【券商聚焦】申万宏源维持京东物流(02618)“增持”评级 指一季度业绩超预期

金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，京东物流(02618)一季度业绩超预期，供应链与多元业务齐发力，维持“增持”评级。研报显示，公司2026年一季度实现营业收入605.8亿元，同比增长29.0%，调整后净利润10.5亿元，同比增长40.1%。

一体化供应链业务纵深升级，实现高质量增长。一季度一体化供应链业务收入达292.2亿元，同比增长25.9%，外部客户数量从63061名增至68363名，单客户平均收入从13.48万元增至14.37万元。研报看好公司一体化供应链业务持续向上游及全渠道延伸，深化与头部客户合作。

多元业务方面，一季度包括快递、快运、秒送在内的多元业务收入达313.6亿元，同比增长32%，快递收入及业务量增速均超行业水平，得益于机队规模扩充至13架及航线加密。海外业务延续高增，在欧洲推出线上零售业务Joybuy及“211限时达”高时效服务，将国内履约标准复制海外。

研报维持2026E-2028E盈利预测，预计调整后归母净利润分别为95.67/110.91/127.55亿元，同比增长28.1%/15.9%/15.0%，对应当前市盈率9x/8x/7x。

风险提示包括行业需求下降、大客户流失、竞争加剧及地缘政治风险。