【券商聚焦】招银国际维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 指云业务营收增长强劲 关注即时零售协同效应

金吾财讯 | 招银国际研报指，阿里巴巴(09988)2QFY26（财年结于 3 月）营收达 人民币2,478 亿元，同比增长 4.8%，分别较招银国际预期/彭博一致预期高出2.7%/ 1.1%。季度调整后息税及摊销前利润（EBITA）为 91 亿元，同比大幅下降 78%，且较市场一致预期低 36%，主因公司在即时零售业务、用户体验优化及技术研发方面加大了投入力度，但该数据仍高于该机构61 亿元的预测。云业务营收同比增长 34%，增速好于招银国际预期/市场预期的30%/28%。管理层强调当前客户需求旺盛，该机构认为这一态势有望支撑未来多个季度云业务保持高速营收增长。不过，受高基数影响，管理层预计客户管理收入增速将在3QFY26出现一定波动。该机构认为公司提出3QFY26大幅缩减即时零售业务亏损的计划符合该机构和市场预期，但市场或仍在关注该业务产生协同效应的更坚实进展。该机构微调了基于分部加总估值法的目标股价至 206.4 美元（前值：209.4美元）。该机构依旧看好阿里巴巴作为人工智能赛道的核心受益企业之一，维持 “买入”评级。