【券商聚焦】招银国际下调华虹半导体(01347)至“持有”评级 但指二季度利润率超预期

金吾财讯 | 招银国际研报指，华虹半导体(01347)发布2025年二季度业绩。公司收入为5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%，主要得益于晶圆出货量的增加（同比增长18.0%，环比增长6.0%）。业绩符合公司指引和彭博一致预期。毛利率环比提升1.6个百分点至10.9%，超出公司指引（7%-9%）和彭博预期（8.3%）。净利率从2025年一季度的0.7%提升至1.6%，主要得益于毛利率改善和其他收益（如政府补贴等）的增加。

该机构指，产能利用率攀升至108.3%（较上季度提升5.6个百分点，较去年同期提升10.4个百分点），创下过去11个季度以来的新高，主要得益于下游市场需求的复苏和公司运营的改善。平均售价为434美元，同比增长0.2%，环比下降1.3%。管理层认为平均售价将趋于稳定，尤其是在12英寸产品方面。同时，管理层预计2025年三季度的收入将在6.2亿美元至6.4亿美元之间。指引的中值意味着同比增长19.7%，环比增长11.3%，显示出从二季度起加速增长的趋势，并符合正常的季节性规律。三季度和四季度的毛利率展望将保持在10%-12%的水平，较二季度基本持平，主要由于折旧增长带来的压力。

总体而言，公司二季度业绩符合预期，鉴于该机构认为当前股价处于合理水平，下调至“持有”评级，目标价调整为48港元。