【券商聚焦】摩根大通：非农就业强劲反弹逆转2月颓势 联储4月会议料按兵不动

摩根大通于2026年4月3日发布研报，聚焦美国2026年3月就业数据表现及其对经济与货币政策的影响。报告指出，3月非农就业人数强劲增加17.8万人，一举逆转了2月减少13.3万人的颓势，失业率从4.4%降至4.3%。平均每周工时微降至34.2小时，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.5%。分行业看，此前受罢工影响的医疗保健和社会援助行业就业从2月减少4.2万人转为3月增加9.1万人；受天气因素扰动的建筑业和休闲酒店业也出现大幅反弹，分别增加2.6万和4.4万人。制造业增加1.5万个岗位，为2023年末以来最佳表现。一季度名义劳动收入年化增长率为4.4%，与2024年中期以来的平均增速基本一致。

研报核心结论认为，3月就业报告整体积极，逆转了2月令人担忧的信号，增强了美国经济能够承受当前能源价格冲击而不造成持久损害的预期。该数据使美联储在4月下旬的联邦公开市场委员会会议上维持利率不变的决定变得更为明确，其政策指引或将指向无限期按兵不动。报告同时指出了一些疲软信号，包括劳动力参与率下滑0.1个百分点至61.9%，就业人口比降至59.2%的2021年末以来低点，以及更广泛的U-6失业指标微升0.1个百分点至8.0%。但总体而言，这些细节不足以否定报告整体的积极基调。