【券商聚焦】招银国际：高端化和AI技术驱动中国体检行业长期增长

金吾财讯 | 招银国际表示，在中国人口老龄化不断加剧和居民健康意识不断提升的背景下，中国体检行业的市场规模维持了快速增长趋势。根据中研普华的数据，中国体检行业规模在2020至2024年的年复合增长率（CAGR）为9.2%，预计在2024至2030年将以18.3%的CAGR加速增长。中国体检渗透率约为40%，远低于发达国家的70%，意味着持续增长的空间广阔。当前体检市场呈现“公立主导、民营追赶”的鲜明格局。根据前瞻产业研究院的数据，公立医院占据69%的市场份额，而民营机构的市占率提升至24%。头部民营体检机构包括美年健康（002044 CH，未评级）、爱康国宾（未上市）以及瑞慈医疗（01526，未评级）。得益于消费需求升级、技术进步和服务模式创新,中国体检行业呈现出显著的高端化趋势，头部民营体检机构均大力发展高端业务，助力提升ASP和利润率，例如美年健康的客单价从2020年的507元提升至 2024年的672元，CAGR达7.3%。此外，AI 技术正成为中国体检行业突破传统瓶颈、实现高质量发展的核心引擎，而具备数据与场景优势的龙头有望持续拉开与中小连锁的竞争身位。2025年上半年，美年健康结合 AI 技术手段取得的收入为 1.40 亿元，同比增长 62.36%，占总收入的3.4%（2024年为2.0%）。