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【券商聚焦】国信证券维持江南布衣(03306)“优于大市”评级 指公司业绩增长稳健 盈利能力持续提升
金吾财讯 | 国信证券发研报指，2026上半财年，江南布衣(03306)实现收入33.76亿元，同比增长7.0%，在服装零售行业面临整体压力的情况下体现竞争力和增长的韧性。毛利率提升1.4个百分点至66.5%，主要受益于渠道结构变化、产品定价策略及折扣管理。净利润同比增长11.9%至6.76亿元，净利率由19.1%提升至20.0%。费用端，销售费用率和管理费用率分别微升至32.4%和9.2%。经营性现金流净额达9.96亿元，同比增长21.1%，净现比1.47。健康的经营现金流表现是公司持续高分红的有力保障，公司宣派中期股息每股0.52港元，2026全财年计划维持75%的派息水平。线上增速领先且毛利率显著提升，主品牌表现稳健。1)分渠道看，线上收入同比增长25.1%至7.5亿元，占比提升至22.3%，毛利率同比提升1.6个百分点至65.8%，主要受益于稳健的产品定价策略以及对于货品折扣管理力度的提升；线下收入同比增长2.7%，其中自营渠道实现稳健增长(5.7%)，经销渠道基本持平(0.3%)。但整体可比同店销售额下滑2.2%，主要受暖冬和春节错期的影响。2)分品牌看，JNBY收入占比55.1%，稳健增长(+5.7%)，毛利率提升1.8个百分点至69.4%，核心地位稳固；成长品牌收入占比37.9%，略有下滑(-0.2%)，LESS表现突出，收入同比增长16.3%，毛利率提升1.7百分点至70.5%。；新兴品牌收入占比7.0%，收入增长22.4%，显示出良好发展潜力，但毛利率有所承压，下降3.6百分点至48.8%。公司业绩增长稳健，盈利能力持续提升，现金流充裕，强大的会员体系和品牌力构筑了坚实的护城河，且保持较高派息比率。基于公司上半财年业绩表现好于预期，该机构上调盈利预测，预计FY2026-2028年净利润分别为9.6/10.2/10.7亿元(前值为9.0/9.6/10.1亿元)，同比+7.3%/6.5%/4.7%。维持“优于大市”评级。金吾财讯
3月3日 周二
期权大单｜Ondas成交大增，“英伟达概念股”COHR一认购合约飙升17倍
一、市场概览昨日（3月2日），美股三大指数低开高走，纳斯达克及标普500指数顽强收涨。当日美股期权市场总成交量59,375,761张合约，其中看涨期权占比55%，看跌期权占比45%。二、个股期权成交：无人机龙头成交跃升前十，认购合约爆发英伟达、特斯拉、奈飞、Palantir、苹果、微软、亚马逊、AMD、 Ondas Holdings Inc. 、Meta位居个股期权成交的前十位。其中，无人机概念股Ondas罕见上榜。该股周一收涨5.85%，盘初曾暴涨超22%。期权方面，昨日前十大成交中有九张都是认购合约。其中，一张3月20日到期的CALL，行权价13美元，较现价有20%以上的涨幅空间。三、异动...老虎证券
3月3日 周二
【券商聚焦】国投证券国际维持携程集团(09961/TCOM)买入 指现价已反映潜在监管落地及业务调整影响
金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，携程集团(09961/TCOM)4Q25业绩略超预期：净收入154亿元(人民币，下同，列明除外)，同比增21%，超该机构/市场预期5%/4%，其中住宿预订同比增15%，交通票务收入同比增12%，占总收入的41%、35%，贡献收入净增量的42%、22%。毛利同比增20%，毛利率同比稳定在79%。经营利润25亿元，同比增10%，略低于该机构/市场预期2%/4%；经调整归母净利润35亿元，超该机构/市场预期5%/8%。2025年主要经营数据：1)GMV：2025年核心OTA业务GMV为1.1万亿元，同比下降8%，其中住宿预订/机票预订约为2,800亿元/5,500亿元。2)国际业务：2025年，国际OTA平台总预订同比增约60%，服务入境旅客约2,000万人次(APAC为主要旅客来源)，链接超15万家酒店，4Q25国际平台预订创新高。2025年全年，国际业务贡献总收入和预订的约40%，较2024年(35%)提升。3)生态投入：2025年，用户体验提升投入29亿元，入境游投入超10亿元。管理层强调，当前的投入重点为入境游、社会责任、AI创新。该机构预计1季度总收入同比增15%，其中住宿预订/交通预订同比增16%/10%。对于2026年全年，该机构维持总收入同比增13%预期不变，考虑国际业务投入加码及收入占比提升，下调经调整净利润5%至202亿元，利润率为28.6%。该机构仍看好公司在国内供给侧的优势及维持份额相对稳定、国际业务维持高增速、中长期利润率在30%+水平前景。该机构认为现价已反映潜在监管落地及业务调整影响。给予16倍2026年市盈率估值(维持不变)，略下调目标价至541港元/69美元，维持买入。金吾财讯
