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【券商聚焦】摩根大通：得益于人工智能领域的强劲发展 亚洲科技股今年或再涨15%-20%
金吾财讯 | 摩根大通表示，亚洲科技股今年可能再上涨15%-20%，主要得益于人工智能领域的强劲发展势头。包括Gokul Hariharan在内的分析师在一份报告中写道：“人工智能将继续引领这一上升周期，这得益于2025年数据中心资本支出的增长，以及人们对2026年增长的信心增强。” “我们不建议在未来三个月内对人工智能股票进行任何有意义的轮换，并且更倾向于”继续持有。摩根大通的首选股票包括该地区最大的芯片制造商，包括台积电(TSM)、SK海力士公司、爱德万测试公司和台达电子股份有限公司。金吾财讯
6月24日 周二
凯基：美股今年出现熊市的机率不高 但第三季度可能下跌
金吾财讯 | 凯基表示，美联储可能在2025年第四季度减息25个基点，2026年持续减息50至75 个基点。美股方面，今年出现熊市的机率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利预估从14.1%降至不到 9%。建议投资防御性和优质股(Quality)，应对经济下滑。债券投资方面，美国经济弱化应带动债券利率回落，预期国债利率在第三季下半至第四季回落至4.0%-4.3%。建议投资信用品质较佳的投资等级公司债，待经济见底时再转进非投资等级公司债。凯基投顾董事长朱晏民表示：“关税战趋缓降低了美国经济衰退风险，但其不确定性已影响经济信心，未来将对经济数据造成压力。近期股市上涨使估值回到高位，投资者需留意关税暂缓到期及後续经济和企业盈利下调带来的波动。”金吾财讯
6月24日 周二
【新股IPO】小米有份参投 斯坦德机器人递表港交所
金吾财讯 | 近日，机器人行业迎多重催化，6月18日，埃隆·马斯克透露，特斯拉的Optimus人形机器人将迎来重大改进；6月19日，宇树科技已经完成了始于去年底C轮融资的交割，由移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投，绝大部分老股东参与了跟投；6月20日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在杭州开幕。光大证券表示，从人形机器人量产节奏的角度，2025年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。在此背景下，斯坦德机器人向港交所主板提交上市申请，意图借助资本市场的力量，进一步提升自身在机器人领域的技术实力与市场竞争力。值得注意的是，2023年，公司从小米获得C轮投资，涉资约1.5亿元。截至最后实际可行日期，小米智造持有公司已发行股份总数约8.40%。公司名称：斯坦德机器人（无锡）股份有限公司保荐人：中信证券、国泰君安国际控股股东：王永锟、斯坦德自动化、李洪祥根据一致行动协议，王先生、斯坦德自动化及李先生于截至最后实际可行日期将共同拥有及控制本公司30.90%的投票权。基本面情况：公司为全球领先的工业智能移动机器人解决方案提供商，致力于赋能多种工业场景中的智慧工厂。同时，公司亦是提供工业具身智能机器人解决方案的先驱。根据灼识谘询的资料，截至2024年12月31日的年度，按销量计算，集团为全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商及第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。另外，根据灼识谘询的资料，公司是行业内少数实现自主研发全栈技术的企业之一。公司是中国工业智能机器人系统工程的先驱，同时亦是中国首批自主开发适用于工业智能机器人的专有操作系统的企业之一。行业现状：按销量计，工业智能移动机器人解决方案全球市场规模由2020年的16.6千台增长至2024年的60.8千台，2020年至2024年的CAGR为38.4%。市场预计2029年有望进一步增长至358.6千台，2024年至2029年的CAGR为42.6%。全球工业智能移动机器人解决方案市场规模由2020年的人民币58亿元增长至2024年的人民币153亿元，CAGR为27.2%。随着越来越多的企业引入并应用工业智能机器人解决方案，预计2029年全球工业智能移动机器人解决方案市场规模有望进一步增长至人民币814亿元，2024年至2029年的CAGR为39.8%。按销量计，全球工业具身智能机器人解决方案市场规模由2020年的人民币4亿元增长至2024年的人民币14亿元，2020年至2024年的CAGR为39.5%。全球工业具身智能机器人解决方案市场有望迎来高速发展，预计2029年将进一步增长至人民币152亿元，预计2024年至2029年的CAGR为61.1%。财务状况：2022-2024年，公司分别录得收益9627.5万元(人民币，下同)、1.62亿元及2.51亿元。同期对应年内亏损1.28亿、1亿及4514.4万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司在新兴市场开展业务，其中涉及重大风险与不确定性。