【券商聚焦】中信证券：预计煤价底部可有效抬升 料板块在2026年会有阶段性行情

金吾财讯 | 中信证券表示，就该机构跟踪的样本煤炭上市公司而言，该机构预计2025Q4净利润平均环比下降约9%，其中焦煤、无烟煤板块环比大幅增长；2025年全年净利润同比下降约24%；样本公司平均股息率或降至2.4%。展望2026年，该机构预计行业将延续供需双弱的格局，但供给宽松的幅度或有所收窄。再考虑“反内卷”政策的托底，该机构预计煤价底部可有效抬升，低价持续时间也有望缩短。再考虑全球煤炭供需格局的改善对国际煤价形成支撑，国内煤价中枢有望上移，该机构预计2026年国内煤炭均价涨幅约为5%-7%。

该机构指，2025年板块业绩或随煤价继续下行，但下半年景气已有所回暖。该机构判断，2026年上市公司业绩或跟随煤价有所改善，红利龙头若维持分红比例不变，股息率也将有小幅提升。因此，该机构预计板块在2026年会有阶段性行情，行业驱动或来自于红利风格的轮动、或来自于阶段性煤价预期差带来的反弹行情。配置机会或来自于三条主线，一是逢低配置、长期持有动力煤红利龙头；二是关注有产能扩张、受益于政策，具备Alpha的公司；三是把握煤价预期差驱动的反弹行情，建议届时阶段性关注业绩弹性大的公司。短期而言，基于2025年业绩预期，该机构建议关注2025Q4有望实现较大幅度业绩环比改善的公司。