【会议直击】绩后跌超13%！瑞声科技：下半年声学毛利率提升有信心

8月21日，在大盘整体承压的市况下，港股苹果概念股午后集体跳水。

截至收盘，瑞声科技（02018.HK）大跌13.17%，舜宇光学科技（02382.HK）也下滑3.65%，鸿腾精密（06088.HK）跌3.53%，丘钛科技（01478.HK）跌2.66%，比亚迪电子（00285.HK）跌2.16%。

消息面上，中国信通院公布最新报告显示，今年上半年，内地市场手机出货量1.41亿部，按年跌3.9%。其中，5G手机占1.21亿部，按年跌3%，占同期手机出货量的85.5%。国产品牌手机出货量1.22亿部，按年下降1.3%，占同期手机出货量的86.6%。

分析指出，在5G换机潮红利逐渐消退的背景下，智能手机出货量持续萎缩，将直接影响零部件供应商的订单规模。这一数据的披露，加剧了市场对智能手机供应链需求的担忧。

另外，个股方面，瑞声科技于今日午间披露了2025年中期业绩报告,表现好坏参半。

财报显示，今年上半年，瑞声科技实现收入133.18亿元(单位人民币，下同)，同比增加18.4%；归母净利润为8.76亿元，同比增加63.1%。

对于净利润飙升，瑞声科技解释，该升幅乃主要由于毛利提升以及PSS相关的应付或有代价之公允价值相关的一次性收益，其被新业务之新增开支所抵销。

据财报显示，受PSS相关之应付或有代价之公允价值变动影响，2025年上半年其他收入及开支、收益及亏损净额增加2.72亿元。

但瑞声科技上半年毛利率表现不佳，同比微降0.8个百分点至20.7%。反观同期的舜宇光学科技毛利率19.8%，同比提升2.6个百分点；丘钛科技毛利率7.4%，同比提升2.2个百分点。

对于业绩变动，瑞声科技解释称，主要由于产品结构变化带动。报告期内，精密结构件业务、光学业务和传感器及半导体业务的收入增长显著。利润增长则主要由于光学业务盈利性持续改善，以及精密结构件业务的高速增长。

具体来看，今年上半年，声学业务收入35.23亿元，同比增长1.8%；毛利率为27.2%，同比减少2.7个百分点。

在今日下午业绩发布会上，瑞声科技管理层表示，随着高价值的产品下半年陆续出货，很有信心持续提升声学业务毛利率水平，料声学今年毛利率不会低于去年同期。

电磁传动及精密结构件方面，收入为46.3亿元，同比增长27.4%；毛利率为22.9%，同比下滑0.1个百分点。

光学业务延续了迅猛的增长态势，收入26.5亿元，同比增长19.7%；毛利率为10.2%，显著提升5.5个百分点。

瑞声科技管理层表示，下半年，将有更多搭载基于WLG工艺制作的玻塑混合镜头产品以及微棱镜产品的旗舰机型出货，标志着WLG产品线今年在项目端迎来里程碑式的突破，也预示着集团在智能手机光学行业开辟了全新的增长曲线。

此外，车载声学方面，收入17.38亿元，同比增长14.2%；毛利率为23.9%，同比下滑1.1个百分点。传感器及半导体业务方面，收入6.08亿元，同比增长56.2%；毛利率为12.1%，同比下滑4.3个百分点。

展望方面，瑞声科技管理层表示，下半年收入增速不低于上半年，整体毛利率水平保持稳健，不会低于去年同期水平。

花旗研报指出，瑞声科技中期净利润大致符合该行及市场预期。按业务划分，所有业务收入均达到公司此前指引，但只有光学业务录得毛利率按年增长，主要受到塑胶镜头毛利率按年改善超过10个百分点的推动。

从下游应用领域来看，瑞声科技业务涉及智能手机、智能汽车、虚拟现实、现实增强、智能家居等多个行业。

展望未来，在AI技术高速发展浪潮下，瑞声科技表示，公司将持续开拓车载、机器人、智能穿戴等新兴领域。据悉，瑞声科技机器人灵巧手方案即将规模化交付，已斩获多个项目定点。

伴随着人形机器人的快速发展，瑞声科技在该领域的业务也值得关注。