英伟达业绩超预期，但华尔街希望获得更多现金回报

Arsheeya Bajwa/Stephen Nellis

路透2月26日 - 芯片制造商英伟达（Nvidia NVDA.O）周三公布的一季度业绩好于预期，并预测本季度营收将高于市场预期，押注于大科技公司在人工智能处理器上的支出有增无减。

但是，由于投资者已经习惯了该公司连续 14 个季度的稳健营收业绩，很可能会对比预期时间晚 10 分钟发布的平淡无奇的财报感到失望，因此该公司盘后股价表现平平。

在财报后的电话会议上，瑞银（UBS）分析师蒂姆-阿库里（Tim Arcuri）问公司高管，Nvidia 是否希望将今年可能产生的 1000 亿美元现金回馈给股东，因为 "无论业绩有多好，股价都没有真正上涨多少"。对此，英伟达首席财务官科莱特-克雷斯（Colette Kress）表示，公司希望继续投资人工智能生态系统。

首席执行官黄仁勋表示，人工智能模型产生的输出将是未来计算的基础，Nvidia将继续建设更多的基础设施来支持这一点。"他说："这种新的计算方式不会倒退。

为了缓解人们对芯片合约制造商台积电（TSMC 2330.TW）供应紧张阻碍其增长的担忧，Nvidia表示已确保有足够的芯片库存和产能来满足未来几个季度之后的需求。但该公司表示，芯片短缺将影响其游戏业务。

根据 LSEG 编制的数据，这家全球最有价值的公司预计第一财季销售额为 780 亿美元，正负 2%，而分析师平均预期为 726.0 亿美元。

"这是一次很好的超出预期和上调指引，是 Nvidia 的惯例，但根据初步的反应来看，到目前为止，似乎很多利好已计入在内，"持有 Nvidia 股票的 Mahoney Asset Management 首席执行官肯-马霍尼（Ken Mahoney）说。

客户集中

第四季度的业绩对人工智能投资者来说是个好消息，他们希望通过 Nvidia 的业绩来衡量大科技公司向数据中心基础设施投入的数千亿美元是否得到了回报。包括Meta Platforms META.O（Nvidia的大客户）在内的超大规模厂商预测，2026年的资本支出总额至少为6300亿美元，其中大部分支出将用于数据中心和处理器。

"TECHnalysis Research首席分析师鲍勃-奥唐纳（Bob O'Donnell）说："从Nvidia的最新数据和预测中可以看出，人们对人工智能发展放缓的担忧还没有显现出来。

不过，有迹象表明，英伟达在人工智能芯片制造领域长期占据的主导地位面临风险。规模较小的竞争对手AMDAMD.O将于今年晚些时候推出一款新的旗舰人工智能服务器，并已与Nvidia的顶级客户达成交易，包括Meta (link)。与此同时，Alphabet 旗下的谷歌（Google）也成为其主要竞争对手，该公司将为克劳德 (link) 聊天机器人创造者 Anthropic 提供名为 TPU 的内部芯片。据媒体报道，谷歌也在洽谈向Meta (link) 供应芯片。

大科技公司越来越多地向内寻求更强的计算能力，投入资源设计内部芯片，并将其部署在数据中心。

在刚刚结束的 2026 财年，Nvidia 的销售额逐渐向几个主要客户集中，其中两个客户的销售额占 36%。上一财年，三个客户占销售额的 34%。

尚无中国收入

Nvidia 公布的 1 月财季销售额增长 94%，达到 681.3 亿美元，超过预期的 662.1 亿美元。LSEG 数据显示，调整后每股利润为 1.62 美元，高于预期的 1.53 美元。

Nvidia 表示，本季度的预测不包括向中国销售数据中心芯片的预期收入。不过，该公司表示，本月已获得美国政府的许可，可以向中国客户 "少量 "销售其 H200 芯片。由于美国政府的出口限制，这些销售一直受到限制。

竞争对手 AMD 在获得向中国运送其部分改良处理器的许可后，已将人工智能芯片的销售额重新纳入本季度的预测。

Nvidia 还表示，在科技公司相互争夺顶级人工智能工程师和研究人员之际，它将在非美国通用会计准则（Non-GAAP）财务指标中纳入股票薪酬支出。

"该公司在一份声明中说："股票薪酬是 Nvidia 吸引和留住世界一流人才的薪酬计划的基础组成部分。