【券商聚焦】国信证券维持联想集团(00992)“优于大市”评级 指公司AI PC渗透率、手机销量快速增长

金吾财讯 | 国信证券发研报指，联想集团(00992)实现营业收入188.30亿美元，同比+21.9%、环比+10.9%；实现净利润5.05亿美元，同比+107.6%、环比+462.2%。根据非香港财务准则计量(主要剔除认股权证等对净利润的影响)，FY1Q2026公司净利润为3.89亿美金，同比+21.6%、环比+39.9%，净利润仍实现高速增长。分业务来看，FY1Q2026公司智能设备业务(IDG)、基础设施方案业务(ISG)、方案服务业务(SSG)分别实现收入134.59、42.90、22.58亿美元(其中，业务交叉抵消收入11.77亿美元)，分别同比+17.8%、35.8%、19.8%，均实现双位数增长。

该机构表示，根据公司财报&IDC披露数据，自然年25Q2公司个人电脑全球市占率为24.8%，同比+1.8个pct，创历史新高，龙头地位进一步巩固；分品类来看，商用PC全球市占率27.9%，同比+2.2个pct，市占率第一；消费PC全球市占率20.2%，同比+1.1个pct，市占率第一；游戏PC市占率18.5%，同比+2.2个pct，市占率第一。在AIPC领域，公司在全球Windows AI PC市占率为30.6%，同比+2.8个pct，市占率全球第一；天禧个人超级智能体平均周活跃率达到40%，AI应用使用频率提升。根据公司财报披露数据，FY1Q2026公司AI服务器收入较同期增长逾一倍，中国市场实现超高速增长，通过全栈式AI驱动的基础设施产品战略，满足当地客户需求。公司智能手机销量增速连续8个季度高于市场，中国以外市场份额达历史新高，其中折叠屏手机市场份额达51%，稳居第一(中国以外市场)。

该机构基于AI PC渗透率、手机销量快速增长，同时，服务器业务受益于云大厂资本开支增长，上调盈利预测，预计FY2026-FY2028年净利润为17.23/19.09/21.87亿元(前值为16.04/18.32/20.19亿美元)，当前股价对应PE=10/9/8x，维持“优于大市”评级。