伯克希尔Q2净利暴跌59%，警告关税冲击，现金储备现三年来首降

TradingKey - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公布2025年第二季度财报，净利润暴跌至123.7亿美元，同比骤降59%，为近年最大幅度下滑。尽管营收略高于预期（925亿美元 vs 919亿美元），核心营业利润下降3.8%，至111.6亿美元，反映出其多元业务面临结构性挑战。

【伯克希尔2025年Q2财报，来源：BERKSHIRE HATHAWAY INC.】

财报指出，国际贸易政策趋紧，尤其是关税风险上升，已对旗下多个业务构成威胁，包括服装、玩具等消费品牌。伯克希尔明确警告称，“几乎所有经营业务与投资均可能受到不利影响”，显示其对地缘政治变化的高度警惕。

需注意的是，公司连续第11个季度成为美股净卖方，Q2未进行任何股票回购，市场分析认为，美股市场存在估值过高，市场估值或已不具吸引力，潜在回调压力过大等问题。与此同时，现金储备降至3441亿美元，为三年来首次下滑，尽管仍接近历史高位。

分业务观察，BNSF铁路表现亮眼，税后利润增长近20%，保险业务则因南加州野火等灾害承压，承保利润同比下降12%。投资方面，公司对卡夫亨氏确认38亿美元减值，反映巴菲特早年投资中的风险暴露。

整体看来，财报释放出审慎信号：一方面，公司运营稳健、资产负债表健康；另一方面，贸易政策、极端天气和估值压力叠加，使未来增长路径面临挑战。市场在夜盘交易中反应冷淡，伯克希尔股价跌逾2%。

分析师观点：

高盛分析师 Sarah Johnson称伯克希尔业绩下滑提醒投资者关注经济周期影响。

瑞银市场策略师 Emily Chen称大型企业利润波动与并购活动同步反映市场结构调整趋势。

CFRA 分析师 Cathy Seifert描述本季度业绩为“平淡”，批评其“仍未能解决股价高估与无回购的矛盾”，并指出公司当前处于“股价溢价与管理层变动的交汇点”。