【券商聚焦】中金公司：认为中国股票牛市尚未结束

金吾财讯 | 中金公司认为中美重磅会议落地前，无论是美国宽松预期继续发酵，还是中国增量政策预期抬升，都可能支持风险资产表现。具体来讲，该机构建议会议前维持超配中国股票，风格更均衡，会议后根据政策情况选择风格板块。目前成长风格已经经历一轮明显回调，可能存在反弹机会；周期价值风格估值相对较低，存在补涨空间；进入12月下旬，红利资产也可能凸显防御价值。整体而言，沪深300指数动态市盈率12倍，接近历史均值，估值与此前牛市高点比还有充分扩张空间，该机构认为中国股票牛市尚未结束。

美股与A股同样受益于流动性宽松与AI科技周期，该机构并不看空美股。但考虑到美元宽松周期中非美股票往往跑赢美国股票，且美股估值处于历史高位（图表11），该机构认为A股和港股相对美股的配置性价比更高，建议标配美股。

黄金年初以来上涨幅度较快，已经超出与基本面相匹配的水平，可能导致未来波动增大。但考虑到美联储仍处于降息周期，且美元信誉受损，该机构认为黄金牛市尚未结束，建议维持超配，逢低增配。