工业智能机器人市场的全部潜力还有待充分发挥；2、公司无法保证公司的工业智能机器人解决方案于未来有足够市场采用，亦无法保证工业智能机器人解决方案的行业发展及市场接受度将朝有利于公司的方向发展；3、公司的经营历史有限；4、公司未必能维持过往的增长率；5、公司于往绩记录期间产生净亏损；6、公司于往绩记录期间录得经营活动所得现金流出净额；7、公司无法保证公司的业务发展策略一定能成功实施或带来公司预期的结果；8、若公司未能获得新客户或留住现有客户，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；9、公司在竞争激烈的市场中经营，并受到不断变化的环境的影响，公司的业务具有瞬息万变以及新型及颠覆性技术的特点；10、公司一直及打算继续于研发方面投入大量资金，但该等投资可能无法取得公司预期的成果公司募资用途：1、研发：用于加强公司的核心机器人技术平台、机器人产品及RoboVerse系统以及开发相关专有机器人技术；2、销售及服务网络扩展及品牌宣传：用于建立并巩固国内及国外的销售及服务网络，同时提升机器人解决方案部署能力及宣传公司的品牌；3、开发生产能力及新生产线：用于开发生产能力及新生产线；4、一般企业用途及营运资金。金吾财讯
6月24日 周二
年内飙升近300%！资金真金白银押注新消费，是泡沫还是未来？
编者按：近日新消费巨头迎短暂回调，是空中加油还是涨势终结？百倍高估值叠加天量解禁考验，当下板块投资价值几何？机构激辩新消费股后市>>华盛资讯6月24日讯，一杯柠檬水、一个潮玩、一件古法金饰，以蜜雪集团、泡泡玛特和老铺黄金为代表的“新消费三姐妹”，因受到投资者热捧，展现出强劲的市场表现。数据显示，老铺黄金年内累计涨幅高达267.02%，总市值1485亿港元；泡泡玛特年内涨幅为184.13%，总市值达3387亿港元；蜜雪集团年内涨幅为163.21%，总市值约为2023亿港元。市场更是用真金白银押注，其中，最受基金青睐的新消费公司当属泡泡玛特。据Wind数据，截至2025年一季度末，共有207只基金...华盛证券
6月24日 周二
央行等六部门：设立服务消费与养老再贷款 额度5000亿元
金吾财讯 | 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》提出，强化结构性货币政策工具激励。鼓励引导金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域的各类经营主体发放贷款，支持其提升服务消费供给质效。设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构以及5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行发放的服务消费重点领域贷款，可按照贷款本金的100%申请再贷款。用好用足支农支小再贷款额度，对其余地方法人银行机构发放的服务消费重点领域涉农、小微企业贷款，给予相应支持。金吾财讯
6月24日 周二
央行等六部门：积极开展汽车贷款业务 适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金
金吾财讯 | 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》指出，推动扩大商品消费。鼓励金融机构多渠道、多方式做好消费品以旧换新金融服务。加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫“焕新”、生活必需品保供相关企业信贷支持力度。积极开展汽车贷款业务，综合借款人信用水平、还款能力等，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。加强对绿色智能家电家居生产和消费的金融支持，优化审批流程，提升服务质效。强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费。金吾财讯
6月24日 周二
央行等六部门：健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展
中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，夯实宏观经济基础，稳定消费预期。加大实体经济支持力度，强化金融与财政、产业等政策协同联动。实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降。实施好财政政策，更好发挥消费在畅通国民经济循环、拉动经济增长中的积极作用。健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。其中还指出，加强金融消费权益保护。建立健全金融消费者权益保护机制，将金融消费者权益保护贯穿于金融业务全流程、各环节，强化金融产品和服务信息披...老虎证券
6月24日 周二
【热门行业】固态电池催化不断 板块情绪高涨
