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【券商聚焦】中泰国际指港股市场可能缺乏明确主线 资金正分流至估值修复或前期涨幅较落后的板块
金吾财讯 | 中泰国际表示，港股大盘估值已经大幅修复，当前港股正处于板块轮动阶段，市场可能缺乏明确的主线，资金正分流至估值修复或前期涨幅较落后的板块。现时的交易策略并非高追相关个股，而是等待资金轮动。中美谈判释放出建设性信号，就落实5月11日双方日内瓦会晤共识达成协议，将通过技术性议题推进（如稀土流通机制、技术出口管制清单调整）替代政治表态，标志着谈判进入“拆解硬核矛盾” 阶段。该机构认为这更可能仍是阶段性缓和，中美之间仍存在实质性分歧，潜在的科技角力或非贸易对立持续发生的机会仍然存在。金吾财讯
6月12日 周四
港股指数开盘受压 恒指低开0.59% 阿里巴巴-SW(09988)跌2.28%
金吾财讯 | 港股指数开盘受压，恒指低开0.59%，国企指数低开0.78%，恒生科技指数低开1.13%。阿里巴巴(09988)跌2.28%、美团(03690)跌1.95%、京东集团(09618)跌1.79%、创科实业(00669)跌1.69%、快手(01024)跌1.61%。涨幅方面，中国生物制药(01177)涨4.82%、中国海洋石油(00883)涨2.20%、华润万象生活(01209)涨1.86%、网易(09999)涨1.05%、中国石油股份(00857)涨0.98%、友邦保险(01299)涨0.93%。地平线机器人(09660)低开5.91%，宣布，先旧后新配售6.81亿股，占扩大后的股本4.9%及投票权2.1%，每股配售价6.93元，较昨日收市价7.44元折让6.85%，集资47.193亿元，净额46.74亿元拟用于加速业务扩张；研发投资，以进一步提升科技实力；及其他一般公司用途。晶泰控股(02228)高开1.54%，宣布，完成对总部位于英国朗科恩的Liverpool ChiroChem (LCC)科技公司的收购，进一步增强集团“AI+机器人”智能自主实验平台在化学空间探索领域的实力，将更好地服务国内外新药研发、新材料发现及高价值化学品领域的客户。中环新能源(01735)高开4.51%，宣布，Honeywell (China) Limited全资附属公司优欧辟环球油品工艺技术有限公司与中环新能源订立谅解备忘录。据此，谅解备忘录订约方拟建立绿色电力-绿色氢气-绿色燃料的完善产业链，支持中国的可持续航空燃料创新发展，并以互利共赢的合作原则建立长期战略合作关系。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀表示，美股周三反覆向下，中美贸易谈判有进展，大市早段造好，其后科技股回落，拖累指数由升转跌，三大指数均录得跌幅收市。美元走势偏软，美国十年期债息回落至4.42厘水平，金价持续向好，油价表现亦向上。港股预托证券大致偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日造好，沪综指高开高走，收市上升0.5%，沪深两市成交额则有所缩减。港股走势持续向上，中美贸易谈判取得进展，利好大市气氛，指数高见24,400点水平，尾市升势略为回顺，整体成交保持活跃。由于近日大市升幅较大，预料短期或有整固，指数将在23,800至24,500点水平上落。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为 V1.0.4，生成时间 2025-6-12金吾财讯
6月12日 周四
【特约大V】邓声兴：市场气氛良好，港股继续造好
金吾财讯 | 恒指周三(11日)收市报24366，升204点或0.8%。大市全日成交2351亿元。国指涨1.1%，报8865；科指升1.1%，报5451。金力永磁(06680)称在中重稀土相关物项出口管制措施出台后，已陆续获得国家主管部门颁发的出口许可证，股价一度大升12.1%，全日升幅收窄至1.8%，收19.74元；石药(01093)肿瘤药获准美国临床试验，股价倒跌2.8%，报8.83元；康师傅(00322)挫3.7%，收11.88元，为包尾蓝筹。道指周三(11日)收市报42865点，跌1点；标指回吐0.27%，报6022点；纳指滑落0.5%，报19615点；个别股份中，特斯拉(Tesla)股价一度升2.9%，收市只涨0.1%，其舵手马斯克表明就上周针对特朗普发放的部分帖文感到后悔；亚马逊滑落2%，为跌幅最大道指成份股，苹果倒退1.9%。