《分析》中美贸易休战后，中国股市的投资吸引力略有提升

路透新加坡/香港10月30日 - 中国与美国达成的最新贸易休战协议消除了外国投资者的一大顾虑。今年以来，尽管中国股市表现强劲，跑赢多数主要市场，创下自2019年以来的最佳年度涨幅，但外资一直对投资中国股市持谨慎态度。

在这轮推动中国股市升至多年高位的行情中，外国基金经理的参与既谨慎又有选择性，他们担心中国这个全球第二大经济体面临通缩、消费疲软以及贸易紧张局势带来的压力。

中国和美国总统特朗普周四达成的 协议在一定程度上缓解了其中一个担忧。

这项为期一年的休战协议是中美这段紧张关系中持续时间最长的一次，协议内容包括降低对中国的进口关税、取消部分对中国稀土出口的限制，并允许中国企业获得部分美国技术。

尽管这些消息令人鼓舞，但协议的具体内容并未给市场留下深刻印象，分析人士认为，此次休战中最值得关注的是突破性的合作承诺。

“我不认为这项贸易协议会带来重大改变，但它确实在推动海外投资中国方面起到了一定作用，”总部位于纽约的Man Group首席市场策略师Kristina Hooper表示。

“美国等地区的投资者一直担心，如果他们在中国投资，他们会在某个时候被迫撤资。因此，两国关系的任何缓和，都是对投资中国的一种鼓励。”

在政策支持和中国人工智能发展的推动下，中国股市沪深300指数.CSI300今年已上涨约20%；而更易于外资参与的港股恒生指数.HSI则成为全球表现最好的股指之一，年内涨幅达31%，超过美股纳斯达克综合指数.IXIC 23%的涨幅。

不过，外资仍保持谨慎，主要集中在人工智能和中国推动自给自足的相关板块，避免广泛布局。据LSEG Lipper数据显示，今年以来，外资已从专注于中国的离岸股票基金中撤出约39亿美元。

相较于其经济实力--占全球GDP的五分之一--中国市场的外资持仓比例仍偏低。金融服务公司晨星（Morningstar）的数据显示，截至9月底，全球大型基金平均仅有1.43%的资产配置在中国。

香港凯基证券首席投资总监梁启棠(Cusson Leung)认为中美关系缓和的迹象是积极信号。

梁启棠说："“我会趁今天的回调继续加仓中国资产。”但他也指出，这更多是对中国经济复苏的押注，而不仅仅是基于贸易谈判的进展。

竞争加合作

对投资者而言，即便中美这两个贸易竞争对手在激烈竞争的同时保持一些合作，表面上看还是有机会的。

“双方仍然希望加强自身供应链的安全性，这为各自国内不同行业的企业带来了机会，”摩根资产管理的环球市场策略师朱超平表示。他提到美国寻求稀土替代来源以及中国推动科技实力的努力。

“竞争可能会持续，同时也存在某种程度的合作，投资者已经将这种情形纳入预期。我认为上涨的可能性略高于下跌的可能性。”

法国巴黎银行和高盛的分析师也预计，中国股市将受到强劲的国内驱动因素推动而继续走高。

高盛在上周发表的一份报告中称，预计到2027年底，政策、增长、估值和资金流动将推动中国内地和香港股市指数上涨约30%。（完）