欧亚市场销量回暖 大摩上调特斯拉(TSLA)二季度交付目标 维持储能业务保守判断

金吾财讯 | 摩根士丹利发布研报上调特斯拉 (TSLA) 二季度整车交付预期，最新预测交付量 41.3 万辆，高于此前 37.3 万辆的预判与市场一致预期 40.1 万辆，调整依据来自 4、5 月欧亚核心市场车辆注册与终端销售回暖数据。欧洲市场复苏力度最强，4 月销量同比大幅回升，摆脱 2025 年行业疲软态势；中国市场 5 月销量同比、环比双双上涨，终结连续两个月同比下滑行情，区域需求显现企稳信号；美国 5 月销量虽不及去年同期，但实际交付规模仍优于机构前期测算。

机构维持特斯拉 415 美元目标价不变，对储能业务预期偏谨慎，预判二季度储能装机 11.8 吉瓦时，低于市场平均预期 14.3 吉瓦时，主要受一季度储能项目延期影响；同时机构判断下半年储能建设节奏将提速，全年总装机约 55 吉瓦时，与市场整体预测基本持平。交付量上调同步带动盈利预测修正，二季度调整后 EBITDA 预期上调 11%，全年营收、利润预期小幅上修，核心驱动为整车销量增长与乘用车业务利润率小幅抬升。

二级市场交易数据显示，特斯拉上周五收盘 379.71 美元，单日涨幅 1.2%，盘中最高触及 387.80 美元；盘后时段股价再度上涨 0.2%，报 380.41 美元。整车交付复苏是短期股价支撑核心，但储能业务进度不及预期或将限制估值上行弹性。