礼来成为首家因减肥需求而估值达到 1 万亿美元的制药商

Mrinalika Roy

路透11月21日 - 礼来LLY.N周五市值突破1万亿美元，成为首家进入由科技巨头主导的独家俱乐部的制药商，并彰显了其作为减肥巨头的崛起。

今年以来，该公司股价涨幅超过 35%，主要是受到减肥药市场爆炸式增长的推动。

在过去两年里，随着新型高效肥胖症治疗药物的上市，该类别药物已成为医疗保健领域利润最丰厚的细分市场之一。

礼来（Lilly）的替泽帕肽（tirzepatide）的销售额也超过了默克（Merck）MRK.N的Keytruda，成为全球最畅销的药物。

诺和诺德NOVOb.CO早期在该领域处于领先地位，但Mounjaro和Zepbound大受欢迎，帮助该公司在处方量上超越了对手。

礼来取得领先的部分原因是，诺和诺德在2021年推出的Wegovy因供应短缺而受阻，给礼来 (link)。美国公司的药品也显示出更强的 (link) 临床疗效，而且礼来在扩大生产规模和分销方面也更快。

该公司股价曾一度创下历史新高，目前股价上涨近1%，报1051美元。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，礼来目前是大型制药公司中估值最高的公司之一，约为未来 12 个月预期收益的 50 倍，这反映了投资者对肥胖症药物需求将保持强劲的押注。

该公司的股价也远远超过了美国股市。自2023年底Zepbound上市以来，礼来的股价上涨了75%以上，而同期标普500指数的涨幅超过50%。

在最新公布的季度报告中，礼来公司肥胖症和糖尿病产品组合的总收入超过 100.9 亿美元，占其 176 亿美元总收入的一半以上。

"目前的估值表明，投资者对公司代谢健康专营权的长期持久性充满信心。BMO Capital Markets 分析师 Evan Seigerman 说："这也表明，在肥胖症军备竞赛中，投资者更看好礼来而非诺和诺德。

10 月份，礼来公司将其年收入预期的中点提高了 20 多亿美元，原因是肥胖症和糖尿病药物的全球需求激增。

华尔街预计，到 2030 年，减肥药市场的价值将达到 1500 亿美元，而礼来和诺和诺德将共同控制预计全球销售额的大部分。

投资者目前关注的焦点是礼来的口服肥胖症药物orforglipron，该药有望在明年初获得批准。

花旗银行分析师在上周的一份报告中称，最新一代的GLP-1药物已经成为一种 "销售现象"，orforglipron有望受益于 "其注射剂前身所取得的进展"。

保持势头

礼来公司将受益于与特朗普政府达成的协议，以及特朗普政府计划投资数十亿美元提高美国产量。

分析师表示，与白宫达成的定价协议可能会对近期收入造成影响，但却能大幅扩大治疗机会，使美国潜在的肥胖症治疗患者增加到 4000 万。

德意志银行（Deutsche Bank）生物制药股票研究主管詹姆斯-申（James Shin）说，礼来公司又开始像 "壮丽七雄 "了，他指的是包括英伟达NVDA.O和微软MSFT.O在内的科技重量级企业，它们今年为市场带来了许多回报。

投资者曾一度将其视为该精英集团的一员，但在一些令人失望的头条新闻和财报之后，该公司逐渐失宠。

但现在，它有可能成为投资者的另一个选择，尤其是考虑到最近一些人工智能股票的担忧和疲软，他补充说：
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尽管如此，分析师和投资者仍在关注礼来是否能在Mounjaro和Zepbound价格承压的情况下维持目前的增长，以及其规模扩大计划、多样化的产品线和交易是否能抵消潜在的利润挤压。