传美国快将与墨西哥达成进口钢铁关税协议，钢铁股Cleveland-Cliffs及Nucor股价分别急泻8.2%及6%。亚太股市今早(12日)个别走，日经225指数现时报38122点，跌298点或0.78%。南韩综合指数现时报2924点，升17点或0.59%。市场气氛良好，港股继续造好。市场焦点：耐世特(01316)耐世特近期迎来汽车行业支付环境改善契机，包括比亚迪、吉利等主流车企相继承诺将供应商账期压缩至60天内，此举源自《保障中小企业款项支付条例》实施及行业自律，将有效缓解零部件企业现金流压力。公司2025年首季业务进展顺利，投产23个项目中新能源车占比达60.9%，其中14个来自中国新能源车企，涵盖电动助力转向系统(REPS/DPEPS)及后轮转向系统(RWS)等核心产品。北美市场管柱订单量增，强化规模效应。技术储备持续深化，除已推出的RWS系统外，正积极研发电子机械制动(EMB)等线控技术，抢占智能驾驶赛道。首季新增订单8亿美元，达全年50亿美元目标的16%，中国新能源客户订单强劲及北美业务扩张将是主要驱动力。随着汽车行业从价格战转向价值竞争，配合政策引导产业链协同发展，作为转向系统龙头的耐世特营运效率有望提升，投资者可关注其线控技术订单获取进度及毛利率改善情况。目标价$7，止蚀价$4.9。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
6月12日 周四
中国央行今日开展1193亿元7天逆回购操作
金吾财讯
6月12日 周四
人民币兑美元中间价报7.1803 上调12点
金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】浦银国际维持信达生物(01801)“买入”评级 认为两款重磅管线药物均具备不错的出海授权潜力
金吾财讯 | 浦银国际发研报指，信达生物(01801)IBI3633mg/kg剂量组在IO经治肺鳞癌mPFS数据进一步延长至9.3个月，较摘要内容数据提升，更加增强了该机构对IBI363在肺鳞癌发展的信心。(1)首先，与摘要内容一致的是，在IO经治NSCLC适应症中，无论是在肺鳞癌(或sq-NSCLC)中还是EGFR野生型肺腺癌(或EGFRwtAd-NSCLC)中，3mg/kg剂量组均观察到比≤1.5mg/kg剂量组的更好的疗效数据(更高cORR、更长mPFS)。(2)另外，这次的口头报告较摘要内容公布了不同剂量组更多的PFS，以及首次公布了OS数据。就mPFS而言,3mg/kg剂量组在sq-NSCLC中mPFS进一步从摘要时的7.3个月延长至9.3个月，数据愈发优秀，令人惊喜(注意，KEYNOTE-407试验5年随访数据显示K药+化疗联用在1Lsq-NSCLC中mPFS仅为8.0个月)；在EGFRwtAd-NSCLC中为4.2个月(vs.多西他赛单药mPFS2.5-4个月)，与之前摘要内容保持一致。就OS而言，考虑到≤1.5mg/kg剂量分别在sq-NSCLC/Ad-NSCLC显示出15.3个月/17.5个月的mOS,该机构对3mg/kg剂量组mOS在此基础上进一步明显提高充满信心。目前公司宣布将在3L+sq-NSCLC率先开展3期注册临床试验，该机构预计3mg/kg剂量组将作为3期的剂量。该机构表示，基于积极的IBI363、IBI343数据，该机构将两款重磅管线药物纳入该机构的估值模型，该机构认为两者短期内均具备不错的出海授权潜力，尤其是IBI363有希望成为解决PD-1耐药的重要疗法。该机构预测IBI363中国峰值销售有望达到约25亿元(风险调整后数字)，IBI343中国峰值销售有望达到约15亿元(同风险调整后数字)。该机构预测公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为4.3/8.5/18.9亿元。基于该机构DCF估值模型(8.5%WACC，3%永续增长率)，该机构维持公司“买入”评级，上调目标价至95港元。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】国金证券首予吉利汽车(00175)“买入”评级 看好公司后续量价齐升