金吾财讯 | 6月24日，固态电池概念股晋升，A股方面，板块内出现涨停潮；国轩高科(002074)、金龙羽(002882)、诺德股份(600110)、龙蟠科技(603906)、信德新材(301349)等均涨停，其余板块内多个个股涨幅居前；港股方面，龙蟠科技(02465)涨13.39%，天能动力(00819)涨3.04%，瑞浦兰钧(00666)涨2.83%，宁德时代(03750)涨2.23%，正力新能(03677)涨1.32%。近期以来有关固态电池的催化不断。其中，行业大会密集召开便是刺激板块表现的因素之一。6月19-20日，第五届中国国际固态电池科技大会暨2025先进电池材料与智能装备技术展在合肥举行。接下来的大会还有首届硫化锂与硫化物固态电池论坛、2025第四届固态电池大会暨硅基负极产业创新大会等。此外，以新能源汽车，低空经济和机器人为代表的新兴产业，正在加速释放固态电池的市场需求。新能源汽车领域，比亚迪、宁德时代、国轩高科等头部企业明确规划2026至2028年实现全固态电池装车应用或GWh级出货。其中，宁德时代表示，公司在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。日前，国轩高科则表示，旗下固态电池已经向5家以上客户送测，4家以上客户上车测试。低空经济领域里，中国民用航空局预估，到2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元。人形机器人领域，固态电池凭借高能量密度、长续航和安全性能优势，已成为最优动力解决方案。海外方面，美国初创企业Ion Storage Systems已开始生产固态电池。据悉，该公司已向潜在客户发货测试，包括美国国防部和多家未具名的电子产品制造商，为大规模商业化铺平了道路。政策的积极推动为固态电池产业注入强大动力。2025年4月，工信部发布 《2025年汽车标准化工作要点》，提出要推动制定及发布固态电池等标准子体系，加快全固态电池等标准研制，为固态电池产业发展提供政策指引。2月，在工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》中，也明确将固态电池列为重点攻关方向，支持锂电池、钠电池向固态化发展，并提出2027年前打造3-5家全球龙头企业。上海、珠海等地也已陆续出台相关政策，助力产业发展。华龙证券表示，固态电池作为发展兼具高能量密度、高安全性、长寿命和低成本的下一代电池的重要保证，下游新能源车、低空经济、机器人三大应用场景拉动，产业趋势确定性强。随着固态电池量产渐行渐近，行业有望迎来密集催化，相关材料及设备有望深刻受益。国泰海通发布研报称，宝马、奔驰等车企开启路测，全固态电池产业化进程加速，看好固态电池产业链相关公司。全固态电池与传统锂电池在正极、负极、电解质等关键材料体系存在差异，目前中游材料推进顺利。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】国泰海通维持老铺黄金(06181)“增持”评级 指公司单店增长与门店拓展具备强劲增速
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，2025年6月21日，老铺黄金(06181)海外首店新加坡金沙购物中心店正式开业，门店位于新加坡滨海湾金沙购物中心B2M层200号。公司先后于2021年6月、2023年6月在中国澳门地区开设两家门店；2024年3月，于中国香港尖沙咀广东道开设旗舰店，并于2024年12月开设中国香港地区第二家门店海港城店。基于中国港澳地区门店的成功运营经验，2025年6月公司在新加坡金沙购物中心开设海外首家门店，整体门店货盘结构与国内门店相似，首发十字架新款产品，门店开业首日排队约半小时至2小时。该机构预计，新加坡门店单店模型跑通后，海外有望加速拓店与品牌国际化进程，打开出海成长空间。该机构认为，公司品牌势能处于上升期，新用户破圈、高净值人群渗透率持续提升，预计国内成熟门店单店店效仍有较大上行空间，门店持续扩张，品牌势能提升高净值人群渗透率，驱动国内业务延续高增；考虑到经营杠杆释放及产品结构持续优化，净利率提升可期。该机构续指，公司品牌势能上升、金价上行产品价值凸显加速终端动销释放，叠加规模增长驱动经营杠杆释放，维持预计 2025-2027年归母净利润分别为39.29/50.82/61.56亿元，对应EPS分别为22.75/29.43/35.65元。公司定位高端，享有较为明显的品牌溢价与口碑，且单店增长与门店拓展具备强劲增速，成长空间可期，参考可比公司估值，给予2026年30倍估值，目标价960港元(按1港元=0.92元人民币折算)，维持“增持”评级。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】招商证券首予优必选(09880)“增持”投资评级 指公司在人形机器人领域技术布局全面