3月3日 周二
TrendForce集邦咨询：上调第一季整体NAND Flash价格预估为季增85-90%
金吾财讯 | 据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第四季全球NAND Flash产业营收持续受惠于AI建设需求，前五大品牌厂营收合计大幅季增23.8%，达211.7亿美元。尤其北美云端服务供应商(CSP)布建AI Server基础设施，刺激Enterprise SSD（企业级SSD）需求爆发式成长，叠加HDD严重缺货、交期过长带来的转单效应，整体NAND Flash短缺情况加剧，推升价格涨势，供应商营收因此受益。展望2026年第一季，由于NAND Flash供需严重失衡，原厂继续拉抬价格的意愿强烈，TrendForce集邦咨询因此上调第一季整体NAND Flash价格预估为季增85-90%，营收水平有望再度成长。金吾财讯
3月3日 周二
【券商聚焦】招银国际：中东地区潜在的供应受限将支撑铝价
金吾财讯 | 招银国际表示，中东地区（包括海湾合作委员会国家和伊朗）2025年的电解铝产量约占全球总产量（7,380万吨）的9%。该机构预计当前的伊朗战争将从两个方面影响铝供应：(1) 伊朗的铝产量（约62万吨）约占2025年全球总产量的0.8%，如果伊朗的电力基础设施和物流系统遭到破坏，将会对铝生产造成不利影响； (2) 霍尔木兹海峡的封锁将影响整个中东地区氧化铝和铝土矿的运输，同时也会影响该地区的铝出口。美国总统特朗普透露空袭可能持续四周。该机构预计供应链不稳将支撑铝价。该机构认为中国宏桥（01378 HK，买入）将从中受益。该机构同时看好创新实业（02788 HK，买入），公司在沙特阿拉伯的产能仍处于建设阶段，因此该机构预计当前的局势不会对公司产生太大影响。金吾财讯
3月3日 周二
银行板块盘中逆势走强，银行ETF南方（159352）涨1.12%
3月3日，三大股指午后持续下行，而银行板块逆势拉升。截至下午14:00，银行ETF南方(159352)涨1.12%。相关成分股中，农业银行涨2.93%、交通银行涨2.43%、工商银行涨2.01%，兴业银行、上海银行、招商银行等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)今日银行板块盘中逆势走强，基本面上，银行经营业绩稳定性强，3月财报季具有坚实支撑。从估值角度看，银行板块“高股息、低估值”属性再度凸显，银行股的吸引力并未削弱；从配置角度看，银行板块潜在配置空间较充裕。现阶段，险资、被动指数基金、产业资本等是银行股主要购买力量。展望后市，国泰海通银行业分析师马婷婷指出，当前银行板块中...证券之星
3月3日 周二
以岭药业斩获《全球品牌杂志》“心血管与呼吸健康创新卓越奖”
日前，总部位于英国伦敦的《全球品牌杂志》(Global Brands Magazine) 发布2025年全球品牌大奖，以岭药业斩获“心血管与呼吸健康创新卓越奖” (Excellence in Cardiovascular & Respiratory Care Innovation)。作为全球领先的品牌评级机构之一，《全球品牌杂志》拥有约840万年度访客。其年度“全球品牌大奖”评选极为严格——每年有近20000家企业参评，经内部研究团队与独立外部机构多重评估后审定获奖者。历届获奖品牌包括微软、汇丰银行、阿联酋航空、梅赛德斯-奔驰等国际知名企业。在医疗健康领域，新加坡中央医院、印度阿波罗医院、韩国...证券之星
3月3日 周二
【券商聚焦】华泰证券维持小米(01810)“买入”评级 下半年增程SUV及其他新车型有望支撑全年节奏