金吾财讯 | 国金证券发研报指，吉利汽车(00175)经历底部反转后经营势头持续向上：根据公司官方的披露，2025年4月，公司销售乘用车23.41万辆，同/环比+52.7%/+0.8%，25年累计93.8万辆，同比+49.1%；其中电车12.6万辆，同/环比+144.2%/+4.9%，25年1-4月累计46.5万辆，同比+137.7%；公司销量表现持续强势，其中电车饱受价格战影响但持续平稳，销量连续破新高，燃油车则仍在逆势上扬。该机构表示，公司作为市场进攻者，后续将进入量利齐升的阶段，持续看好。1)公司目前电车产品矩阵仍不完善，仍处在通过推出新车持续获得规模效应的阶段，后续公司规模效应有望进一步扩张，处于边际周期向上的阶段；而在出海板块，公司在非俄市场亦处于起步阶段，颇具成长性；2)降本和内部整合后，未来公司目前在成本上相对市场龙头的劣势在持续缩小，有充足的空间面对市场价格竞争；3)公司产品覆盖范围更广，面对市场需求不足的情形具有更好的抗压能力，遍布燃油、纯电、插混，日系、德系、新势力，大众市场、中高端市场和豪华市场。该机构认为，伴随新车周期的延续和公司强有力的爆款打造能力，公司有望在后续实现量利齐升，且公司对价格战的抗压能力较强。作为后续市场竞争中的进攻者，该机构持续看好公司发展。该机构续指，吉利汽车成本低、爆款强、新车周期强劲、内部经营向上，持续看好公司后续量价齐升。首次覆盖给予“买入”评级。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】中金公司：人形机器人有望成为驱动社会和经济发展的新动能
金吾财讯 | 中金公司发研报指，人形机器人或是具身智能的最佳形态。作为具身智能的多种形态之一，人形机器人由类人形本体和智能体两组分构成。2020年以来，AI产业步入加速发展期，全球各国政府均将人形机器人产业定位为国家战略，众多科技企业加入人形机器人的市场角逐。向前展望，受限于技术与成本，人形机器人短期应用仍较为有限，但长期将胜任多元多样的任务场景，该机构预测远期潜在市场空间超万亿元。该机构表示，人形机器人硬件产业链围绕关节执行器、灵巧手、传感器三大核心组件，并且产业进度各不相同。依托中国成熟的工业基础，硬件并非中国产业发展的瓶颈，但为寻找性能与成本的最优平衡，硬件方案仍处快速验证迭代中。依据技术难度和成熟度，该机构将各类硬件赛道划分为成熟类、快速迭代类、方案尚未收敛类，建议重点关注降本空间大的核心赛道，以及即将迎来技术收敛的相关赛道。该机构续指，人形机器人软件产业链围绕“大小脑”为核心，数据与软件基础设施提供支撑。架构上，“大小脑”分层架构是当下的主流，一体化端到端路线也在积极探索。产业卡点上，当前机器人“大小脑”模型所需的优质数据相对稀缺，主要采取真实数据+仿真模拟的方式对模型进行训练。产业分工上，短期看，本体厂主导软件研发，长期看，软硬件有望实现解耦。该机构认为，人形机器人有望成为驱动社会和经济发展的新动能，其产业链将迎来广阔的成长空间。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】华泰证券：看好小米(01810)等中国企业在生成式AI浪潮中 利用后发优势缩短和行业龙头苹果的差距
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，北京时间6月10日，苹果公司召开了一年一度的全球开发者大会(WWDC2025)。作为全球科技重要公司之一，苹果公司的技术创新和新品发布，对科技行业发展趋势有重要意义。通过这次WWDC，该机构看到当前行业正面临三大创新者困境：1)受制于芯片等基础能力不足，手机等端侧硬件上的杀手级AI应用一直未能出现；2)作为行业领导者的苹果公司，FY24虽投入高达314亿美元研发，但依旧未缩短和谷歌等竞争对手在AI上的差距，研发转换效率显著下降；3)隐私保护正逐步成为制约AI进步的因素，各企业的战略定位或影响其AI发展速度。该机构看好小米(01810)、联想(00992)等中国企业在生成式AI浪潮中，利用后发优势缩短和行业龙头苹果公司的差距。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】中信证券：今年港股科技、医药等业绩预期上修
金吾财讯 | 中信证券表示，港股24Y营收同比增3.4%，盈利同比增8.5%，增速均较23Y上行，净利润率与ROE也同比上行；虽然业绩略微不及预期，但整体情况较23Y已有明显好转。25Q1，披露季报的个股盈利同比增速上行，延续24Y稳健向好趋势，港股基本面回暖的态势基本确立。行业来看，科技与金融24Y业绩表现靓眼，医药与消费内部业绩分化，当中生物科技与互联网企业业绩喜人；电讯业绩则相对稳健，顺周期行业业绩虽好转但不及预期。此行业业绩趋势延续至25Q1，成长板块的增长持续，而顺周期板块的业绩继续快速修复，但地产与部分消费相关企业的业绩仍未见起色。展望25Y港股业绩，在年初至今的多重扰动下市场预期虽显著下修，但或也充分计价各种外部风险因素，尤其区间内科技、医药、原材料、金融与消费板块中甚至有细分行业业绩预期上修，呈现贸易摩擦大背景下行业或企业特有的业绩韧性和增长预期，值得关注。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】中信证券：新型政策性金融工具将带动财政加速发力
