【券商聚焦】中信证券：5至6月有望成为下一轮模型密集迭代窗口期

金吾财讯 | 中信证券研究指，2026Q1中美大模型迎来密集迭代，模型能力进展加速。Coding和Agent领域成为主战场，Anthropic持续斩获SOTA溢价，或为最大赢家；国产模型则依托性价比优势持续扩大Token份额，形成差异化竞争。展望26Q2，5至6月有望成为下一轮模型密集迭代窗口期，Long Horizon Agent和多模态料将成为新的Scaling方向，谷歌Veo 4、GPT-6、Minimax M3、Kimi K3等模型值得重点关注。

机构建议聚焦三条主线：1）头部模型公司及相关云厂商：下游需求爆发带来Token指数级增长以及量价齐升机遇；2）模型和应用一体化的公司：在AI应用渗透加速的背景下，更易形成“模型研发-算力投入-商业变现”的闭环；3）算力产业链标的：模型迭代支撑算力需求景气，海外算力叙事或重回乐观。