猫眼娱乐(01896)跌超6.7% 中金料其自制影片或影响上半年利润

金吾财讯 | 猫眼娱乐(01896)股价疲软，暂报7.46港元，跌6.75%，成交额8530.72万港元。

中金公司表示，预计公司或于8月中下旬发布1H25业绩。该机构预计，1H25收入25.02亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.65亿元，同比下降42.4%，Non-IFRS归母净利润2.19亿元，同比下降37.8%，低于市场预期，主要因主投影片票房不及预期，而毛利率低于预期。

该机构提到，部分自制影片或有亏损，对利润产生拖累。该机构预计，1H25 娱乐内容服务收入或增长20%至12.3 亿元。综合考虑公司对演出业务加大投入等对基础设施成本的影响及自制影片总额记账下对毛利率有拉低，该机构预计1H25 毛利率为39%，同比亦有下滑。

该机构指，考虑电影行业供给波动性，下调2025年含服务费票房大盘11%至490亿元；及主投影片不及预期，综上，该机构下调25/26年Non-IFRS净利润预测33.5%/14.4%至4.62/6.87亿元。现价对应25/26年18.5/12.2倍Non-IFRSP/E。维持跑赢行业评级，因电影行业2025年票房波动较大，切换至26年Non-IFRSP/E15倍，下调目标价17.6%至8.4港元，有5.1%上行空间。