨，一度突破5600美元/盎司并创出新高，短期过快上涨吸引不少投资者追高；随后迅速回落，一度跌至4400美元/盎司附近，部分投资者转而恐慌、不敢布局。而在恐慌情绪上升时，往往更接近布局窗口，随后国际金价又快速反弹并重返5000美元/盎司上方。由此可见，战胜贪婪与恐惧，是做好投资的重要基础。第二，要重视政策变化的解读，既包括宏观政策，也包括行业政策。对政策大力支持的行业，应重点研究、重点布局并挖掘机会；对政策限制的行业，则应果断远离，做到趋利避害。只有这样，才能在A股市场更有效地践行价值投资，而不是机械照搬巴菲特的方法。过去60年，巴菲特创造了投资奇迹，伯克希尔·哈撒韦实现约5.5万倍增长，年化收益约19.9%，这体现了复利的力量。因此无需追求每年都获得极高回报，更重要的是追求长期稳定的回报，从而让复利发挥作用。A股市场一年赚3倍的人不少，三年赚1倍的人却很少，道理就在于此。在当前慢牛长牛趋势逐步形成的背景下，更需要坚持中国特色价值投资：不以涨喜，不以跌悲。市场出现过热迹象时应及时减仓，例如前段时间跨年度行情走出17连阳，两市日成交量逼近4万亿元，两融余额突破2.6万亿元左右并创历史新高，均是短期过热信号。待市场进一步调整、投资者对后市信心减弱时，往往又会出现新的入场窗口。从中长期看，国际金价大幅上涨的逻辑在于美国政府债台高筑、美元超发，以及去美元化趋势叠加投资者对美元信用的质疑，共同推动国际金价、银价上行。本轮金银价格的快速上涨，也与去美元化进程基本一致。前段时间我到上海参加中国首席经济学家年会，参与“美元的未来与全球货币体系”圆桌论坛。与会经济学家观点基本一致：未来美元在国际支付和国际储备货币中的占比将逐年下降。虽然过程漫长，但下降趋势难以改变。多国抛售美债、增持黄金，体现出去美元化的推进。今年以来，特朗普的一系列举措加剧全球局势动荡，影响美国政府信用。去年国庆节前后，美国两党因未能就债务上限问题达成一致，美国政府一度停摆43天并创出纪录；而在特朗普上一个任期，美国政府停摆35天。叠加美联储多年的量化宽松政策，共同推动美元贬值预期增强，也成为金融机构抛售美债、增持黄金以进行避险的重要逻辑。基于上述逻辑，我过去几年坚定看好黄金、白银的长期走势。市场走势也初步验证了判断：经历大幅震荡后，长期仍存在上行空间。因此建议投资者不过度纠结短期波动，而应从中长期角度，将黄金、白银作为资产进行配置。过去几年我建议投资组合中配置约20%的黄金类资产，目前看策略仍具有效性，有助于对冲其他资产波动风险，提升组合的风险收益表现，有利于提高组合的夏普比率。前段时间国际金价上涨阶段，黄金ETF与黄金主题基金受到投资者关注，资金申购较多，但二者存在明显差异。黄金ETF主要配置与黄金价格挂钩的金融产品，其涨跌与金价波动高度相关；黄金主题基金主要配置黄金类股票，即拥有金矿或处于黄金产业链的相关公司。黄金股还会受到股票市场整体波动影响：当股市回调时，黄金股也可能回调。尽管黄金股与金价通常呈现较明显正相关，但并非完全等同。因此应根据自身风险偏好，决定配置黄金ETF还是黄金主题基金，并充分认识到金价波动加大时相关基金净值波动也会加大。与此前市场预期一致，北京时间1月29日凌晨3点，美联储公布1月份议息会议决议，维持基准利率不变，联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%—3.75%。这是美联储自去年9月份连续三次降息后，按下宽松政策“暂停键”。其背景在于：美国就业增长仍处低位，失业率出现企稳迹象，但通胀存在再起风险，因此美联储主席鲍威尔选择按兵不动，并获得多数美联储理事支持。值得关注的是，今年5月份鲍威尔任期将结束。近日特朗普提名凯文·沃什出任下一届美联储主席。沃什此前言论偏鹰派，但去年出现一定程度的转向，并且与特朗普关系密切，因此其上任后大概率仍将推进降息。2026年可能会降息两次甚至更多，每次降息25个基点。与此同时，沃什也表示为防止通胀再起，可能采取缩表，即美联储抛售部分持有的美债等资产以回收流动性，这一表态一度被市场视为金价下跌的诱发因素之一。但投资者不必过度担忧。事实上过去两年美联储一直实施缩表，累计缩表规模已达2万多亿美元，对美股冲击有限，也未改变过去两年金价、银价总体走强的格局。作为特朗普提名的新任美联储主席，沃什大概率会受到特朗普影响，可能削弱美联储货币政策独立性，从而对美元指数形成不利影响。预计美元指数短暂反弹后仍可能呈下行趋势，美元指数回落也会对人民币等非美货币形成一定升值预期。产业层面，当前全球正处于第四次科技革命，即AI革命浪潮之中。2025年我国科技板块在AI浪潮与自主可控战略双重驱动下展现较强韧性，出现较大幅度上涨。近期虽受市场情绪短期波动影响有所回调，但AI产业发展的核心逻辑并未改变。