【券商聚焦】中金公司：考虑到品牌授权费调整以及中国澳门政府或将进行干预带来的相关风险 预计板块估值或仍将承压

金吾财讯 | 中金公司发研报指，预计2026年博彩板块EBITDA利润率有望增长6%至24.9%，主要考虑卫星娱乐场关闭带来利润率改善，但澳门半岛竞争可能加剧并小幅影响利润率。预计中场业务将继续带动板块，预计中场博彩收入同比增长7%，主要考虑：1）新物业持续放量；2）更加多元化的活动吸引游客前往中国澳门；3）有利的汇率以及全球资本市场走强带来财富效应推升海外需求。

该机构预计板块估值或仍将承压，主要考虑品牌授权费调整以及中国澳门政府或将进行干预带来的相关风险。该机构将估值基础改为EBITDA(此前为经调整EBITDA)，从而更精准地反映各家公司的运营表现。