【券商聚焦】交银国际维持龙源电力(00916)买入评级 指其上半年运营偏弱在预期之內

金吾财讯 | 交银国际研报指，龙源电力(00916)上半年公司净利润同比下降13.6%至35.2亿元（人民币，下同），与市场预期相若。盈利同比下跌主要由于受期内利用小时数和电价下降的影响，同时收入增幅滞后于装机容量增长带来的成本增幅（特别是折旧），使净利润出现同比降低。公司上半年新增装机规模加速至达2.1吉瓦（风电/光伏分别占0.99/1.09吉瓦），管理层维持全年新增装机5吉瓦目标。

该机构下调公司2025/26年盈利预测约0.8%/0.6%，主要反映电价同比下降的影响。下半年该机构预计公司因以大换小的风机改造，将有约9亿元的减值，2025年盈利仍将同比增长4.4%。公司已公布2025-2027年分红规划，现金分红比例不低于归母净利润30%。目前预计2025/26年股息率在3.8%/4.0%。该机构维持9倍市盈率的估值基准不变（相对五年平均有25%折让），基准年移至2026年，目标价上调至8.23港元（原7.81港元），维持买入评级。