《专栏》全球央行正迅速撤离美债，"去美元化"警报拉响

路透佛罗里达州奥兰多10月8日 - 纽约联储代全球央行持有的美国公债规模已降至十多年来最低水平，令市场对外国投资者是否仍青睐美债及其他美元资产的疑虑再度升温。

这似乎有点出人意料。因为近期公布的美国财政部国际资本流动报告(TIC)和国际货币基金组织(IMF)的 "Cofer"外汇储备报告显示，海外对公债和美元资产的需求仍相对稳健。这两项数据是衡量美国资本流动和全球外汇储备的黄金标准。但它们的发布时间有很长的滞后性--最新 TIC 数据是 7 月份的，而最新 Cofer 数据是第二季度的。

相比而言，纽约联储的托管持有数据没有那么全面--各国央行可以在其他渠道持有美债--但该数据每周发布一次，在跨境央行资本流动领域几乎是"实时"指标。

而现在，这些托管持有量正在快速下降。最新数据显示，纽约联储代外国央行持有的美债为 2.78 万亿美元，创2012年8月以来最低水平，在短短两个月内就减少了1,300亿美元。

值得注意的是，过去一年半的持有量峰值2.95 万亿美元出现在今年 3-4 月间，正值美国总统特朗普“解放日”关税政策引发市场剧烈波动之际。从这一“温度计”来看，外国央行对美债的兴趣似乎自那时起有所降温。

美联储的托管数据只是衡量海外美债需求的一个指标。它是否会成为即将公布的TIC和Cofer报告的先兆？

剖析美元在外汇储备中的份额

最新TIC数据显示，外国央行在7月份净买入171亿美元美债。摩根大通分析师称，今年前七个月净买入总额达 380 亿美元，比 2024 年同期多出约 40 亿美元。

与此同时，最新Cofer数据显示，考虑美元大幅贬值因素后，各国央行在第二季实际上仍为美元储备净买家。德意志银行分析师估计，各国央行当季购买的美元计价证券（其中大部分是美债）接近 500 亿美元。

与 12 万亿美元的全球外汇储备和 29 万亿美元的美国公债市场相比，这些数字微不足道。但它们仍然表明储备管理者对美债的持续需求，也对“去美元化”论调形成反驳。所谓“去美元化”，是指全球因对特朗普政策议程及美国财政状况恶化感到担忧，而减少对美元资产的敞口。

但如前所述，TIC和Cofer的数据存在滞后性。如今已进入 10 月份，美联储的每周托管数据表明，自夏季以来情况可能已经发生转变。

标准银行（Standard Bank）的Steve Barrow表示，托管持有量的下降值得警惕，尤其是在美元明显疲软之际。外国央行通常在美元走强时才会抛售美债，以筹资干预汇市。

Barrow周一写道：“托管美债规模下降如此之快，可能表明各国央行最近几个月对美债--乃至美元--的兴趣有所下降。每周数据可能会有波动，而且对各国央行的美债偏好还有更全面的评估。但美联储托管持仓数据会是‘去美元化’的预警信号吗？”(完)