【券商聚焦】兴业证券维持耐世特(01316)“买入”评级 指线控转向将放量支撑业绩

金吾财讯 | 兴业证券发布研报指，耐世特(01316)的核心投资逻辑在于其盈利能力的稳健修复以及线控转向系统即将放量，为未来业绩增长提供支撑。报告维持对公司的“买入”评级。

财务表现方面，2025年公司实现收入45.84亿美元，同比增长7.2%；归母净利润1.02亿美元，同比增长65.3%；EBITDA利润率为10.3%，同比提升0.4个百分点。分市场看，亚太及欧中非南美区域表现亮眼，收入分别同比增长9.8%和11.4%，EBITDA利润率分别达到16.6%和8.6%。北美区域EBITDA利润率受净关税成本及供应商问题等一次性因素影响为7.6%，预计随着相关负面因素消除及供应链优化，其盈利能力有望进一步改善。

业务亮点聚焦于线控转向技术。公司2025年新签订单49亿美元，其中52%来自新客户，75%为EPS业务，40%为亚太区业务。关键进展包括赢得两家领先中国新能源汽车制造商的线控转向订单，并在多个区域拓展DPEPS及RWS业务。报告认为，公司线控转向技术储备充足、行业领先，伴随2025年57个新项目（其中48个在亚太区）的投产，以及未来更多线控技术相关订单的获取，将支撑业绩稳健增长。

兴业证券表示，伴随新订单及新客户项目持续投产、成本控制措施逐步落地，认为耐世特有望迎来收入持续增长及盈利能力修复，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.47亿、1.81亿和2.22亿美元。