《专栏》美股若震荡加剧，或迫使美联储降息

路透佛罗里达州奥兰多11月24日 - 如果对人工智能过度乐观的担忧持续发酵，使近期市场波动演变为更剧烈震荡，那么资产价格暴跌引发的金融稳定风险可能会迫使美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息。

直到几天前，金融稳定性担忧通常还支持美联储暂停降息周期，而非继续降息。

克利夫兰联储总裁哈玛克(Beth Hammack) 周四警告称，进一步降息将加剧金融稳定风险nL6S3WW0VM。达拉斯联邦储备银行总裁洛根次日 也表达了同样的观点，呼吁"在一段时间内"保持利率稳定nL6S3WX0WW。 鉴于美国股价高企，信用息差极度收窄，这种呼吁是合理的。

但如果近期股票抛售潮和波动性激增持续下去，金融状况朝相反方向发展，那么形势可能会发生变化。

当然，这并非基准情景。传统上，除非流动性枯竭、市场功能受损，否则美联储不会出手安抚市场。尽管市场情绪和表现已明显恶化，但目前距离危机仍很远，尤其是在周五反弹之后。

但这一次，美联储或许无需等到情况恶化到那一步才采取行动。原因在于，按照许多经济学家的测算，甚至部分决策者也承认，当前“实体经济”的健康程度比以往任何时候都更依赖华尔街的财富。

华尔街即“主街”

近年来，华尔街表现与美国"主街"（实体经济、普通民众）经济活动之间的联系愈发紧密。

半数以上的美国家庭通过退休基金和共同基金持有股票，但最富有的美国人掌握着大部分金融资产--前 1%的人拥有半数股市财富，前10%的人拥有约90%。这些资产持有者为美国经济活动贡献了巨大份额。富裕阶层驱动美国消费这一事实无可争辩，而消费占美国经济活动的比重高达70%。

这也就不难理解，为何政策制定者希望避免华尔街暴跌。控制资产价格并非美联储的法定职责，但确保金融稳定和整体经济健康却在其职责范围内——而这三者之间的界限正日益模糊。

风暴眼

市场在周五企稳，但就在 24 小时之前，形势要阴霾得多。

尽管人工智能领军企业Nvidia(辉达/英伟达)亮眼的营收和更乐观的前景，美股周四仍大幅下挫。花旗策略师指出，当日标普500指数从高点到收盘的跌幅达3.4%，位列1996年以来此类走势的95百分位，也是自4月8日 暴跌 5.5%以来最大跌幅。

不过，4月市场暴跌和反弹有明确催化剂：特朗普的“解放日”关税及其后的撤销。此外，当时华尔街反弹空间充足，股市距离高点约有20%的跌幅。

而现在情况不同。标普500指数和纳斯达克指数周五低点分别仅较10月29日峰值回落5.5%和9%。随着基金经理在年底前获利了结，后续抛售空间仍在。

但问题在于，周五反弹的催化剂似乎是纽约联储总裁威廉姆斯发表鸽派言论后，市场对美联储下月降息押注增加。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）已明确表示，任何进一步宽松政策都将取决于劳动力市场的情况，而他现在有了依据--9月失业率升至四年高位4.4%。再叠加近期这轮市场波动（而且很可能尚未结束），或许将推动美联储最终做出降息决定。(完)