【券商聚焦】华泰证券：预计四季度出口亦有望维持较高增长

金吾财讯 | 华泰证券表示，海关总署公布的数据显示，2025年11月美元计价出口同比增速从10月的-1.1%回升至5.9%（彭博一致预期4%）；进口金额同比较10月的1%边际回升至1.9%（彭博一致预期3%）。贸易顺差回升至1117亿美元、同比多增144亿美元。短期扰动后出口增速维持韧性显示外需持续改善，该机构预计四季度出口亦有望维持较高增长。

往前看，11月全球制造业PMI延续扩张态势，海外国家降息周期及财政扩张亦有望带动外需维持较高景气度，同时，AI产业发展对半导体的出口需求仍较为强劲，有望对中国四季度、乃至明年出口增速形成支撑。全球制造业PMI连续第4个月位于荣枯线以上，显示整体外需仍维持较强景气度。全球地缘政治不确定性背景下，企业产能出海需求及“一带一路”基建投资等需求持续推进，有望推升资本品出口需求。此外，12月5日何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话，表示要继续发挥好中美经贸磋商机制作用，不断拉长合作清单、压缩问题清单，推动中美经贸关系持续稳定向好，该机构认为或显示中期中美关税风险升级相对可控。