金吾财讯 | 招商证券发研报指，优必选(09880)是国内第一家以人形机器人为主业的上市公司，产品围绕家庭、商用、工业三大应用场景。家庭场景主要是消费级机器人和教育机器人，包括Alpha系列智能机器人、可编程教育机器人、宠物智能用品等生活便利化产品等，以易用性与场景融合满足个人及家庭需求。商业和工业场景主要包括人形机器人(如Walker系列)、智能搬运机器人、导航机器人、清洁机器人等、辅助行走机器人、陪伴机器人等。该机构续指，优必选目前共有6款人形机器人，其中WalkerS系列主要用于工业场景，Walker、WalkerX、WalkerC主要用于商业及家庭服务场景。汽车、3C等工业场景对效率要求高，但仍有部分工序依赖人工，人形机器人能够通过训练完成如打螺丝、搬运等任务，应用潜力巨大，因此工业场景(即WalkerS系列)是公司重点投入和迭代的领域，也是未来几年人形机器人有望率先落地应用的场景。公司的WalkerS系列在感知系统、控制系统、运动执行系统均有独特技术优势，2024年在知名汽车工厂开展了人形机器人实训，已经与东风柳汽、吉利汽车、一汽—大众青岛分公司、奥迪一汽、比亚迪、北汽新能源等多家车企以及3C企业富士康、物流企业顺丰等多家3C、物流领域知名企业合作。工业人形机器人已收到车厂500台意向订单，今年目标产能约1000台。该机构预计 2025-2027年，公司收入为18.91/26.62/36.21亿元，同比增长45%/41%/36%，净利润为-9.64/-7.71/-4.42亿元，整体亏损是由于研发等各项投入较大，但随着收入规模增加，规模效应增长，亏损有望持续收窄。公司在人形机器人领域技术布局全面，在多个知名客户工厂训练，有望率先实现商业化落地，首次覆盖，给予“增持”投资评级。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】华泰证券维持雅迪控股(01585)买入评级 看好公司未来海外市场成长潜力
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，近期雅迪控股(01585)预告25H1净利润同比+超55%；披露“618”大促线上销量超35万台；与IP三丽鸥打造摩登系列出圈，提升品牌力。展望全年，公司产品结构与营销渠道优化，行业新国标、以旧换新政策协同，业绩有望实现高增。后续新国标切换、中高端市场拓客有望支撑份额继续提升。该机构表示，在国内市场，今年上半年以旧换新政策的刺激带来高增，据商务部，1-5月电动自行车以旧换新达650万辆。短期内资金安排等因素影响下，部分地区该政策或有阶段性调整，随着新资金到位，其持续性可期。后续叠加目标为规范行业发展的新国标9月1日开始实施，有望共同推动市场份额不断向头部企业聚集，公司作为龙头企业有望充分受益于行业政策红利。在海外市场，公司进展积极，针对东南亚市场开发钠电电摩，5月墨西哥工厂首款电动车下线；该机构看好公司未来海外市场成长潜力。该机构考虑到产品结构优化提升盈利能力，该机构上调公司毛利率假设，预测公司25-26年归母净利润为29.86、35.07亿元(分别上调8.51%、9.12%)，对应EPS为1.01、1.18元；预测27年归母净利润为38.26亿元，对应EPS为1.29元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为17.82倍，给予公司25年17.82倍PE，上调目标价为19.61港币(前值19.46港币，前值为基于可比公司均值给予25年19.48倍PE)。维持买入评级。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】浦银国际维持泡泡玛特(09992)“买入”评级 指公司长期可持续发展的前景进一步改善
金吾财讯 | 浦银国际发研报指，泡泡玛特(09992)对Labubu的补货行为使二手价格回归到相对正常的水平，降低了黄牛囤货的动力，整治了二手市场乱象，减少社交媒体上对公司饥饿营销的负面舆论，提升公司的社会形象。2)Labubu在二手市场的价格下跌主要是由于泡泡玛特大量补货，促使供需逐渐回归正常。这并不意味着Labubu3.0的终端需求在减少，更不意味着Labubu这一IP的热度大幅下降。3)公司的补货行为使真正喜欢Labubu的消费者能够通过公司自有直营渠道以官方的零售价购买到Labubu的产品，有助于公司将IP的终端需求转化为公司实际的收入。该机构表示，一个IP的成功具有一定的偶然性，需要天时地利人和。公司未必能在短期再造一个具有和Labubu同样热度的IP，但该机构有信心Labubu通过持续的新品迭代，未来有机会成为像HelloKitty一样经久不衰的经典潮玩IP，从而为公司带来长期价值回报。另外，从Molly，SKULLPANDA到Labubu，泡泡玛特已经证明了自身创造IP的能力。该机构有信心泡泡玛特有能力持续推出新的IP产品，从而为公司注入新的增长动力。该机构续指，公司近期的大量补货使 Labubu3.0的供需回到相对正常的水平，这意味着公司在加强终端销售管控的同时也在不断提升供应链能力，整体运营模式变得更健康，利好公司长期可持续发展。短期的股价回调意味着部分将泡泡玛特视为“奢侈品”的投资者在退出，利好整体股东结构的优化。基于该机构保守的盈利预测，公司目前仅交易在不到28倍2026EP/E，意味着PEG约为0.4x(基于2024-2027年67%的净利润复合增长率)，低于大部分的中国消费标的。尽管短期市场情绪有所波动，但该机构认为泡泡玛特基本面在持续提升，长期可持续发展的前景进一步改善。维持“买入”评级。金吾财讯
6月24日 周二
