《专栏》美国外商直接投资锐减，是暂时现象还是警示讯号？

路透佛罗里达州奥兰多6月25日 - 大部分“去美元化”辩论都聚焦于外国持有的股票和债券等美国有价证券风险敞口。但投资者不应忽视外商直接投资(FDI)，这种传统上不会任意流动的资本也可能发出警示信号。

外商直接投资通常涉及海外实体收购另一国公司的资产或增持股份，通常是通过购买机器、工厂或控股权。因此，与波动性较大的证券投资相比，外商直接投资被认为是一种长期投资。

美国总统特朗普说，他为美国吸引了创纪录的外商投资。事实上，白宫在其网站上有一个页面，列出了自特朗普第二个任期开始以来 "不断更新的美国新投资部分清单"。这份流水账的总金额高达数万亿美元，其中包括来自多个国家地区的投资承诺。

其中包括阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、日本和沙特阿拉伯承诺的超过4万亿美元的对美投资。特朗普在上个月的中东之行中表示，美国有望从全球各国获得12-13万亿美元的投资，其中包括 "大部分已经宣布的项目...还有一些将在不久后宣布"。

这些资金流可能会及时全数涌现。但周二的官方数据显示，第一季度的外商直接投资实际上降至528亿美元，是自2022年第四季以来新低。这远远低于过去10年和20年的季度平均水平。

商务部的数据还显示，当季美国经常账赤字扩大至创纪录的4,502亿美元，相当于美国国内生产总值(GDP)的6%，这意味着外商直接投资流入勉强弥补了10%的赤字。

特朗普政府应该担心吗？

图：美国逾40年来外商直接投资

图：2023年各国/各地区对美国的直接投资比重

关税效应

简短的回答是可能不需要，至少现在还不需要。

外商直接投资的资金流量通常远远小于股票和固定收益证券的投资组合流量，因此从融通经常账赤字的角度来看，外商直接投资的下降并不是一个紧迫的问题。

另一方面，如果外国投资者也减少购买美国证券，那么就需要从其他地方筹集资金来弥补赤字。

此外，美国第一季国际收支数据遭严重扭曲，因国内消费者和企业抢在特朗普征收关税之前大量购买进口商品。

特朗普赌的是，赤字将在今年及以后缩减，因他的“美国优先”政策会刺激更多本地企业将生产带回国内，而美元走软也会使出口更具竞争力，从而有助于美国制造业。随之而来的繁荣将吸引海外公司和政府的投资。理论上是如此。

然而，这些资金流动是双向的。

例如，根据花旗数据，欧盟是迄今为止美国外商直接投资的最大来源，2023年占美国外商直接投资总额的45%。欧陆在德国带头下进行财政扩张，再加上美国关税和“去美元化”的担忧，这些因素结合在一起，很容易抑制外商直接投资，甚至可能大幅抑制。

对流向美国的外商直接投资来说，另一个潜在风险是 "899条款"--可能对外国人在美国的收入征收高达20%的税，这可能是特朗普预算计划的一部分。Tax Foundation 5月的一份报告指出，899条款将 "打击占美国外商直接投资存量80%以上国家的入境投资"。

行业的反弹可能会冲淡899条款，但它仍然是美国投资前景上的一块乌云。

根据花旗数据，美国是世界上最大的外商直接投资接受国，2023年占全球总量的25%，高于疫情前的15%左右。美国是世界上最大的经济体，是一个充满创新、前沿技术、人工智能和赚钱潜力的繁荣中心。

这将一直吸引外商直接投资。但在新的环境下，美国的吸金能力是否依旧强劲仍有待观察。(完)