【券商聚焦】摩根大通：地产周期现分歧 谨慎看好建材股

金吾财讯 | 摩根大通于20260402发布行业周报，聚焦美国房屋建筑商及建材板块，统计周期截至4月2日，关注即将公布的3月CPI等关键宏观事件。

研报前瞻，本周五将公布的3月CPI市场共识为环比增长0.3%（前值0.2%）；4月13日当周将发布3月成屋销售（前值409万套）、3月PPI（前值环比0.7%）及4月NAHB建筑商调查（前值38）。

已发布数据显示，截至4月1日当周，MBA购房指数环比下降2.6%至159.4，四周移动平均值微升0.1%至166.8；MBA再融资指数环比骤降17.3%至946.4。抵押贷款利率走势分化，30年期固定抵押利率上升14个基点至6.57%，5/1可调整利率抵押贷款下降8个基点至5.67%；10年期美国国债收益率下降11个基点至4.3%。

板块表现方面，过去一周房屋建筑商板块上涨1%，跑输同期标普500指数2%的涨幅；建筑产品板块整体下跌1%。个股中，霍顿房屋(DHI)上涨2.7%，莱纳建筑公司(LEN)下跌5.1%；建材股方面，TopBuild(BLD)上涨2.6%，史丹利百得(SWK)下跌3.1%。

摩根大通维持对房屋建筑商板块的谨慎立场，认为行业供需支撑前景将显著减弱，且当前估值偏高。其看好的“超配”评级建筑商包括估值相对吸引的帕尔迪(PHM)、托尔兄弟(TOL)及Taylor Morrison(TMHC)。对于建筑产品板块，该行则持更乐观态度，预计成屋销售及维修/改造需求将有所改善，且估值合理带来有利的风险回报，“超配”评级公司包括TopBuild(BLD)和Mohawk(MHK)；同时给予史丹利百得(SWK)和Installed Building Products(IBP)“低配”评级。