【券商聚焦】华泰证券：8月制造业PMI边际企稳

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，8月制造业PMI较7月的49.3%回升至49.4%（彭博一致预期49.5%），弱于季节性水平，非制造业商务活动指数较7月的50.1%回升至50.3%（彭博一致预期50.2%）。一方面，8月制造业PMI较7月边际回暖，或部分体现极端天气因素消退后、对产量的扰动有所下降。制造业企业生产活动边际回暖，但仍低于季节性水平（16-24年、除2020年均值为50.2%），其中生产指数分项较7月份上行0.3个百分点至50.8%。另一方面，“反内卷”预期对商品价格形成支撑，购进价格及出厂价格较7月上行1.8/0.8个百分点至53.3%/49.1%。行业中，高技术制造业和装备制造业PMI保持连续扩张，消费品行业PMI走弱，高耗能行业PMI边际改善，较7月回升0.2个百分点。

往前看，“反内卷”政策或对价格企稳回升形成支撑。但考虑到PMI指标仍在收缩区间，整体总需求偏弱，逆周期政策亟需进一步加力，以夯实总需求企稳回升的基础。外需方面，8月至今华泰出口需求日度指数（HDET）同比较7月有所放缓，全球制造业周期回升及产业链重构背景下出口可能仍维持韧性、需关注增长中枢或在“抢出口”退坡后有所下移，对出口链行业生产形成影响。同时，今年广义财政前置发力后，财政政策的持续有效发力仍是稳内需、稳信心的关键。该机构预计3季度末至4季度初或将通过增发特别国债、上调赤字等多种方式稳定增长预期。此外，新型政策性金融工具对投资是否产生有效提振也值得关注。