展望马年，科技行业将进入以AI全产业链深化发展为核心、自主可控技术突破为支撑、下游应用场景规模化落地为抓手的发展阶段。近日我与但斌先生及央视主持人姚振山录制关于AI革命与A股投资方向的节目，我们一致认为：当前处于AI科技革命初期，AI赋能传统行业的进程刚刚开始，“AI+行动”已启动；“AI+消费”的重要应用场景之一是人形机器人，AI智能体也在部分领域逐步替代部分工作，产业空间仍然广阔。产业发展初期出现一定泡沫并非完全负面，它可能吸引更多资本流入，从而孕育伟大公司，但也会带来股价的阶段性偏离。经过优胜劣汰，真正的好公司会脱颖而出。2001年科网泡沫破裂后，随后的20年里仍诞生了微软、亚马逊、谷歌等一批伟大公司；本轮AI革命也可能孕育新的龙头企业。春节将至，“持股过节还是持币过节”是常被讨论的话题，许多投资者关心。我认为，关键在于持仓结构：若持有优质股票或优质基金，可以选择持股过节。假期期间亲友聚会交流，市场财富效应可能进一步扩散，节后或有更多投资者入市。反之，若持有短期涨幅过大、基本面支撑不足的股票或基金，则应考虑及时获利了结，以防节假日期间不确定因素累积，导致节后价格波动加大甚至回落风险。总体而言，马年仍是机会较多的一年。投资者应坚持中国特色价值投资，不必过度在意短期波动，把握经济转型主线，通过配置优质股票与优质基金，力争获得更稳健的投资回报。金吾财讯
22 分钟前
比特币最新暴跌正在击碎多个长期神话
摘要：比特币周四大跌逾13%，盘中最低触及62,339美元，尽管美元走弱，但其走势与“抗通胀避险资产”的市场认知明显背离。数据显示，比特币与一只杠杆型科技ETF的21日滚动相关性达0.4，显著高于其与黄金的相关性（-0.03），表明其交易特性更接近投机性科技股，而非避险资产。此外，比特币作为去中心化金融替代方案的定位正在发生转变，其不断被纳入传统金融体系，同时量子计算技术的发展也引发担忧，可能威胁多达25%的现有比特币供应安全。比特币曾被视为对抗货币贬值的避险工具，但如今的走势却更像一只高波动的科技投机股——自去年10月初高点以来，价格已回撤约50%。随着比特币价格持续走低，投资者与支持者正被...老虎证券
36 分钟前
港股异动 | 诺比侃盘中涨超9%创新高，公司AI首创方案赋能石化行业智能化升级
2月6日，诺比侃盘中涨超9%，高见517港元，再创新高。公开资料显示，诺比侃科技成立于2015年，专注于人工智能技术和数字孪生等先进技术，在AI+交通、AI+能源及AI+城市治理等领域的产业化应用，主要提供基于AI行业模型的软硬一体化解决方案。公司自主研发的NBK-INTARI人工智能平台为交通、能源及城市治理领域的客户实现智能化监测、检测和运维等深度赋能。值得注意的是，诺比侃自主研发的“石油化工变电所智能机器人巡检及操作辅助系统”，以国内首创的“巡检 + 操作”一体化方案，在海南炼化变电所运维工作打造了降本增效的行业示范样板。立足海南标杆项目，诺比侃正紧跟中国石油、中国石化等央企“AI + ...老虎证券
37 分钟前
中泰期货困局凸显：监管罚单频现，营收盈利双承压
证券之星 赵子祥作为国内期货行业首家上市公司、山东省首家金融类上市公司，中泰期货(01461.HK)曾凭借完善的服务网络与先发优势，在行业内占据一席之地。然而近年来，这家老牌期货公司却陷入了合规风险频发与经营业绩承压的双重困境。证券之星注意到，2025年下半年，公司及多家分支机构密集收到监管措施，尤其是在年末近一个月内两度遭监管约束，暴露内控体系诸多短板；与此同时，公司经营数据表现疲软，2025年上半年营收同比大幅下滑过半，盈利能力持续萎缩，叠加股价长期破发等问题，中泰期货的转型突围之路布满挑战。合规风险集中暴露，监管处罚密集落地近年来，国内期货行业监管趋严，合规经营成为期货公司生存发展的底线...证券之星
42 分钟前
工信部：组织开展国家算力互联互通节点建设工作
金吾财讯 | 工业和信息化部办公厅发布组织开展国家算力互联互通节点建设工作的通知。区域、行业节点分别面向算力需求旺盛的地区、重点行业，建设算力供需对接体系机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用，提升整体算力水平。算力互联互通节点采取“统一标识、统一标准、统一规则”的运行机制。标识方面，各节点通过国家节点获取唯一标识编码，实现算力资源入网入市。标准方面，各节点按照统一标准建设，统一接口对接，实现互联互通。规则方面，各类算力资源按照统一规则开展算力交易、互联调度等工作。申报应注明建设主体和运营主体，其中建设主体注册资金不低于5000万元，具备承担项目建设的持续资金保障能力。运营主体应持有相关电信业务经营许可（事业单位除外），具有运营必要的场地、设备和人员等条件，近3年未有重大失信记录。金吾财讯
