【券商聚焦】中国银河：看好卫星互联网在多行业广泛落地与持续迭代升级带来的长期成长空间

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，三体计算星座是太空基础设施从“通信传输”迈向“在轨智能计算”的范式革新：通过部署搭载AI模型的算力卫星、构建高速星间激光链路网络，实现了太空数据的在轨实时处理，将传统“回传-地面处理”模式升级为“感知-决策”一体化的在轨边缘计算范式。为解决下一代万卡级AI集群面临的能源供给、及部署灵活性问题提供了替代方案。

三体计算星座的商业模式不仅精准对接企业级跨境数据传输、实时算力调度等市场需求，更与国家“空天地一体化”网络建设和“东数西算”工程形成战略协同。远期看，项目通过构建开放的天基算力与数据平台，有望在太空经济生态中占据核心枢纽位置，推动商业航天从“通道服务”向“智能服务”的价值链升级。三体计算星座的整体规划目标是发射2800颗算力卫星、组网完毕后总算力可达1000POPS、星间激光通信链路速率达100 Gbps。我们经过假设分析计算得出三体计算星座在组网完毕后的预计年收入约为270亿元/年，其中三大业务分别为专网传输（165亿/年）、算力租赁（51亿/年）、数据服务（54亿/年）；考虑卫星寿命周期为5年左右，三体计算星座五年周期总营收为1350亿元。

该机构看好卫星互联网在多行业广泛落地与持续迭代升级带来的长期成长空间，建议关注卫星互联网产业链三大主线：1）太空算力潜在运营商相关标的；2）卫星通信设备提供商相关标的；3）卫星应用服务商相关标的。