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，预计小米集团-W(01810)4Q25收入有望在汽车14万台交付带动下同比增长10%至1,204亿元；但受存储涨价拖累(图3-4)，预计集团整体毛利率或环比下降2.9pp至20%，Non-GAAP归母净利润或同比下降27.9%至约60亿元(其中汽车盈利或达8亿)。分业务看：1)汽车业务收入预计达382亿(同比+130%，环比+32%)，仍是公司四季度收入增长引擎。2)手机方面，受海外新兴市场的拖累，4Q出货量同比-11.5%下滑至3,776万台(IDC)，预计毛利率或环比下降3.0pct至约8.1%；3)IoT销售额或受国补退坡影响同比下滑20%至约247亿元，毛利率或维持在21.0%的相对高位；4)互联网收入同比增长2.0%或达95亿元，毛利率有望维持在76.9%。展望2026年，在存储涨价背景下，该机构预计小米手机出货量同比-12.5%至1.44亿台，基本与IDC对全球市场的看法一致(同比-12.9%)；汽车方面，该机构预计全年交付达60万台(高于公司保守指引55万台)，新一代SU7、下半年增程SUV及其他新车型有望支撑全年节奏。该机构下调盈利预测，下调目标价至43港元(前值：47港元，非汽车业务25.8港元，汽车业务17.2港元)，维持“买入”评级。金吾财讯
3月3日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-03-02股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)吉利汽车(00175)561.508847.28VITASOY INT'L(00345)20.00139.96国际家居零售(01373)15.0011.60小米集团－Ｗ(01810)302.289999.91美亨实业(01897)15.007.50医渡科技(02158)289.051671.39心动公司(02400)6.60483.92亨利加集团(03638)3.0036.30北森控股(09669)21.00100.25名创优品(09896)5.26183.45网易云音乐(09899)10.031499.74吉利汽车－Ｒ(80175)561.508847.28小米集团－ＷＲ(81810)302.289999.91金吾财讯
3月3日 周二
内外供需多重因素推动国内煤价上行，国企红利ETF（159515）涨1.90%
3月3日，三大股指午后持续走低，而国企红利板块逆势拉升。截至下午13:30，国企红利ETF(159515)涨1.90%。相关成分股中，兖矿能源涨9.81%、中远海控涨9.78%、陕西煤业涨3.75%，潞安环能、山煤国际、山西焦煤等小幅跟涨。(所列示的行业仅为展示指数权重板块构成，不构成对具体行业的投资建议，所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，投资需谨慎)今日午后，煤炭板块持续拉升。主要受内外供需、政策及资金轮动多重因素推动。国内方面，春节期间国内民营煤矿停产致市场流通偏紧。海外方面，中...证券之星
3月3日 周二
【券商聚焦】华创证券维持康耐特光学(02276)“强推”评级 指智能眼镜催化频频 持续看好公司卡位优势
金吾财讯 | 华创证券发研报指，康耐特光学(02276)将在西班牙巴塞罗那举行的2026年MWC上发布首款同名AI眼镜，并于3月2日开启线上线下全渠道预约。同时，千问还会在年内陆续发布AI指环、AI耳机等产品，并面向全球市场发售。夸克AI眼镜和千问AI眼镜都是由夸克眼镜团队开发的，同一个团队、同样的算法、软硬件支持，只是后续推出的新的系列将和全球品牌保持一致，采用“千问(Qwen)”品牌。智能眼镜催化频频，持续看好公司卡位优势。公司积极布局智能眼镜赛道，海外客户合作项目数量持续增加，现有项目稳步推进，个别重点项目工作重心从前期的产品功能实现和技术路线验证，转向下一步的扩大生产规模；同时，国内客户个别重点项目已实现产品交付，终端用户反馈良好。近期Meta上调RayBan产能、千问大模型升级，智能眼镜生态硬件协同成型，持续放量可期。镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上，该机构预计公司25-27年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，对应PE为49/40/32X。参考可比公司估值，给予26年估值为45X，对应目标价69.80港元，维持“强推”评级。金吾财讯
3月3日 周二