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年4月25日，中央政治局会议提出“设立新型政策性金融工具”引起市场关注。据第一财经报道，近期多地召开政策解读会、项目调度会，加速对新型政策性金融工具相关项目的谋划储备。新型政策性金融工具时隔3年重启使用，规模为5000亿元，主要用于补充项目资本金，加快投资项目落地进度。从近期地方政府召开的政策解读会、项目调度会相关报道看，新型政策性金融工具的投向既包括城市基础设施、水利设施、交通基础设施等传统基建领域，也包括数字经济、人工智能、低空经济等前沿科技产业。传统意义上政策性金融工具具有较大的撬动作用，化债环境下本次撬动作用需结合企业贷款投放情况观察，但总体上财政政策显示出积极发力姿态，稳增长决心坚定。新型政策性金融工具从推出到落地时滞约1-2个月，预计后续地方债发行使用将加速，特别国债支持的“两重”项目也将加速落地，对今年下半年经济形成有力支撑。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】交银国际：科技股估值虽未回到之前高点，但已基本修复
金吾财讯 | 交银国际发布科技行业月报，美股、A股和港股大盘走势继续维持反弹趋势，且延续美股科技股相比大盘更加强势，A股次之，而港股科技股跑输大盘的局面。该机构指，苹果WWDC25推出iOS 26，再次提升系列产品体验。该机构认为苹果此次发布符合市场预期。另外，台积电5月营收同比增40%，人工智能需求不减。台积电（TSM US/买入）2025年5月营收3,205亿元新台币，同比增长40%，环比下降8%。考虑到汇率和2纳米制程即将上市等因素，该机构认为40%的同比增速或表明AI芯片需求保持旺盛。该机构对全球人工智能基础设施建设长期发展保持乐观，也看好台积电在2H25进入2纳米量产后持续扩大的技术优势。4 月/5 月存储器价格继续上扬，该机构认为存储价格对今年智能手机和消费电子的成本压力仍在。该机构预计，今年存储价格或将继续保持上涨趋势。该机构认为，科技投资虽仍存贸易相关不确定性，但投资者似乎已经明确了最不理想的情况，并达成了贸易政策不会回到4月初情况的一致预期。该机构认为，科技股估值虽未回到之前高点，但已基本修复，综合考虑宏观和贸易相关风险，建议投资者关注确定性较高的领域。首先，人工智能仍是今后一段时间最关键的技术变化，下半年随着部分关键产业链公司完成产品升级，该机构认为市场关注点或将重新回到基础设施建设进度和应用落地变现等基本面。其次，该机构建议投资者继续关注科技产业链的国产替代进程，包括国产半导体设计，设备，制造等领域。第三，该机构认为汽车和工业等终端需求或在边际改善，建议投资者关注相关产业链机会。金吾财讯
6月12日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-06-11股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)思派健康(00314)5.0020.73旭日企业(00393)2.403.10方正控股(00418)24.0024.48亚洲金融(00662)0.803.20腾讯控股(00700)96.9050052.03信利国际(00732)66.0066.00非凡领越(00933)360.00125.90摩比发展(00947)3.700.44威高股份(01066)19.00110.41华润燃气(01193)0.040.86友邦保险(01299)100.007067.56周黑鸭(01458)118.75305.86极兔速递－Ｗ(01519)115.00782.90国泰君安国际(01788)50.0060.31中国心连心化肥(01866)48.50258.82中国旭阳集团(01907)128.00319.60华检医疗(01931)56.80139.73清科创业(01945)0.440.61创新奇智(02121)39.54228.72归创通桥(02190)2.8556.83蒙牛乳业(02319)8.00144.33酷派集团(02369)132.85102.92中远海发(02866)226.80233.60滨海投资(02886)3.003.18希玛医疗(03309)19.0033.38现代牙科(03600)10.0042.35永达汽车(03669)60.00139.24天福(06868)0.401.30骏杰集团控股(08188)10.008.60药师帮(09885)10.00101.00名创优品(09896)5.46199.07腾讯控股－Ｒ(80700)96.9050052.03金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】国泰海通：两新政策下5月国内汽车消费表现不错，建议关注自身处于新车周期及智能化领先的车企
