图形-移动支付上市在即，非洲电信在英国富时指数高歌猛进

Danilo Masoni

路透米兰11月19日 - 非洲电信（Airtel Africa）AAF.L今年在富时100指数（FTSE 100）中的表现十分抢眼，仅次于金矿企业弗雷斯尼洛（Fresnillo）FRES.L，这让经常被全球投资者忽视的非洲电信业大放异彩。

Airtel 在包括尼日利亚在内的 14 个非洲国家开展业务，在每个国家都排名前两位，一直是新兴市场专家的耐心赌注。

尼日利亚奈拉的稳定是推动 Airtel 股价飙升 164% 的关键因素，这使得其数据和移动支付业务的增长得以实现。

"纽约 Harding Loevner 投资组合经理谢尔盖-杜宾（Sergey Dubin）说："你并不总能看到这样的回报，但潜在的增长是存在的。"只是由于当地货币贬值，在美元金融股中没有显示出来。

奈拉NGN=自1月份以来一直在升值，达到1美元兑1447.79奈拉。在此之前的2023年和2024年，奈拉曾贬值至1690美元，使Airtel以美元计算的两位数本币增长化为乌有。

此外，尼日利亚在冻结 12 年后允许涨价，在 2025 年初将关税提高了 50% (link)。9 月初，Airtel 的税后利润增长了近五倍，达到 3.76 亿美元。

对 Airtel 重新估值至关重要的是市场对其移动货币部门 Airtel Money 增长的定价，该公司计划于 2026 年上半年单独上市。

非洲电信公司（Airtel Africa）由印度巴帝电信公司（Bharti Airtel BRTI.NS）控股，其预期核心收益的 4.6 倍高于四个月前的 3 倍，估值为 146 亿美元。

尽管其他非洲运营商的股价也在上涨，轻松击败了世界电信.MIWO0TS00PUS，但与Airtel不同的是，它们的股价仍低于历史最高水平。

肯尼亚的 Safaricom SCOM.NR在 2007 年率先推出了移动支付业务，今年按美元计算的股价上涨了 70%，而 MTN MTNJ.J的股价上涨了一倍多，Vodacom VODJ.J上涨了 52%。

是否还有更大的上升空间？

美国支付集团万事达卡MA.N于 2021 年收购了 Airtel Money (link) 的股份，对该业务的估值为 26.5 亿美元。两年后，它又入股了 MTN 的货币部门 (link)。

德意志银行（Deutsche Bank）分析师约翰-卡里迪斯（John Karidis）表示，这笔交易对 Airtel Money 的估值为租赁后远期核心盈利的 9.4 倍，他认为该业务的价值至少应为 13 倍，约为 Airtel 电信业务的两倍。

他在本月写道："(，其) 电信和货币市场的结构性增长前景在未来几年仍将保持强劲，"他将目标 (link) 上调至 390 便士，并标志着 30% 的上涨空间。

在非洲大陆，许多人无法使用银行服务，电信运营商为他们提供了金融生命线。

今年第二季度，Airtel Money处理的交易额达到1930亿美元，同比增长36%，大约相当于尼日利亚的全部GDP。

随着电话普及率的降低和人口数量的增长，移动电话的发展前景将更加广阔，投资领域也将从收入增长放缓的语音业务扩展到数据和移动支付业务。

据 FTI 咨询公司利用惠誉解决方案公司的 BMI 数据估计，到 2050 年，非洲和中东地区的独立移动用户数量预计将增长 71%，约 8 亿人，而世界其他地区的增长率仅为 15%。

因此，尽管存在潜在的货币波动和监管的不可预测性，但在杜宾等投资者看来，未来还会有更多的机会。

"Dubin 告诉路透："Airtel Money 上市仍有上升空间。