玖龙纸业(02689)涨逾4% 机构指行业供需有望得到改善

金吾财讯 | 玖龙纸业(02689)早盘股价上扬，最高曾升超6%，午后升幅小幅回落，截至发稿，仍涨4.41%，报8.76港元，成交额1.4亿港元。

申万宏源表示，玖龙纸业FY26H1 业绩预增公告，表现超预期。FY26H1 实现净利润21.5-22.5 亿元，同比增长216%-231%，剔除2.01 亿元永续债利息后，归母净利润19.5-20.5 亿元，同比增长315%-337%。该机构指，公司造纸产能超2000 万吨，规模效应显著，向上弹性充足。Beta 端，下游需求逐渐复苏，进口纸冲击趋缓，行业新增产能放缓，行业供需有望得到改善；中长期维度，头部企业凭借原料、规模及管理优势，持续整合市场。Alpha 端，随着公司的原料产能逐渐投产，产业链一体化优势重新建立，产品结构和成本有望得到优化；前期为产能高速扩张期，后续精益管理提升运营效率，同时资本开支放缓减轻财务压力。结合业绩预增情况，上调公司FY2026-2028 归母净利润预测（扣除少数股权权益及永续债利息）至37.89/46.71/57.02亿元（前值为31.17/37.59/44.25 亿元），PE 分别为8.8/7.1/5.9X，维持“买入”评级。