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【券商聚焦】国信证券维持中芯国际(00981)“优于大市”评级 看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景

金吾财讯 | 国信证券研报指出,中芯国际(00981)2Q25实现销售收入22.09亿美元(YoY+16.2%,QoQ-1.7%),高于指引(QoQ-4%至-6%)上限,晶圆收入占总收入的94.6%;毛利率为20.4%(YoY+6.4pct,QoQ-2.1pct),超指引(18%-20%)上限;归母净利润为1.32亿美元(YoY-19.5%,QoQ-29.5%);折旧摊销金额为8.79亿美元(YoY+10.2%,QoQ+1.5%)。公司预计3Q25营收环比增长5%-7%,毛利率为18%-20%。原先公司担心的关税政策是否硬着陆、市场刺激和急建库存是否透支了未来的需求,以及大宗商品需求是否在新关税引起的价格上涨后衰退,这些目前并没有发生。该机构指,公司2Q25付运折合8英寸晶圆239万片(YoY+13.2%,QoQ+4.3%),产能利用率上升至92.5%(YoY+7.3pct,QoQ+2.9pct),创3Q22以来新高。在晶圆收入中12英寸晶圆贡献76.1%,8英寸晶圆贡献23.9%;折合8英寸晶圆平均晶圆价格下降至874美元(YoY+5%,QoQ-6%)。公司2Q25资本开支为18.85亿美元(YoY-16.3%,QoQ+33.2%),折合8寸晶圆月产能较1Q25末增长1.8万片至99.1万片。该机构续指,二季度晶圆营收按应用分类,智能手机、工业与汽车环比增长,增速分别为1.7%、7.9%,电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴分别环比减少15.3%、1.4%、3.5%;同比来看,工业与汽车、消费电子、电脑与平板同比增长,增速分别为54.8%、36.3%、33.4%,智能手机、互联与可穿戴分别同比减少6.8%、11.8%。其中汽车电子产品出货量持续稳定增长,二季度整体环比增长20%。按地区来看,二季度收入中来自中国的占比为84.1%,来自美国区的占比为12.9%,来自欧亚区的占比为3.0%。该机构表示,看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景。基于公司2Q25业绩及3Q25指引,该机构预计公司2025-2027年归母净利润为5.76/7.92/9.26亿美元(前值为5.78/8.11/9.47亿美元),2025年8月7日股价对应2025年2.6倍PB,维持“优于大市”评级。
金吾财讯
8月12日 周二

两部门发布2025年农产品进口关税配额再分配公告

金吾财讯 | 今日,国家发展改革委、商务部发布公告称,持有2025年小麦、玉米、大米、棉花、食糖进口关税配额的最终用户,当年未就全部配额数量签订进口合同,或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的,均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于9月15日前交还所在地(省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团)发展改革委、商务主管部门。小麦、玉米、大米通过国际贸易“单一窗口”粮食进口关税配额管理系统交还,棉花通过国际贸易“单一窗口”棉花进口配额管理系统交还,食糖通过农产品进口关税配额管理系统交还。国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。对9月15日前没有交还且年底前未充分使用配额的最终用户,国家发展改革委、商务部在分配下一年农产品进口关税配额时对相应品种按比例扣减。获得本公告第一条所列商品2025年进口关税配额并在8月底前已全部使用完毕的最终用户,以及符合相关分配细则所列申请条件但在年初分配时未获得2025年进口关税配额的新用户,可以提出农产品进口关税配额再分配申请。国家发展改革委、商务部对用户交还的配额按照先来先领方式进行再分配,9月30日前将关税配额再分配量分配到最终用户。
金吾财讯
8月12日 周二

脑机接口概念普升 南京熊猫电子股份(00553)涨6.37% 湖北成立产业联盟叠加政策支持提振产业链

金吾财讯 | 脑机接口概念普升,南京熊猫电子股份(00553)涨6.37%,脑洞科技(02203)涨4.19%,微创脑科学(02172)涨4.06%,脑动极光-B(06681)涨1.38%,联想集团(00992)涨1.09%。8月10日,据“中国光谷”官微消息,8月9日,湖北省医疗科技创新成果发布会召开,宣布湖北脑机接口产业创新发展联盟在光谷成立。据介绍,湖北脑机接口产业创新发展联盟以“产学研医协同创新”为核心理念,将构建覆盖“基础研究-临床转化-产业应用”的全链条生态。基础研究方面,华中科技大学、武汉大学等高校科研团队将提供支持。此外,联盟将依托依瑞德、衷华脑机等脑机接口企业,通过协和医院等实现临床转化。另外,工信部等七部门日前联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出,到2027年,我国脑机接口关键技术取得突破,初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。脑机接口产品加快应用,产业规模不断壮大,打造2至3个产业发展集聚区,开拓一批新场景、新模式、新业态。到2030年,脑机接口产业创新能力显著提升,形成安全可靠的产业体系,构建具有国际竞争力的产业生态,综合实力迈入世界前列。
金吾财讯
8月12日 周二

苹果加大美投资及关税豁免预期提振产业链 概念股普遍飘红 鸿腾精密(06088)涨8.86%

金吾财讯 | 苹果概念股普遍飘红,鸿腾精密(06088)涨8.86%,比亚迪电子(00285)涨4.71%,富智康集团(02038)涨2.49%,高伟电子(01415)涨1.91%,蓝思科技(06613)涨1.21%,瑞声科技(02018)、丘钛科技(01478)、舜宇光学科技(02382)跟涨。中信证券表示,根据8月6日的最新表态,苹果公司累计对美国制造业投资承诺达到6000亿美元(今年2月苹果已承诺未来4年对美投资5000亿美元),该机构预计投资将以自动化程度较高的芯片、零部件为主,同时AI服务器整机也有希望在美国本土生产。从当前苹果硬件产品的产能分布来看,iPhone当前约80%产能在中国大陆,20%产能在印度;AirPods/Watch/iPad/Mac等产品国内产能占比约在40-60%,海外产能集中东南亚等国家。该机构认为未来多地化产能布局以分散关税风险仍然是明确方向,中期维度该机构仍然看好目前核心供应链公司的配套出海。当前A/H股果链代表公司估值较低,该机构看好果链阶段性利空落地带来的情绪修复;该机构也看好苹果2025-27年的硬件创新周期。建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩,同时卡位AI业务、折叠屏、机器人等新领域的公司。招银国际发表报告指出,美国总统特朗普宣布计划对半导体进口徵收100%关税,但特朗普表示,苹果公司等多家科技公司因承诺在美投资而获得关税豁免。虽然官方细节尚未公布,但招银国际认为此豁免政策将对以下领域产生积极影响:1)智能手机/iPad/TWS相关企业,因苹果/三星的豁免将缓解市场对232条款关税的担忧;2)伺服器/AI伺服器企业,因伺服器组装位于墨西哥(根据USMCA协议)及辉达(NVDA.US)承诺在美投入5,000亿美元AI基础设施投资,将维持关税豁免。整体而言,该行认为苹果/三星/AI伺服器销售占比较高的企业将受益。
金吾财讯
8月12日 周二
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