【券商聚焦】中信证券：不宜低估霍尔木兹海峡保持完全畅通的阻碍与难度

金吾财讯 | 中信证券研究指出，《伊斯兰堡谅解备忘录》签署后，美伊实质性谈判开启。关于谈判进程，该机构认为现阶段中东局势的核心矛盾已不再是战争风险，而是美以伊各方的国内政治风险，不宜低估霍尔木兹海峡保持完全畅通的阻碍与难度；除代理人武装问题的博弈外，核问题在60天内实现有效成果的难度极高，美伊僵局有长期化的可能，既难以迅速重燃战火，也难以形成稳定的协议安排。关于长期影响，该机构认为本次冲突将根本改变海湾国家自“阿拉伯之春”后的治理逻辑，重回“安全困境”主导的状态，但产业多元化转型的诉求料将强化，或带来对华在新老能源、数字经济等实体产业的合作机遇。除中东局势外，欧盟对华潜在贸易摩擦的市场关注度也在提高。该机构认为，虽然当前欧盟对华贸易摩擦或有潜在的升温可能，但鉴于欧盟相对受限的行政权力，政策工具需在严格的立法框架下实施，叠加有限的政策协同能力，或将以“抓典型”为主，这与美国极端的大范围“贸易战”有本质区别。