【券商聚焦】Bernstein：内存3月合约价续涨 二季度NAND涨幅料超DRAM

金吾财讯 | Bernstein于2026年4月3日发布全球内存月度跟踪报告，聚焦2026年3月现货与合约价格走势及二季度展望。

研报数据显示，3月内存合约价格延续涨势，且对二季度的预览显示合约价涨幅将符合或强于预期。其中DRAM市场3月合约价格环比微升，一季度整体较2025年四季度上涨105%；NAND闪存合约价环比上涨16-20%，一季度整体涨幅达136%。展望二季度，尽管月末部分现货价格出现回调，但需求保持强劲、供应依然紧张，预计DRAM合约价将环比上涨40-50%，NAND合约价将环比上涨70-75%，后者涨幅预计超过DRAM，且强于该行此前预测。

分产品看，DRAM方面，3月PC DRAM现货价格出现分化，DDR5价格环比下降5.3%，但服务器DRAM现货价格持续走强，DDR4价格环比大涨近40%。3月合约价因大部分谈判已于前期完成而仅温和上涨，其中PC DRAM合约价较2025年四季度上涨约105-110%，服务器DRAM上涨约100%。移动DRAM一季度合约价预计环比上涨85-90%。NAND方面，3月NAND晶圆现货价格加速上涨24-26%，合约价环比上涨16-20%。移动端NAND（eMMC/UFS）一季度合约价预计环比上涨约95%。企业级SSD和AI需求持续强劲，支撑了价格上涨。

报告核心结论指出，尽管月末现货市场出现获利了结式的价格回调，但并未看到需求放缓或供应短缺缓解的迹象。二季度合约价预计将大幅上涨，尤其是NAND价格涨幅可能超过DRAM。然而，二季度后价格进一步上涨的空间将变得有限，供应商正愈发关注通过长期协议（LTA）来锁定远期价格与盈利能力。该行模型预测内存价格将在今年持续上涨，但可能在2027年上半年见顶，并随着更多产能上线而在2027年下半年及2028年回落。