【券商聚焦】摩根大通上调宁德时代(03750)H股评级至“增持” 指其明年有望实现市占率回升

金吾财讯 | 摩根大通研报指，将宁德时代(03750)H股上调至“增持”评级，基于2026年每股收益预测上调10%，主要驱动因素包括全球储能系统电池需求前景更乐观以及AI数据中心带来的长期需求增长。A股新目标价为520元人民币、港股目标价看高至650港元，两者均意味着约40%的股价上行空间。

该行指，宁德时代的H股在IPO禁售期结束后，A/H股价差从此前平均27%的H股溢价收窄至目前的15%。尽管禁售期带来抛售压力，但认为H股仍应享有15-20%的溢价，因其在全球电动车产业链中具备稀缺性，且中国处于行业领先地位。

该行续指，2026年全球电动汽车和储能电池需求预期分别上调9%和17%，行业整体供需仍将偏紧，预计利用率接近90%。公司虽在2025年失去部分市场份额，但预计2026年可新增300-400GWh产能，有望实现市占率回升。

此外，即使整体电池行业需求向好，摩通仍维持对中国二线电池厂商的中性或减持评级，主因二线厂商的核心单位利润未见改善，且市场已充分定价其满产出货预期，缺乏进一步上修空间。相比之下，宁德时代是唯一存在持续盈利上修潜力的企业，尤其是在行业需求超预期或公司继续扩大市场份额的情况下。