【券商聚焦】中国银河：十五五规划出台推动银行业转型，关注变革进展及基本面修复机会

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，公募基金发布2025Q3重仓持股数据。我们选取主动型基金、被动型基金持仓数据进行分析；同时，我们统计了北上资金持仓情况。主动型基金对银行低配比例扩大，重仓比例降至近五年低位：2025Q3银行板块低配比例为8.38%，环比扩大0.53pct。细分板块来看，城商行由超配转为低配0.36%，其他银行低配比例均有扩大，其中，国有行扩大3.52pct至9.96%。主动型基金对银行持仓总市值为300.98亿元，环比-52.63%；持仓占比为1.81%，环比-3.03pct，为2020年以来仓位最低、降幅最大水平；仓位在申万一级行业中排名第14，环比下降7位。国有行、股份行、城商行、农商行仓位分别为0.23%、0.59%、0.81%、0.18%，环比均下降，其中城商行降幅最大（-1.45pct）。7月以来，银行集中分红期基本结束，叠加市场风格切换，资金风险偏好提升，更多流向电子、通信等科技成长板块。

被动型基金对银行重仓比例下降：2025Q3，被动型基金对银行持仓总市值为841.12亿元，持仓占比5.44%，环比-5.67pct，在申万一级行业中排名第7，环比下降3位。国有行、股份行、城商行、农商行持仓占比分别为0.82%、4.26%、0.35%、0.01%，其中，股份行持仓占比下降最多（-4.43pct）。Q3银行板块普遍回调，在主要指数中的权重降低，以宽基ETF为主的被动资金从银行权重股流出。以沪深300为例，截至9月末，银行板块权重 较Q2下降3.61pct至11.84%，其中股份行、国有行权重分别-2.04pct、-0.7pct。

该机构表示，三季度市场风格切换，资金整体流出银行板块。近期关税不确定性催生防御性配置需求，红利价值再受青睐。十五五规划出台推动银行业转型，关注变革进展及基本面修复机会。