44 分钟前
食品饮料周报：旺季预期积极，关注春节备货行情
证券之星食品饮料行业周报：2026年2月2日-2026年2月6日，沪深300指数下跌1.33%，申万食品饮料指数上涨3.34%。前五大上涨个股分别为：皇台酒业、海欣食品、日辰股份、东鹏饮料、麦趣尔。机构观点东海证券本周观点(含个股)：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：(1)餐饮供应链：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。(2)乳业：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新...证券之星
45 分钟前
新能源车周报：中央一号文件表示支持新能源汽车下乡
证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周动力电芯最新报价区间相比上周无明显变化。终端需求端，1–2月合并观察效应明显，实际新增订单动能仍偏温和，车企排产以稳为主、谨慎补库，未出现超预期拉动。在此背景下，电芯厂排产节奏分化：头部企业依托大客户订单维持较高开工率，中小厂商则继续面临产线利用率不足的问题，行业集中度进一步提升。券商观点国联民生证券认为 Robotaxi规模化拐点已现 全无人商业化逐步落地。需求端，Robotaxi核心优势在于显著降本，文远知行数据显示，2027年Robotaxi运营成本预计为0.2美元/km，较传统共享出行平台降低50%，主要源于远程安全员模式和规模效应驱动人力成...证券之星
50 分钟前
央行上海总部：提升人民币计价、支付、投融资、储备等国际货币功能
金吾财讯 | 人民银行上海总部2月6日召开2026年上海市跨境人民币业务工作会议。会议强调，一是坚持本币优先原则，持续提高跨境人民币结算便利化水平，便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，提升人民币计价、支付、投融资、储备等国际货币功能。二是坚持服务实体经济，不断丰富跨境人民币金融产品供给，提升金融服务的专业化、精细化水平，更好满足经营主体交易结算、投融资、风险管理等市场需求，积极助力稳外贸稳外资。三是坚持抓好改革创新，推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围，支持优质企业参加自由贸易账户功能升级试点，充分释放试点政策红利。四是坚持防范金融风险，强化合规管理，妥善处理好发展和安全、创新和合规的关系，提升开放条件下跨境资金流动的管理能力和风险防控能力，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。金吾财讯
51 分钟前
更新 3-穆迪下调展望后，印尼市场再次下滑
市场作出反应，股市和卢比下跌印尼财政部长称财政政策正确，预计不会降级分析师称将密切关注印尼的反应敦促印尼当局确保政策可信，以避免对评级造成压力Ankur Banerjee/Stanley Widianto 路透雅加达/新加坡2月6日 - 在穆迪（Moody's）下调印尼 信用评级展望后，印尼股市和货币周五下滑 (link) ，这是东南亚最大经济体遭受的最新冲击，其股市在今年动荡的开局中蒸发了约1,200亿美元。 国际投资者对印尼总统普拉博沃-苏比安托（Prabowo Subianto）试图将经济增长提高到8%的努力反应紧张，因为对财政健康和中央银行独立性的担忧冷却了 (...路透社
56 分钟前
A股尾盘小幅回落 沪指收跌0.25% 酒类、餐饮旅游等板块跌幅居前
金吾财讯 | A股尾盘小幅回落，三大指数均已跌幅收市，截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%。沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量305亿。盘面上看，个股涨略多于跌，其中逾2700只股份录得上扬。板块方面，酒类、餐饮旅游、零售等板块跌幅居前；石油天然气、化工、化肥农药等板块涨幅居前。广发证券表示，缩量调整符合节前交投惯例，资金从高位题材向低位防御板块迁移，印证此前"高低切换"判断。当前市场处于政策空窗期与业绩验证期的交汇点，波动难免，但流动性环境仍具支撑。策略上，建议维持均衡配置，聚焦业绩确定性，避免情绪化操作。节后随着资金回流与政策预期升温，市场有望重拾升势，现阶段宜以耐心应对短期扰动。金吾财讯
56 分钟前
