礼来药片在试验中将体重降低了 12.4%，落后于诺和诺德的韦戈维注射液

Patrick Wingrove/Bhanvi Satija

路透8月7日 - 礼来LLY.N周四称，其试验性GLP-1药片在一项后期研究中帮助患者减轻了12.4%的体重，但这一结果低于诺和诺德NOVOb.CO的注射肥胖症治疗药物Wegovy之前的试验结果，导致这家美国制药商的股价暴跌。

礼来股价暴跌近15%，将创下25年来的单日最大跌幅，并有可能抹去1,000多亿美元的市值。此次大跌是对标准普尔 500 指数.SPX的最大拖累，但礼来仍是全球最有价值的医疗保健公司。

Aptus Capital Advisors投资组合经理戴夫-瓦格纳（Dave Wagner）说，12.4%的减重 "仍然相当不错"，市场反应过度了。他说，尽管出现了抛售，但他相信礼来公司能继续扩大其在减肥市场的份额。

由于礼来的数据未能达到投资者设定的高标准 (link)，在美国上市的诺和公司股价上涨了 6% 以上。

"礼来公司首席执行官戴维-里克斯（David Ricks）在一次投资者电话会议上说："这些结果令我们感到鼓舞。

"他说："我们相信，这将对人类健康产生重大影响，我们将抓紧向全球提交 orforglipron，以应对肥胖症这一全球性挑战。

礼来公司的一位高管说，该公司将根据价值确定orforglipron的上市价格，同时考虑经济和医疗系统因素。他说，考虑到肥胖症治疗的保险覆盖面一直存在差距，礼来公司将继续为这种药片提供直接面向消费者的定价选择。

摩根士丹利分析师预测，到2033年，orforglipron治疗肥胖症和糖尿病的销售额将高达400亿美元。

礼来公司心脏代谢健康部门总裁肯尼思-卡斯特（Kenneth Custer）说，注射用肥胖症药物是模仿控制食欲的 GLP-1 激素的多肽类药物，而 orforglipron 则不同，它是一种小分子药片，更易于生产和包装。

Custer说，礼来公司的注射用GLP-1 Zepbound与Wegovy直接竞争，礼来公司认为这种每日一次的药片是注射剂的一种很有前景的替代品，可用于早期干预和长期疾病管理。

与注射相比，患者也更倾向于口服药物。多项研究表明，由于方便和不喜欢打针，相当一部分患者更喜欢口服药物。

在一项超过 3000 人、为期 72 周、针对有体重相关健康问题但未患糖尿病的超重或肥胖成年人的研究中，接受 36 毫克最高剂量奥福曲普隆治疗的人平均减重 12.4%，而接受安慰剂治疗的人减重 0.9%。

服用 6 毫克剂量礼来药物的患者体重减轻了 7.8%。

巴克莱银行（Barclays）分析师艾米丽-菲尔德（Emily Field）说，在早期试验结果出来后，人们对这种药物的预期很高，希望它比韦格韦更好。"它比 Wegovy 更糟糕，所以令人震惊"。

高剂量患者的恶心率为33.7%，24%的患者出现呕吐，而安慰剂组的恶心率和呕吐率分别为10.4%和3.5%。

诺和诺德的最佳情况

至少有两位分析师表示，orforglipron 的耐受性不如在糖尿病患者身上进行的试验。

BMO Capital Markets分析师埃文-塞格曼（Evan Seigerman）说："虽然我们仍然认为这是可以控制的，但恶心和呕吐的发生率可能会高于投资者的预期。

略高于 10% 的高剂量患者因不良副作用退出了试验。礼来公司说，没有发现肝脏安全问题。

至少有三位分析师表示，市场一直在期待orforglipron能与Wegovy在2021年的一项试验中显示的68周减重14.9%的效果相媲美，一些分析师预计该药将超过诺和诺德的流行药物。

诺和诺德与礼来股东马库斯-曼斯（Markus Manns）称这一结果对诺和诺德来说是最好的情况。"来自礼来的竞争威胁突然比预期的要弱得多"。

Zepbound和Wegovy目前在减肥市场上占据主导地位，一些分析师预计，到2030年代初，减肥市场的规模将达到1500亿美元 (link)。

美国食品和药物管理局正在审查Wegovy的高剂量口服版 (link)，可能在今年晚些时候获得批准。诺和诺德公司称，在一项后期试验中，该药帮助超重或肥胖的成年人减轻了15%的体重。

礼来公司说，orforglipron在所有剂量下都能降低心脏病风险指标，包括胆固醇、甘油三酯和血压。

Wegovy已被批准用于降低重大心脏问题的风险，礼来上周发布的数据 (link)，显示糖尿病治疗药物Mounjaro具有保护心脏的功效，该药物的主要成分与Zepbound相同。心脏病药物的获批将大大提高减肥药物保险的可能性。

该公司今年早些时候宣布，一项三期研究发现，2 型糖尿病 (link) 患者在服用 orforglipron 40 周后，体重减轻了近 8%。

礼来公司已经开始生产这种药物，以便在商业化上市前储备 (link)，这将有助于避免早期注射剂供不应求时出现的短缺。

这家总部位于印第安纳波利斯的制药商说，由礼来支持的试验的全部结果将于下月在欧洲一次重要的糖尿病会议上公布。