同程旅行(00780)涨近6% 次季业绩超预期 中金指其出境业务和酒店管理业务是未来增长的双引擎

金吾财讯 | 同程旅行(00780)绩后股价跳空高开逾4%，随后继续走高，并上破30天线，截至发稿，报20.78港元，涨幅5.7%，成交额3.15亿港元。

公司公布，2025年第二季度，公司权益持有人应占溢利6.42亿元(人民币，下同)，同比增长47.99%；每股基本盈利0.28元。第二季度收入46.69亿元，同比增长9.99%，集团毛利30.36亿元，同比增长10.64%。第二季度经调整溢利净额增加18%至7.75亿元，经调整净利润率由上年同期的15.5%上升至16.6%。

中金公司表示，同程旅行次季收入略高于市场预期0.6%，经调整Non-IFRS归母净利润超市场预期3.3%，对应16.6%Non-IFRS净利润率，系营销费用效率提升。该行维持25/26年收入和盈利预期，维持跑赢行业评级，维持目标价23港元。

中金提到，公司出境业务和酒店管理业务是未来增长的双引擎。1）出境业务：公司挖掘下沉市场人群的出境旅游需求，从2023年底积极布局出境业务，并在今年逐步开启商业变现。公司预计年底占比达到6-7%，全年有望实现国际业务盈亏平衡。随着公司进一步优化供应链、完善产品供给，该行认为出境需求有望进一步得以满足，继续带动业务增长。2）酒店管理业务：公司看好酒店连锁化趋势，经过投资并购和品牌孵化，截至2025年6月底，艺龙酒店科技平台运营中的酒店门店数量已经增长至2700多家，且另有1500多家门店筹备中，在2024年中国饭店业协会的榜单中排名第8。2Q25酒店管理业务占其他业务收入达到25%（约为1.9亿元），驱动其他业务收入在2Q实现28%的同比增长。