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2026-02-06 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5348.11点，较昨日收盘跌-58.02前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)蔚来－ＳＷ 09866.hk39.548.15零跑汽车 09863.hk43.524.97理想汽车－Ｗ 02015.hk71.903.90比亚迪股份 01211.hk92.551.42小米集团－Ｗ 01810.hk35.260.97前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)金蝶国际 00268.hk11.01-3.34阿里巴巴－Ｗ 09988.hk155.10-2.82金山软件 03888.hk26.88-2.68美团－Ｗ 03690.hk91.40-2.56网易－Ｓ 09999.hk187.90-2.44金吾财讯
1 小时前
比特币最新一轮抛售正在击碎其最根深蒂固的诸多神话
要点周四，比特币大跌逾13%，最低触及62,339美元；尽管美元走弱，但比特币却下跌，背离了其被视为“抗通胀工具”的角色。比特币与一只杠杆科技ETF的21日滚动相关系数为0.4，显著高于其与黄金的-0.03相关系数，显示其行为更像一只投机性的科技股。作为去中心化替代方案的比特币这一概念正在发生转变：它日益被纳入传统金融体系，同时量子计算可能威胁到多达25%的现有比特币供应安全。随着比特币价格持续走低，投资者和支持者被迫直面一个令人不安的现实：这项开创性加密货币的真实属性究竟是什么。或许迄今被打破的最大神话是：在早期，比特币被认为是对抗财政失控、政府滥发货币和通胀的对冲工具。然而，自去年10月以...老虎证券
1 小时前
【券商聚焦】中信建投维持海吉亚医疗(06078)“买入”评级 指其经营性现金流快速增长
金吾财讯 | 中信建投研报指，海吉亚医疗(06078)发布2025年业绩预告，25H2公司实现收入20.1-20.6亿元，同比下滑0-3%，经调整净利润约1.88–2.28亿元，同比7%~+13%，经营性现金流同比增长36%~53%。公司旗下医院在全国范围内分布相对均衡，25H2公司收入同比增速企稳，展望2026年，随着DRGs支付改革对次均住院费用的影响同比有所消减，公司整体收入增速有望转正。加上公司2025年开始承接海外肿瘤诊疗需求，目前主要在重庆医院开展，未来有望进一步扩张到其他医院，有望进一步提升公司业绩增速。我们调整公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为40.02亿元、44.59亿元、50.19亿元，分别同比增长-10.00%、11.44%、12.55%；归母净利润分别为1.83亿元、5.43亿元、6.21亿元，分别同比69.35%、196.2%、14.24%。以2026年2月4日收盘价（13.32港元）计算，公司2026-2027年PE分别为15、13倍。维持“买入”评级。金吾财讯
1 小时前
酷哇发布 WAM 2.0 世界模型，加速构建“自动驾驶+机器人”的RoboCity 新基建
2月5日，行业领先的城市通用 AI 机器人服务提供商酷哇科技(Coowa )正式发布 Coowa WAM 2.0 (World-Action Model) 通用世界模型底座，并披露公司已率先实现年度 EBITDA(息税折旧摊销前利润)回正。这一里程碑式成果，标志着酷哇已构建起“技术底座+商业规模”的双轮驱动体系，正式开启万台级“城市新基建”的规模化部署。三大矩阵驱动，构建全场景智能生态不同于行业早期的单点技术验证模式，酷哇依托通用的 Physical AI 底座，构建起成熟的“智慧出行 + 智慧物业 + 智慧城市管家”三大业务矩阵，为万台级规模化交付提供了坚实场景：•智慧出行领域： 酷哇自研的...证券之星
1 小时前
韩国综合指数收盘跌1.44% 报5089.14点
金吾财讯 | 韩国综合指数收盘跌1.44%，报5089.14点。花旗银行表示，由于韩国企业增长前景强劲，且政府主导的治理改革提升了估值，韩国KOSPI指数今年有望升至7,000点。花旗将其2026年的目标点位从先前的5,500点进行了大幅上调。KOSPI指数在今年1月份跨越了5,000点这一历史性里程碑，近期小幅下跌1.9%，报5,066.29点。花旗在报告中指出，在政府全面支持的推动下，韩国出口商——尤其是人工智能和机器人领域的企业——预计将实现强劲的盈利增长。花旗还补充称，当前由AI驱动的半导体繁荣周期似乎比2001年至2007年的周期更为强劲。金吾财讯
1 小时前
