【券商聚焦】国泰海通：预计航空确定同比改善 维持航空油运增持评级

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，预计航空确定同比改善。1)航空：估算Q2行业客流同比增长7%，机队周转与客座率同比提升继续改善单位非油成本压力。估算Q2国内含油票价同比持平，考虑国内航油出厂均价同比下降17%，意味着燃油缩减全部留存为利润。估算5月行业性盈利，该机构预计Q2盈利同比改善确定。2)油运：Q2业绩期对应VLCCTCE均值为4.2万美元，略低于2024年同期的4.4万美元，同比降幅较Q1大幅收窄，该机构预计Q2业绩同比压力将明显改善。3)高速公路：4-5月公路人员流动量同比增长5.8%，货运量同比增长2.9%。考虑Q1低基数效应消除而出口扰动影响或有限，该机构预计行业通行需求韧性持续。考虑LPR下降趋势下，高速公路公司持续债务优化与财务费用压降，该机构预计保障业绩稳健增长。

该机构维持航空油运增持。1）航空：重视长逻辑。我们预计Q2航司盈利同比改善确定。暑运迎首个客流高峰，我们预计供需乐观，票价盈利同比上升可期。建议把握油价波动布局长逻辑。2）油运：我们预计Q2业绩同比压力将明显改善。OPEC+8月将继续加速增产，下半年原油增产效应或逐步体现，油运需求增长与景气表现可期，且具油价下跌期权。3）高速公路：我们预计行业通行需求韧性持续，债务优化与财费压降继续保障业绩稳健增长。