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，5月批发销量同环比增长，库存下降11万辆。5月乘用车批发销量231.0万辆，同比+12.8%，环比+5.5%；1-5月累计批发销量1078.4万辆，同比+11.5%。5月乘用车厂商加渠道的总体库存下降11万辆(24年同期下降9万辆)；1-5月行业总体库存较去年同期持平，改变了过去2年1-5月持续降库存的特征。5月新能源渗透率52.6%，EV销量同比增速高于PHEV。5月新能源乘用车批发销量121.6万辆，同比+33.0%，环比+7.0%；1-5月累计批发销量520.0万辆，同比+40.0%。5月新能源渗透率52.6%，同比+8.0pct，环比+0.9pct。分动力形式看，5月EV同比+37.7%，环比+4.4%；PHEV同比+20.1%，环比+6.5%；REEV同比+46.7%，环比+29.4%。1-5月EV累计同比+41.0%，PHEV累计同比+42.1%，REEV累计同比+26.3%。重点车企供给驱动新能源乘用车出口同比+81%。5月乘用车出口(含整车与CKD)44.8万辆，同比+13.5%，环比+6.0%，1-5月乘用车厂商出口200万辆，同比+3.0%。其中，新能源乘用车出口20.0万辆，同比+80.9%，环比+5.8%，占乘用车出口的44.6%，同比+16.6pct。该机构表示，“两新”政策下5月国内汽车消费表现不错，建议关注自身处于新车周期及智能化领先的车企。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】国泰海通：预计Q2跨境电商企业销售端数据将在波动中分化
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，预计Q2跨境电商企业销售端数据将在波动中分化。1)该机构认为，5月12日以来中美双方关税降低，跨境电商企业对美出口进入到抢出口的关键周期以应对未来的不确定性及7月PrimeDay大促；2)但考虑到部分企业4月后存在提价行为对销售端产生扰动，也有部分企业因2024年Q2海运费大幅上涨对销售端产生冲击，该机构预计各企业的数据将明显分化；3)该机构认为：①对美业务占比较高的企业销售端稳步修复；②基数效应将推动部分公司Q2有亮眼表现；③T86政策仍处于取消状态，对亚马逊跨境电商更利好；④长期来看，多区域/多渠道布局仍是重要方向；⑤头部企业将加速拥抱品牌势能升级及AI应用以强化抗风险能力。金吾财讯
6月12日 周四
【券商聚焦】交银国际维持比亚迪股份(01211)买入评级 料其有望进一步巩固全球新能源车龙头地位
金吾财讯 | 交银国际研报指，比亚迪股份(01211)5月销售强劲，维持全球新能源汽车市场领先地位。当月，比亚迪合计销售新车382,476辆，同/环比+5.3%/+1.2%，稳居行业第一。主力矩阵稳固。王朝网与海洋网作5月合计销量达348,383辆，同比+10.5%。元家族销量环比下滑，或与市场竞争加剧及产品迭代周期有关，但整体仍保持在合理区间。高端品牌表现亮眼。当月腾势品牌销量15,806辆，同比+29.3%。方程豹品牌以418.2%的同比增幅达到12,592辆。此外，公司出口创新高，全球化布局加速。当月比亚迪海外新能源汽车销量达89,047辆，其中乘用车及皮卡海外销售88,640辆，同比+133.6%，出口占比提升至23%。全年80万辆出口目标达成率大幅提升，海外市场成为新增长点。该机构指，5月比亚迪的销量表现凸显其“规模+技术+品牌”的竞争优势，在中国内地市场保持领先的同时，海外扩张加速突破。未来，随着高端品牌矩阵完善、海外产能释放及新技术应用（如电池、智能驾驶），比亚迪有望进一步巩固全球新能源车龙头地位，维持买入评级。根据送红股和转增股本后的总股本91.17亿股，调整后目标价为167.75港元。金吾财讯
6月12日 周四
